Канец эры перапаўнення ацэнак? Унікальны метад для інвестараў для вызначэння стартавай кошту

Адносна новае пакаленне прадпрымальнікаў, верагодна, ведала толькі эпоху «лёгкіх грошай», час, які таксама зрабіў інвестараў больш канкурэнтаздольнымі, менш скрупулёзнымі ў працэсе прыняцця рашэнняў і больш паспяшаўся заключаць здзелкі. Усё гэта для фрагмента дзеянняў апошняга дзесяцігоддзя ці каля таго. Усё дзеля абяцання, якое зараз, здаецца, цяжка выканаць.

Часы мяняюцца, і інвестары цяпер разумеюць, што зніжэнне ліквіднасці рынку патрабуе новай і іншай стратэгіі ацэнкі інвестыцый.

Тытан Capital Partners, якая толькі што абвясціла аб стварэнні новага глабальнага фонду ў 100 мільёнаў долараў, сцвярджае, што хуткая змена рэальнасці таксама можа быць магчымасцю. Паколькі ліквідныя актывы з'яўляюцца асабліва важнай гарантыяй, яны грунтуюць свае інвестыцыі на гэтым ключавым фактары.

«Стратэгія транзакцый дазваляе нам атрымаць выгаду з валацільнасць рынку. Зацікаўленыя бакі аддаюць перавагу лёгкадаступнай ліквіднасці, а не прыбытку праз 12 гадоў пасля няўдалай здзелкі па зліцці і паглынанні», — кажа генеральны дырэктар Бэн Топор. «Мы кантралюем тысячы кропак даных, якія адносяцца да кожнага з акцыянераў кампаній, на якія мы назіраем; гэта разам з веданнем структуры акцый кампаній і пераваг ліквідацыі дазваляе нам прагназаваць і прагназаваць другасныя сітуацыі хутчэй, чым іншыя».

Праз сваю другасную праграму фонд плануе задаволіць патрэбу ў ліквіднасці акцыянераў. Другасныя транзакцыі служаць важным інструментам для перабудовы і збалансавання базы акцыянераў.

Па словах Топора, цяперашняя дынаміка прымушае розных інвестараў аказваць ціск на генеральнага дырэктара і каманду заснавальнікаў і прыводзіць да заўчасных продажаў. Другасныя транзакцыі, настойвае ён, робяць магчымым цяпер, больш чым калі-небудзь, унутранае ўзгадненне гэтых супярэчлівых інтарэсаў.

Чакаецца, што фонд здзейсніць ад 10 да 15 транзакцый з інвестыцыямі да 15 мільёнаў долараў за транзакцыю. Ён сканцэнтраваны ў асноўным на праграмным забеспячэнні і інтэрнэт-кампаніях, якія падымаюць раўнд серыі B або вышэй, і мае строгія крытэрыі фінансавых інвестыцый, якія ўключаюць толькі кампаніі, якія маюць не менш за 10 мільёнаў долараў продажаў і прынамсі 80% гадавога росту. «Мы вельмі выбарча ставімся да кампаній, з якімі супрацоўнічаем, і таму вывучаем фінансавыя паказчыкі, якія цяжка схаваць».

Адной з найбольш прыкметных інвестыцый Titan з'яўляюцца інвестыцыі ў 14 мільёнаў долараў як першаснага, так і другаснага капіталу. у Verbit.AI, самай хуткарослай тэхналагічнай кампаніі Ізраіля.

«Сакрэт венчурнага капіталу, - кажа Топор, - гэта доступ. Гнуткасць структуравання і спалучэнне інвестыцый як у кампаніі, так і ў фонды - гэта значны мультыплікатар на рынку».

У адрозненне ад традыцыйных фондаў, якія ў асноўным працуюць з камандамі кіраўнікоў, яны спрыяюць узаемаадносінам з акцыянерамі і партнёрамі з абмежаванай адказнасцю. «Мы прадастаўляем ліквіднасць інвестарам-анёлам, фондам, доўгатэрміновым кампаніям, заснавальнікам і супрацоўнікам, якія жадаюць атрымаць ліквідныя актывы, не звязаныя з вынікамі дзейнасці асноўнай кампаніі».

Рускі афект

Топор сцвярджае, што на другасны рынак моцна ўплывае палітыка, якая непазбежна пачынае змяняць рынак: «Адной з цікавых тэндэнцый, якія мы назіралі за апошнія некалькі месяцаў і якія паўплывалі на другасны рынак, былі змены ў правілах супраць некаторых венчурных капіталістаў. Урад Кітая цяпер не заахвочвае замежныя інвестыцыі ў фонды і кампаніі, а зусім нядаўна мы чулі пра глабальныя санкцыі супраць Расеі. У сувязі з гэтымі абставінамі мы назіраем рост попыту на ліквіднасць у кітайскіх і расійскіх інвестыцыях».

Пры гэтым ён сцвярджае, што акцыянеры, звязаныя з расійскімі інвестыцыямі, цяпер вывучаюць свае стратэгічныя магчымасці. «Мы таксама сустракаемся з кіраўніцтвам тэхналагічных кампаній, якія зацікаўлены ў скарачэнні ўдзелу некаторых расійскіх інвестараў. Мы пакуль не назіралі дынамікі «прымусовых прадаўцоў», - кажа ён, маючы на ​​ўвазе сітуацыю, калі інвестары зацікаўлены ў продажы па любой цане.

З вялікай колькасцю ацэнак за апошнія некалькі гадоў фонд мяркуе, што існуе новы метад для інвестараў, каб вызначыць унутраную каштоўнасць і правільную ацэнку для ўваходу. «Занадта шмат фондаў пасіўныя і маюць строгую палітыку ацэнкі, якая абмяжоўвае іх гнуткасць. Мы робім абноўленую ацэнку кампаніі і не спадзяемся толькі на апошні раўнд. Мы рухаемся вельмі хутка, займаючы рэкордныя два-тры дні, каб прыняць рашэнне, калі атрымаем неабходную інфармацыю. Самае галоўнае, што партнёры фонду асабіста ацэньваюць кампаніі і фонды, а не дэлегуюць задачы малодшым аналітыкам без асабістых сувязяў і вопыту». Topor дадае: «Мы выкарыстоўваем гістарычныя, устойлівыя да цыклаў, публічна супастаўныя кампаніі для аналізу кампаній ва ўсіх сферах ведаў. Мы арыентуемся на праграмнае забеспячэнне і інтэрнэт-індустрыю, якая гістарычна гандлявалася паміж 1-5 кратнымі даходамі ў залежнасці ад імпульсу росту і прыбытковасці. Сёння публічныя ацэнкі знізіліся з 12-кратнага форварднага даходу да 5-кратнага або меншага ўзроўню ў параўнанні з максімумамі ў кастрычніку 2021 года. У далейшым, - дадае ён, - мы чакаем, што рынак працягне зніжацца, каб даць нам выключныя магчымасці для пакупкі ў наступным годзе».

Кажуць, што мець надзею азначае быць няўпэўненым у будучыні, быць адкрытым для магчымасцей і быць адданым зменам ад усяго сэрца. Калі здаецца, што фінансавая будучыня даволі непрадказальная, гэта можа быць добрай магчымасцю перагледзець стратэгіі, па-іншаму ацаніць інвестыцыі і паставіць новыя мэты. Будучыня можа наступіць хутчэй, чым вы думаеце.