Еўрапейскія рынкі і энергетычная бяспека парушаныя санкцыямі Расіі

Сёння еўрапейскі фондавы рынак - найгоршы ў заходнім свеце. Ён саступае ЗША амаль на 10 базісных пунктаў, знізіўшыся на 22% з пачатку года. Нават рынкі, якія развіваюцца, ідуць лепш. Гэта мае сэнс. Інфляцыя ў Еўропе ў такіх краінах, як UK і Германія, горш, чым ёсць у Мексіка.

чаму? У асноўным усё гэта звязана з расійскімі санкцыямі ў сферы энэргетыкі ў якасці пакарання за вайну з Украінай. Гэта самы значны сустрэчны вецер. Гэтыя санкцыі выклікалі а масіўны ўсплёск коштаў на тавары гэта больш за ўсё шкодзіць еўрапейскай эканоміцы.

Некаторыя кажуць, што гэта добра для Еўропы, таму што, адмаўляючыся ад расійскай нафты і газу, лідэры Еўрапейскага саюза сігналізуюць сваім краінам-сябрам і свайму народу, што ён рухаецца да эканомікі пасля выкапнёвага паліва. Гэта тое, чаго еўрапейцы, па вялікім рахунку, хочуць. Параўноўвае старшыня ЕК Урсула фон дэр Лаен выхад за рамкі выкапнёвага паліва - гэта місія Еўропы на месяц. (І некаторыя актывісты прыляпіліся да Карціны над барацьбой з парніковымі газамі. Іншыя, як Грэта Thunberg, ёсць атрымаў высокія ўзнагароды як глабальных моладзевых лідэраў за іх актыўнасць.)

Але гэтыя дзеянні і рыторыка не адвернуць Еўропу ад выкапнёвага паліва. Нішто не можа быць далей ад ісціны. Ім прыйшлося вярнуцца да вугалю, каб адмовіцца ад расійскага газу, і спальваюць яго больш, каб не гарыць святло. Яны імпарт саудаўскай нафты як саудаўцы імпартуюць расейскую нафту для ўласных патрэб.

Вугаль вярнуўся ў кліматычна асцярожную Еўропу. Хто мог такое ўявіць?

Змена клімату: некаторыя віды вугалю лепш для планеты, чым іншыя

Зялёныя - другая каманда ў кіруючай нямецкай кааліцыі пасля Нямецкай сацыял-дэмакратычнай партыі - шчаслівыя выкарыстоўваючы больш вугалю. Нягледзячы на ​​тое, што яны перасталі купляць расейскі вугаль, гэта не быў крок да скарачэння выкапнёвага паліва. Магчыма, ён быў прададзены як такі, і палітычныя лідэры кажуць, што гэта адвучыць Еўропу ад выкапнёвага паліва ў цэлым. Але гэта месячная забарона на расейскі вугаль проста азначае, што Германія атрымае гэта аднекуль.

Так, напрыклад, ЕС цяпер купляе вугаль з Паўднёвай Афрыкі.

Групы экспарту вугалю ў ЗША хочуць прыняць удзел у акцыі.

Экспарт вугалю з ЗША ў Еўропу вырас больш чым на 140% у траўні ў параўнанні з годам раней — і ён працягвае заставацца на такім павышаным узроўні, таму што Еўропе адчайна патрэбны вугаль для вытворчасці электраэнергіі, каб замяніць расійскі газ. Да кастрычніка пастаўкі вугалю ў ЗША павінны вырасці значна вышэй, чым яны ёсць, каб у Еўропе было дастаткова вугалю, каб захаваць цяпло да зімы, кажа Кааліцыя экспарту вугалю ЗША, частка Нацыянальнай горназдабыўной асацыяцыі.

