Прагнозы ў энергетычным сектары на 2023 год

Мне заўсёды падабаецца атрымліваць свае энергетычныя прагнозы ў пачатку студзеня, так што гэта крыху пазней, чым звычайна.

Леташнія прагнозы былі асабліва жорсткімі, таму што расейскае ўварванне ва Украіну сапраўды перавярнула энергетычныя рынкі. Вайна, якая працягваецца там, па-ранейшаму будзе галоўнай тэмай у гэтым годзе, і гэта ўскладняе прагнозы.

Як заўсёды, я стараюся знайсці баланс паміж рэалістычнымі прагнозамі і занадта відавочнымі. Я лічу дыскусію, якая стаіць за прагнозамі, больш важнай, чым самі прагнозы. Вось чаму я даю падрабязную інфармацыю і аргументацыю ўсіх прагнозаў. Гэта дае дадатковы кантэкст і часта дае патэнцыйныя сцэнарыі, якія могуць прывесці да развіцця падзей у іншым кірунку, чым чакалася.

Галоўнымі тэндэнцыямі гэтага года будуць вайна ва Украіне, якая працягваецца, барацьба за ўтаймаванне інфляцыі і пераход энергетычнага сектара да будучыні з меншымі выкідамі вугляроду.

Улічваючы гэтыя фактары, ніжэй прыведзены мае прагнозы адносна некаторых значных энергетычных тэндэнцый, якія я чакаю ў гэтым годзе. Я заўсёды імкнуся рабіць канкрэтныя і вымерныя прагнозы. У канцы года ёсць пэўныя паказчыкі, якія паказваюць, правільным ці няправільным быў прагноз.

1. Сярэднясутачная цана WTI у 2023 годзе складзе ад 83 да 88 долараў за барэль.

Паколькі нафта па-ранейшаму з'яўляецца самым важным у свеце таварам, я звычайна пачынаю з прагнозу адносна напрамку цэн на нафту. Я раблю гэты прагноз, гледзячы на ​​тэндэнцыі попыту і прапановы, а таксама на ўзроўні запасаў.

У адпаведнасці з Упраўленне энергетычнай інфармацыі (EIA), сярэднесутачная цана West Texas Intermediate (WTI) у 2022 годзе склала 94.90 долара за барэль, значна больш, чым я прагназаваў. У першую чаргу гэта было звязана з вайной ва Украіне і наступнымі перабоямі на энергетычных рынках.

Пакуль я пішу гэта, цана WTI складае 82.03 даляра за барэль і павольна расце на працягу апошняга месяца. Ф'ючэрсныя цэны на нафту ў гэтым годзе крыху зніжаюцца за год і ў цяперашні час складаюць $79.13 за барэль на снежань 2023 г. Такім чынам, у цяперашні час рынак не чакае значных збояў у гэтым годзе. Зноў жа, гэтага ніколі не бывае. Цэны ў канчатковым рахунку падняліся значна вышэй, чым ф'ючэрсныя цэны былі ў студзені кожнага з апошніх двух гадоў.

Камерцыйныя запасы сырой нафты амаль на 20% ніжэй, чым былі год таму. Стратэгічны запас нафты (SPR), які быў вычарпаны ў мінулым годзе ў спробе адміністрацыі Байдэна ўтаймаваць цэны на нафту, на 37% ніжэй, чым год таму. Адміністрацыя Байдэна выказала жаданне папоўніць SPR, але адміністрацыя не хоча плаціць за нафту па цяперашніх рынкавых цэнах. Нізкі ўзровень SPR з'яўляецца бычыным індыкатарам, і гэта павялічвае рызыку росту нафтавых рынкаў.

Сусветныя запасы таксама ніжэйшыя за звычайныя, і чакаецца, што попыт на нафту ў Кітаі ў гэтым годзе значна ўзрасце. Усе гэтыя фактары сведчаць аб павышэнні цэн на нафту. Хаця я не думаю, што мы дасягнем такога сярэдняга ўзроўню, як у мінулым годзе, я думаю, што сярэднегадавы паказчык будзе крыху вышэйшы за цяперашнюю цану.

