Падвойныя аблігацыі і фондавыя мядзведжыя рынкі выглядаюць верагодна

Усе кажуць пра высокую інфляцыю і рост працэнтных ставак, але ці хвалююцца яны? Не вельмі. ФРС займаецца справай, таму інвестары пытаюцца: "Якія інвестыцыі лепш купляць?"

Баррон ёсць адказ на вокладцы 17 студзеня (падкрэсліванне маё):

«Круглы стол 2022 года — нашы эксперты бачаць моцную эканоміку, няўстойлівы рынак і добры час для пакупкі."

Звяртаючыся да артыкула для ідэй аб акцыях, мы сутыкаемся з асцярожнай назвай «Час прышпіляцца», заснаванай на наступным зводцы:

"Вечарына эпохі пандэміі на Уол-стрыт, здаецца, заканчваецца. Акцыі, аблігацыі, крыпта, што заўгодна - амаль усе класы актываў перажылі цяжкі перыяд з пачатку 2022 года, і усё можа пагоршыцца, перш чым пачне паляпшацца. Гэта кансенсус 10 інвестараў на Круглым стале Барона, які сустрэўся ў гэтым годзе 10 студзеня ў Zoom. Група чакае, што ў першай палове 2022 года інфляцыя будзе бушаваць, а акцыі абваляцца, калі ФРС пачне павышаць працэнтныя стаўкі, хаця другая палова года магла б прынесці больш стабільнасці і пазітыўных прыбыткаў. Іх прагнозы для індэкса S&P 500 вар'іруюцца ад двухзначнай страты за год да росту на 8% або каля таго., плюс дывідэнды, з большасцю ўдзельнікаў дыскусіі пасярэдзіне».

Відавочна, што гэты пункт гледжання азначае, што шукаць выгадныя здзелкі больш складана, чым купляць на куплі.

Лепшая выснова: не гандлявацца, таму што патэнцыйная выгада не кампенсуе рызыку

Паглядзіце на прагнозны дыяпазон: двухзначныя страты да 8% росту. Навошта любому інвестару браць на сябе рызыку акцый для такога тыпу нявызначанай выплаты? Больш за тое, мала хто прыйдзе да высновы, што цяпер «добры час для палявання на выгадныя здзелкі», калі перад шасцю месяцамі лютуе інфляцыя і падзенне акцый.

Адзіны спосаб заахвоціцца да пакупкі - гэта прытрымлівацца супрацьлеглага пункту гледжання: паколькі "ўсе" бачаць рост інфляцыі і працэнтных ставак, нядаўняя слабасць фондавага рынку - неабходная карэкціроўка ў бок зніжэння. А гэта азначае, што аддача з гэтага моманту можа быць лепшай, таму цяпер is добры час для пакупкі.

Аднак існуе сур'ёзная праблема з пазітыўным супярэчлівым поглядам

Як я тлумачыў у артыкуле «Інфляцыя і рост працэнтных ставак – ФРС губляе кантроль», памер карэкціровак ФРС велізарны. Больш за тое, першапачатковыя, буйныя крокі - гэта памяншэнне змякчэння грашовых аперацый ФРС. Узмацненне жорсткасці не пачнецца, пакуль анамальна нізкія працэнтныя стаўкі і анамальна вялікія пакупкі аблігацый не вернуцца да «нармальнага ўзроўню». Такім чынам, трэба прайсці доўгі шлях, перш чым ФРС насамрэч пачне змагацца з інфляцыяй.

Акрамя таго, ФРС на працягу чатырнаццаці гадоў праводзіла свае ненармальныя дзеянні па змякчэнні грашовых сродкаў. Такі працяглы перыяд укараняе ў людзей перакананні і погляды, што робіць атрыманую альтэрнатыўную фінансавую сістэму нармальнай. Гэта скажонае меркаванне датычыцца як прафесіяналаў, так і прыватных асоб. Такія ўстойлівыя ўяўленні робяць змены трывожнымі, драматычнымі і нават памылковымі. Выпраўленне такіх поглядаў патрабуе рэзкіх, негатыўных рухаў.

Гэта падводзіць нас да...

Супрацьлеглы погляд з адваротнага боку: падвойныя мядзведжыя рынкі акцый і аблігацый

Прайшло сорак гадоў, як у нас было тое жудаснае асяроддзе. Калі гэта пачнецца, засяроджанасць на росце знікае, замяняючыся пашырэннем бачання слабасці.

Ёсць шмат абласцей на цяперашніх рынках, якія могуць абысціся з пераменамі - асабліва сярод сотняў кампаній, якія маюць адмоўны прыбытак і велізарную прапанову больш нізкіх крэдытных аблігацый з празмерна нізкай прыбытковасцю.

Тым не менш, сапраўдны забойца погляду на рост - гэта калі аналітычны працэс Уол-стрыт пераходзіць да кароткатэрміновай перспектыве і пазбяганне аналізу рызыкі замяняе энтузіязм гісторыі росту.

Той рух, які мы зараз перажываем, можа не дасягнуць такога негатыўнага асяроддзя. Аднак ён ідзе ў гэтым накірунку, і ўмовы для яго паўторнага з'яўлення створаны. Такім чынам, прыйшоў час падрыхтавацца да страты грошай.