Як і неаб'яўленая вайна ўрада ЗША супраць расійскага прыроднага газу на еўрапейскім энергетычным рынку, вугальная прамысловасць бачыць тое ж самае з вуглём, якога Вашынгтон не хоча. І калі да вайны ва Ўкраіне Брусэль не хацеў расейскага вугалю, то цяпер ён напэўна мог бы ім скарыстацца. Толькі расійскі экспарт вугалю ў энергетычным выражэнні эквівалентны 165 мільярдам кубаметраў (млрд кубаметраў) прыроднага газу, што роўна агульнаму экспарту трубаправоднага газу Расіі ва ўсю Еўропу (як у ЕС, так і ў краіны, якія не ўваходзяць у ЕС), але яны забяспечваюць значна меншы аб'ём. частка падатковых паступленняў урада Расіі ў параўнанні з прыродным газам Газпрама.

Кааліцыя па экспарце вугалю ЗША заявіла, што гэтай зімой Еўропа сутыкаецца з «рызыкай дэфіцыту электраэнергіі на ўсім кантыненце».

ЗША з'яўляюцца чацвёртым у свеце вытворцам вугалю. Сюды ўваходзіць вугаль, які выкарыстоўваецца для выпрацоўкі энергіі, і вугаль, які выкарыстоўваецца для металаканструкцый, такіх як вытворчасць сталі, рынак, на якім дамінуе Аўстралія. У 2021 годзе ЗША здабылі 539 мільёнаў тон вугалю, што крыху менш, чым другі вытворца Інданезія, і больш, чым Расія (2 мільёнаў), у адпаведнасці у Міжнароднае энергетычнае агенцтва (МЭА).

Прагноз росту здабычы вугалю МЭА паказвае, што свет зможа замяніць толькі 80 мільёнаў тон расейскага экспарту вугалю, або каля 30% у бліжэйшыя тры гады, нават калі ЗША і Інданезія стануць буйнымі экспарцёрамі на рынак ЕС.

Еўропа не хоча расейскага вугалю.

Але У Індыі, Кітая і Турцыі ўсё ў парадку. Расія перанакіроўвае тое, што звычайна прадае, у Еўропу і адпраўляе туды. Аднак незразумела, ці кампенсуе гэта ўсё тое, што яны страцілі на рынку ЕС. Толькі час пакажа. Больш падрабязна пра гэта стане вядома ў сярэдзіне восені. На дадзены момант вядома, што імпарт расійскага вугалю ў Кітай скараціўся пяцігадовы максімум.

Нягледзячы на ​​​​ўсе размовы пра змяненне клімату і Парыжскае пагадненне, якое адміністрацыя Байдэна перападпісвае ў першы год яго знаходжання на пасадзе, найбуйнейшыя забруджвальнікі свету не слухаюць. Індыя сказала гэта прывядзе да адтэрміноўкі закрыцця вугальнай электрастанцыі на мінулым тыдні, каб падтрымліваць нізкія выдаткі на энергію. Доля энергіі ў індыйскім спажывецкім кошыку значна большая, чым у Еўропе.

Bloomberg назваў гэта «ўдарам па кліматычных дзеяннях», але ім трэба толькі паглядзець на Еўропу, каб убачыць, дзе кліматычныя дзеянні найбольш небяспекі. Будучы прыхільнікамі палітыкі змены клімату, Еўропа выглядае поўным правалам.

Між тым Расея не ў такім кепскім стане, як думалі. У другім квартале эканоміка скарацілася на 4%. Рынак - тое, што ад яго засталося - перад гэтым меркаваў двухзначнае скарачэнне. Рост коштаў на тавары дапамог, нягледзячы на ​​масавыя фінансавыя санкцыі супраць расейскай эканомікі.

Цэны на энергетычны вугаль выраслі на 306% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года па стане на другі квартал. Прыродны газ падаражэў на 276 % за той жа перыяд для ф'ючэрсаў на газ TFF з ЕС у Галандыі.

