Еўрапейская эканоміка расце, але гэта можа быць дрэнна ...

Цікавы час, калі добрыя навіны нельга святкаваць, таму што, ну, добрыя навіны - дрэнныя навіны.

Аднак гэта незвычайны сцэнар, з якім сутыкнуўся рынак у апошнія месяцы. Па меры росту інфляцыі цэнтральныя банкі сочаць за гэтым эканамічныя навіны для дыягностыкі прыкмет запаволення. Для таго, каб перамагчы нястрымны рост кошту жыцця, попыт павінен хаця б некаторае знізіцца, ці так сцвярджае тэорыя.

Шукаеце хуткія навіны, гарачыя парады і аналіз рынку?

Падпішыцеся на рассылку Invezz сёння.

Вось чаму акцый гандлявалі з смешнымі адносінамі супраць эканамічных дадзеных у апошнія месяцы. Добрыя лічбы занятасці могуць быць занадта добра, што азначае, што больш высокія стаўкі не аказваюць жаданага ўплыву на рынак. Гэта, у сваю чаргу, можа павялічыць верагоднасць новых павышэнняў ставак у будучыні, што, як мы ўсе ўжо ведаем, з'яўляецца смяротны прысуд за акцыі.

І таму мы ўсе гулялі ў гэтую пацешную гульню ў чаканні выпуску важных даных - лічбаў CPI, колькасці вакансій, прамысловых паказчыкаў і ўсяго іншага, што трапляецца на стол. А затым важнае практыкаванне - адгадаць, як адрэагуюць цэнтральныя банкіры.

У 2023 годзе рынкі выраслі

У гэтым годзе рынак быў больш аптымістычным.

Цікава, што ў гэтай вялікай гульні ў покер, якую мы называем фондавым рынкам у 2023 годзе, гэта быў выпадак, калі інвестары называлі блеф цэнтральных банкаў.

Палітыкі былі цвёрда ўпэўненыя, што стаўкі будуць працягваць расці, але інвестары вырашылі верыць, што больш пазітыўныя дадзеныя аб інфляцыі і большая пагроза хуткай рэцэсіі прымусяць іх змяніць сваё меркаванне.

У рэшце рэшт, інфляцыйныя чаканні спрыяюць павелічэнню інфляцыі праз своеасаблівае самарэалізаванае прароцтва, што з'яўляецца адной з прычын, чаму рынак лічыць, што Джэром Паўэл і кампанія. блефуюць. Паўэл высмейваў пазітыўныя рухі рынку, не хаваючы свайго незадаволенасці.

Гістарычныя звесткі рашуча перасцерагаюць ад заўчаснага паслаблення палітыкі. Мы будзем прытрымлівацца курсу, пакуль праца не будзе зроблена

Джэром Паўэл у снежні

Актыўнасць у еўразоне расце

Але вернемся да добрых навін - дрэнных навін. Сёння апытанне паказала, што Еўразона вярнуўся да станоўчага росту ўпершыню з чэрвеня мінулага года. Больш моцныя лічбы, чым чакалася, атрымалі індэкс менеджэраў па закупках, які вымярае актыўнасць у вытворчасці і паслугах. Гэта было цалкам нечакана, і цяпер інвестары асцерагаюцца, што гэта можа заахвоціць ЕЦБ хутчэй падняць стаўкі, якія выраслі самымі хуткімі тэмпамі з моманту стварэння блока еўразоны.

Старшыня ЕЦБ Крысцін Лагард перад Калядамі прамовіла вельмі жорстка:

Мы не вагаемся, мы не вагаемся, мы дэманструем рашучасць.

Крысцін Лагард

ЕЦБ быў значна павольней, чым US у сувязі з павышэннем ставак. Часткова гэта звязана з падзеннем адзінага валютнага саюза, але мноства розных фіскальных падыходаў паміж краінамі.

Краіны, абцяжараныя запазычанасцямі, такія як Італія, больш моцна пацярпелі ад павышэння ставак, паколькі працэнтныя плацяжы па іх запазычанасці становяцца больш цяжкімі, што не з'яўляецца добрай праблемай, калі кантынент ужо знаходзіцца на мяжы рэцэсіі. Тым не менш, з іншага боку, больш фінансава дысцыплінаваныя краіны, такія як Германія, жадаюць больш высокіх ставак, каб стрымаць інфляцыю.   

Гэта артыкул майго калегі Шывама Каўшыка - добры глыбокі погляд на дынаміку. Разыходжанне паміж прыбытковасцю аблігацый Германіі і Італіі - добры спосаб вымераць гэта, а таксама стан здароўя ўсёй еўразоны. Нягледзячы на ​​​​тое, што прыведзеная ніжэй дыяграма паказвае, што спрэд знізіўся з часоў максімальнай заклапочанасці мінулым летам, ён застаецца на ўзроўні 1.8% пасля таго, як у 2021 годзе быў блізкі да нуля.

Што будзе далей?

На дадзены момант рынак рухаецца разам з асцярожным аптымізмам, што са змякчэннем інфляцыі можа з'явіцца святло ў канцы тунэля. Іншае пытанне заключаецца ў тым, ці можна дасягнуць гэтага святла толькі пасля таго, як вы пройдзеце рэцэсію, і калі так, то наколькі дрэнна гэта будзе?

Размовы пра мяккую пасадку застаюцца жывымі, хоць застаецца занепакоенасць тым, што могуць адбыцца ўсплёскі беспрацоўя, значнае падзенне попыту і тое, што цыкл узмацнення жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі зайшоў занадта далёка, з непазбежнай балючай рэцэсіяй.

Наступная ключавая дата - 1 лютага^st калі ФРС абвесціць сваю апошнюю палітыку працэнтных ставак. І зноў рынкі будуць гуляць у кошкі-мышкі. Хіба гэта не весела?