Не дазваляйце ім падмануць вас - вось чаму фонды аблігацый не з'яўляюцца аблігацыямі

Магчыма, вы заўважылі серыю артыкулаў, якія з'яўляліся на працягу года гібель класічнай стратэгіі размеркавання актываў 60/40. Гэтая інвестыцыйная філасофія патрабуе, каб партфелі складаліся з 60% акцый і 40% аблігацый. Тэарэтычна такая дыверсіфікацыя класаў актываў павінна засцерагчы інвестараў ад недахопаў.

Паколькі стаўкі выраслі, а эканоміка спынілася, інвестарам не было бяспечнага месца, дзе можна схавацца (калі не лічыць наяўных грошай, якія да нядаўняга часу не прапаноўвалі шмат чаго ў плане працэнтаў).

Хаця інвестары могуць дараваць акцыям іх страты, падзенне аблігацый магло іх шакаваць. Гэты шок, аднак, магчыма, быў больш вострым для трымальнікаў аблігацый узаемных фондаў у адрозненне ад інвестараў, якія трымаюць асобныя аблігацыі.

Для гэтага ёсць важкая прычына.

«Актыўнае кіраванне з выкарыстаннем індывідуальных аблігацый - лепшы спосаб знізіць рызыку навакольнага асяроддзя, паколькі менеджэр можа пазіцыянаваць рызыку працэнтнай стаўкі і становішча крывой у адпаведнасці з навакольным асяроддзем», - кажа Роб Уільямс, кіраўнік, кіраўнік дырэктар Sage Advisory Services і Осцін, штат Тэхас. . «Індывідуальныя аблігацыі дазваляюць больш гібка структураваць грашовыя патокі, і фізічныя асобы не маюць сваю аснову выдаткаў і падатковыя наступствы ў сумесі з іншымі інвестарамі фонду».

Вас можа здзівіць, калі вы ведаеце, што гэты нюанс - розніца паміж індывідуальнымі аблігацыямі і фондамі аблігацый - часта забываецца.

«Гэта захапляльная дэталь, якую інвестары не разумеюць. Пры прамой уласнасці інвестары могуць захоўваць індывідуальныя аблігацыі да пагашэння», — кажа Грэгары ДыМарцыа, віцэ-прэзідэнт і партфельны менеджэр Rockland Trust у Вустэры, штат Масачусэтс. «Інвестар мае кантроль і права ліквідаваць наступствы павышэння ставак, утрымліваючы аблігацыю да пагашэння, у гэты час асноўная сума выплачваецца ў поўным аб'ёме. У той жа час фонд, паколькі ён змешаны сярод многіх інвестараў, не можа зрабіць гэта для кожнага інвестара, таму гэтыя інвестары застаюцца купляць і прадаваць гэтыя сродкі, не ведаючы асноўных тэрмінаў пагашэння».

Інвестуючы ў асобныя аблігацыі, вы можаце спалучыць пэўныя даты пагашэння з вашымі патрабаваннямі да грашовых патокаў. Вы не можаце зрабіць гэта з фондамі аблігацый. Гэта ліквідуе вялікую, калі не ўсю рызыку зніжэння, пры ўмове, што эмітэнт вашай аблігацыі не дэфолт. Вы ніколі не можаце ліквідаваць рызыку зніжэння фонду аблігацый, і, у залежнасці ад канкрэтных пытанняў акцыянераў гэтага фонду, рызыка зніжэння можа быць павялічана.

«Інвестары могуць супаставіць тэрміны пагашэння з будучымі патрэбамі ў грашовых сродках», - кажа Хао Данг, інвестыцыйны стратэг Consilio Wealth Advisors у Бельв'ю, штат Вашынгтон. «Аблігацыя, якая не абвінавацілася ў дэфолце, пагашаецца па намінальным кошце, таму, незалежна ад ваганняў коштаў, уладальнікі асобных аблігацый атрымаюць гэты кошт па заканчэнні тэрміну пагашэння. Фонды аблігацый павінны будуць прытрымлівацца проксі, таму, калі ім трэба прадаць аблігацыі, якія не ўваходзяць у гэты проксі, яны не могуць быць занадта выбарчымі. Рынак аблігацый не такі ліквідны, як фондавы, таму продаж праз фонд азначае неабходнасць пошуку гандлёвых партнёраў. Калі фонд адчувае адток, гэта можа быць праблемай, бо кіраўніку трэба хутка ліквідаваць».

Інвестыцыі ў асобныя аблігацыі ўяўляюць праблемы, падобныя на інвестыцыі ў асобныя акцыі. Некаторыя аблігацыі (напрыклад, выпушчаныя ўрадам ЗША) можна лічыць практычна свабоднымі ад рызыкі, але аблігацыі, выпушчаныя некаторымі муніцыпалітэтамі, а таксама прыватнымі кампаніямі нясуць большую рызыку. Фонды аблігацый, паколькі яны часта ўтрымліваюць сотні каштоўных папер, могуць дыверсіфікаваць гэтую рызыку так, як індывідуальныя інвестары звычайна не могуць зрабіць.