2. Агульная здабыча нафты ў ЗША зноў вырасце і ўсталюе новы гадавы рэкорд здабычы.

Здабыча нафты ў ЗША вырасла летась упершыню за апошнія тры гады. Гэта быў адзін з прагнозаў на 2022 год, які я апраўдаў. У цяперашні час здабыча на 4.6% вышэйшая, чым год таму, і складае 12.2 мільёна барэляў у суткі (BPD), але ўсё яшчэ крыху меншая за гадавы рэкорд 2019 года ў 12.3 мільёна BPD і значна меншая за месячны рэкорд лістапада 2019 года ў 13.0 мільёна BPD.

Калі мы паглядзім на карціну ў 2019 годзе, той год пачаўся з 11.9 мільёна BPD, апярэджваючы цяперашнія тэмпы. Цэны на нафту тады былі ніжэй за 50 долараў, значна менш, чым цяпер. Гэта сведчыць аб тым, што ў гэтым годзе будзе дасягнуты новы рэкорд здабычы нафты.

Аднак у апошнія месяцы вытворчасць знізілася. Сёння здабыча нафты складае 12.2 мільёна барэляў на суткі, але ў верасні мінулага года яна была 12.3 мільёна барэляў на суткі. Каб усталяваць новы гадавы рэкорд здабычы, вытворчасць трэба будзе павялічыць у сярэднім яшчэ прыкладна на 200,000 XNUMX BPD да канца года. Гэта не выключана.

Акрамя таго, буравых установак, якія бураць нафту, на 27% больш, чым год таму. Мы ўсё яшчэ не вярнуліся да ўзроўню бурэння да COVID-2023, але пастаяннае аднаўленне буравых установак, хутчэй за ўсё, адаб'ецца на здабычы нафты, якая працягне расці ў XNUMX годзе.

Шчыра кажучы, пытанне аб тым, ці прывядзе гэта да новага гадавога рэкорду здабычы нафты ў 2023 г., невялікае пытанне, але я збіраюся паспрачацца, што ў гэтым годзе здабыча крыху большая, чым у папярэднім рэкордным годзе.

3. Сярэдняя цана на прыродны газ будзе як мінімум на 25% ніжэй, чым была ў 2022 годзе.

У мінулым годзе сярэдняя спотавая цана на прыродны газ у Henry Hub парыцца да $6.45/MMBtu, што стала самым высокім сярэднегадавым паказчыкам за 14 гадоў. Гэта было следствам уварвання Расіі ва Украіну і наступнай жорсткасці на газавых рынках, якая ўзнікла.

Гэта не так шмат прагнозу, каб выказаць здагадку, што цэны на прыродны газ у гэтым годзе будуць ніжэй. Амаль напэўна будуць. Здабыча прыроднага газу ў ЗША ў цяперашні час знаходзіцца на рэкордным узроўні і працягвае расці. Мы амаль напэўна ўсталюем новы рэкорд гадавога аб'ёму вытворчасці ў 2023 годзе.

Рост паставак прыроднага газу дапаможа кампенсаваць дэфіцыт, які адчуваюць еўрапейскія краіны, якія звычайна атрымліваюць прыродны газ з Расіі. Гэтая першапачатковая дыслакацыя стала прычынай леташняга ўсплёску, але да канца года кошты знізіліся.

Думаю, цалкам верагодна, што кошты на прыродны газ сёлета ўпадуць як мінімум на 25%.

4. Упершыню за тры гады энергетычны сектар не будзе самым эфектыўным сектарам S&P 500.

Неяк смешна думаць пра ўсіх прагназістаў, якія спісвалі энергетычны сектар на мёртвы ўсяго некалькі гадоў таму. За апошнія два гады ён вярнуўся ў бок усіх сектараў S&P 500 55% у 2021 годзе і 66% у 2022 годзе. Гэта было для ўсіх тых арганізацый, якія пазбавіліся вашых запасаў энергіі дарагое рашэнне.

За выключэннем абвалу коштаў на нафту і газ, я думаю, што энергетычны сектар будзе мець годны год. Але я не думаю, што ён можа паспяваць за тэмпамі апошніх двух гадоў. Ёсць прыкметы таго, што іншыя сектары пачынаюць апярэджваць энергетычны сектар. За апошнія 90 дзён энергетыка заняла толькі 7-е месца з найлепшымі паказчыкамі (з 11 сектараў) з рэнтабельнасцю +3.8%. Гэта адстае ад S&P 500 (+4.8%) і значна адстае ад двухзначнага росту паслуг сувязі (+13.6%), матэрыялаў (+12.6%) і нерухомасці (+11.1%).

5. Invesco Solar ETF (TAN) верне не менш за 20%.

Гэта паўтарэнне прагнозу, які я зрабіў у мінулым годзе.

Invesco Solar ETF (TAN) заснаваны на глабальным індэксе (індэксе сонечнай энергіі) MAC. TAN інвесціруе не менш за 90% сваіх агульных актываў у сонечныя энергетычныя кампаніі, якія ўваходзяць у Індэкс. Такім чынам, гэта добры арыенцір для сонечнай галіны.

Да жніўня мінулага года прыбытковасць TAN склала 18% з пачатку года. Аднак павышэнне працэнтных ставак моцна ўдарыла па рынку ў другой палове года, і гэты прырост на 18% у канчатковым выніку ператварыўся ў невялікую страту за год.

Тым не менш, доўгатэрміновыя асновы для сонечнага сектара з'яўляюцца надзейнымі. Няма сумненняў у тым, што сектар сонечнай энергіі будзе працягваць вялізныя тэмпы росту як у ЗША, так і ва ўсім свеце. Такім чынам, нягледзячы на ​​​​адкат у 2022 годзе, гэты сектар настойліва рэкамендуецца для доўгатэрміновых інвестараў. Я веру, што мы ўбачым, што ён закрые год з прыбыткам не менш за 20%.

Я хацеў бы дадаць, што я зрабіў аналагічны прагноз для ConocoPhillips у 2021 годзе. Да Covid, у пачатку 2020 года, я зрабіў ConocoPhillips адным з маіх лепшых выбараў акцый года. Я прадказаў гэта вярнула б мінімум 20% за год. Але Covid моцна ўдарыў па энергетычным сектары, і ConocoPhillips завяршыла год са падзеннем на 37% за год.

Але асновы кампаніі па-ранейшаму былі трывалымі, нягледзячы на ​​пандэмію. Такім чынам, я падвоіў у 2021 годзе, прадказваючы, што ConocoPhillips вернецца не менш за 30% за год. Як атрымалася? Акцыі прыбытковасць склала 87% у 2021 годзе.

Справа ў тым, што ў доўгатэрміновай перспектыве прагноз TAN павінен вытрымаць, таму што фундаментальныя паказчыкі добрыя. У больш кароткім тэрміне могуць адбыцца рэчы, якія парушаюць прагноз. Але, як і ConocoPhillips у 2021 годзе (і ў 2022 годзе, калі акцыі выраслі яшчэ на 72%), я веру, што TAN добра адновіцца.

Вось мае прагнозы ў энергетычным сектары на 2023 год. Па-ранейшаму будзе шмат нявызначанасці адносна Расіі і Украіны, а таксама таго, ці апынецца эканоміка ў рэцэсіі. Калі мы апынемся ў глыбокай рэцэсіі, то прагноз коштаў на нафту, верагодна, будзе далёкім.

Я, як заўсёды, пастаўлю ім адзнаку ў канцы года.