«Калі інвестар купляе асобную аблігацыю, вы купляеце доўг пэўнай кампаніі, урада, муніцыпалітэта і г.д., які мае свае ўласныя унікальныя рызыкі, уключаючы, але не абмяжоўваючыся імі, рызыку дэфолту, рызыку выкліку і рызыку рэінвеставання», - кажа Мэры Паповіч, Старэйшы інвестыцыйны аналітык Wealth Enhancement Group у Мэдысане, штат Вісконсін. «Калі вы купляеце фонд аблігацый, вы набываеце партфель індывідуальных аблігацый, якія пры эфектыўным кіраванні могуць апынуцца больш бяспечнай інвестыцыяй, чым асобныя аблігацыі. З улікам сказанага, майце на ўвазе адваротную залежнасць паміж працэнтнымі стаўкамі і коштамі аблігацый. Мы бачылі зніжэнне кошту фондаў аблігацый, таму што па меры павышэння ставак цэны зніжаюцца, што прымушае NAV гандлявацца па ўсё больш нізкіх цэнах, у выніку чаго вашы інвестыцыі губляюць кошт. Калі вы купляеце індывідуальную аблігацыю, вы атрымаеце даход ад інвестыцый, пакуль вы ўтрымліваеце іх да пагашэння».

Ёсць яшчэ адна перавага, якую лягчэй рэалізаваць, калі вы валодаеце індывідуальнымі аблігацыямі, а не фондам аблігацый. Як і акцыі, вы можаце выкарыстоўваць пэўныя лоты для кіравання падаткамі. Тым не менш, вам варта звярнуцца па кансультацыю да спецыяліста, перш чым дзейнічаць па любой гандлёвай стратэгіі.

«Калі вы валодаеце індывідуальнымі аблігацыямі, вы можаце прадаць аблігацыі больш нізкай кошту, каб атрымаць падатковыя страты, і купіць новую аблігацыю з больш высокай працэнтнай стаўкай», — кажа Марк Д. Кінсэла з службы сямейнага фінансавага планавання ў Уітане, штат Ілінойс. «Ці вы можаце захаваць свае аблігацыі і пачакаць, пакуль кошт вернецца да папярэдняга значэння. Інвестар можа мець большы кантроль над сваімі працэнтнымі даходамі. Аднак, калі вы валодаеце індывідуальнымі аблігацыямі, вы можаце панесці значную страту, калі якая-небудзь аблігацыя, якой вы валодаеце, была выпушчана кампаніяй, на якую негатыўна паўплываў рост працэнтнай стаўкі. Напрыклад, калі карпарацыя AAA выпусціла аблігацыі да павышэння працэнтнай стаўкі; а потым быў вымушаны збанкрутаваць з-за больш высокай працэнтнай стаўкі. Вы можаце не атрымаць поўны кошт аблігацыі, якой вы валодалі. Купля асобных аблігацый можа быць рызыкоўнай. Большасць людзей не маюць навыкаў ацэньваць карпарацыю, каб вызначыць жыццяздольнасць яе аблігацый».

Ці варта вам адмовіцца ад фондаў аблігацый для індывідуальных аблігацый? Вы ўжо ведаеце адказ.

«У залежнасці ад вашага фінансавага становішча ваш кансультант па пенсійным партфелі можа выбраць інвестыцыі ў фонды аблігацый або індывідуальныя аблігацыі», — кажа Біл Лайанс, генеральны дырэктар Griffin Funding у Інклайн-Вілідж, штат Невада. «Індывідуальныя аблігацыі, як правіла, з'яўляюцца больш бяспечнай інвестыцыяй для пенсійных партфеляў, таму што вы гарантавана вернеце свой капітал у поўным аб'ёме, атрымаеце працэнты і ўтрымаеце іх да пагашэння аблігацыі. З фондамі аблігацый, як правіла, большы рызыка, звязаны з нестабільнымі працэнтнымі стаўкамі. З фондамі аблігацый, калі цана ўпадзе, вашы асноўныя інвестыцыі таксама могуць знізіцца».

Акрамя лічбаў, якія былі ў цэнтры ўвагі большай часткі гэтага артыкула, вы можаце знайсці ўпэўненасць, якая звычайна звязана з індывідуальнымі аблігацыямі, значна больш прывабнай, чым невядомасць патэнцыйнай паездкі на амерыканскіх горках, якую можа прапанаваць фонд аблігацый.

«Індывідуальныя аблігацыі маюць вызначаны намінальны кошт (суму асноўнага доўгу, якую трэба пагасіць) і вызначаную дату пагашэння», — кажа Герман (Томі) Томпсан-малодшы, фінансавы планіроўшчык Innovative Financial Group у Атланце. «Уладальнік індывідуальнай аблігацыі мяркуе, што па заканчэнні тэрміну пагашэння (за выключэннем банкруцтва асноўнага эмітэнта) інвестару будзе выплачаны намінальны кошт. Узаемныя фонды аблігацый не маюць намінальнай кошту і прызначаны для бесперапыннага кіравання. Інвестары ў фонды аблігацый не атрымліваюць той жа псіхалагічнай выгады, якую атрымліваюць інвестары ў індывідуальныя аблігацыі, ведаючы, што іх асноўны доўг аднойчы будзе вернуты».

У рэшце рэшт, вы павінны разумець, што фонд аблігацый - гэта не аблігацыя. Гэта ўзаемны фонд. І Закон аб інвестыцыйных кампаніях 1940 г., які стварае ўзаемныя фонды, вызначае гэтыя прадукты як акцыі, нават калі яны валодаюць толькі аблігацыямі.