У 2021 годзе на долю газу і вугалю прыпадала 74% патрэбаў у першаснай энергіі за выключэннем нафты, гаворыцца ў запатэнтаванай справаздачы, апублікаванай Goldman Sachs.

Рускі вугаль не вітаецца

Санкцыі супраць Расіі сталі катастрофай для еўрапейскіх сыравінных тавараў і дабром для гандляроў таварамі, транспартных кампаній і інвестараў у нафту і газ.

Ніхто не спрачаецца, што Расея не павінна быць пакараная за ўварванне ва Украіну. Аднак гэтыя санкцыі павінны быць адраснымі. Замест санкцый супраць прыватных кампаній, якія экспартуюць тавары, жыццёва важныя для сусветнай эканомікі, і не маюць істотных сувязяў з расійскім урадам або ваеннай машынай, санкцыі павінны быць накіраваны на вышэйшых асоб, якія прымаюць рашэнні, ваенных і службаў бяспекі, абаронных падрадчыкаў і фінансавы сектар. Замест гэтага Захад у першую чаргу страляў сабе ў нагу па энергетыцы, нанёс вялікую шкоду ініцыятывам па змене клімату і рызыкуе падняць цэны на прадукты харчавання з-за падзення вытворчасці ўгнаенняў, таксама дзякуючы санкцыям супраць расейскіх пастаўшчыкоў і павышэнню коштаў на энерганосьбіты.

Расійская Сібірская вугальная энергетычная кампанія, або СУЭК, з'яўляецца 4-м па велічыні экспарцёрам вугалю ў свеце, не належыць дзяржаве, але санкцыянаваных тым не менш. СУЭК адказвае за прыкладна 18% расейскага экспарту вугалю і з'яўляецца адзінай вугальнай кампаніяй, на якую Вялікабрытанія наклала індывідуальныя санкцыі. Гэтыя санкцыі накіраваны на заснавальніка СУЭК і Мільярдэр Андрэй Ігаравіч Мельнічэнка з спісу Forbes.

Вугаль пад санкцыі цалкам з Расеі.

Экспарт СУЭК скарачаўся ўвесь год, скараціўшыся на 18% у студзені ў параўнанні з мінулым годам, а потым сапраўды ўпаў, калі ў сакавіку ўвялі санкцыі, прыкладна на 27%. Такія ж праводзіліся і ў красавіку. У траўні адбыўся невялікі рост за кошт экспарту на іншыя рынкі, якія развіваюцца, але па стане на чэрвень аб'ём экспарту расійскага вугальнага гіганта ўсё яшчэ знізіўся на 9% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года.

Іншыя вядомыя гульцы таксама не ўваходзяць у некалі прыбытковы еўрапейскі рынак. Sibanthracite Group не ўваходзіць ні ў адзін санкцыйны спіс ЕС, але металургічны вугаль, які яна экспартуе, цяпер забаронены. У лютым, перад пачаткам вайны, прыкладна ў той час, калі прэзідэнты Уладзімір Пуцін і Сі Цзіньпін дамаўляліся аб доўгатэрміновых абавязацельствах па эканамічнай і палітычнай бяспецы адзін аднаго, кампанія сказаў ён чакаў, што экспарт у Кітай вырасце больш чым на 30% у гэтым годзе.

"Мечэл", які калісьці публічна таргаваўся на NYSE, заявіў у сваёй нядаўняй справаздачы аб прыбытках, што ўсе яго збыт вугалю знізіўся у другім квартале. Кампанія ў асноўным абвінаваціла мясцовую расейскую эканоміку.

«Распадская», вугальшчык і экспарцёр энергетычнага вугалю, спрабавала разарваць пагадненне аб зліцці з Evraz, брытанскім вытворцам сталі, але з-за санкцый разгортванне стала фінансава невыканальным, гаворыцца ў справаздачах кампаніі за 11 жніўня. паведамляць.

У Распадскім хутка будуць скарачаць работнікаў; ходзяць чуткі. Яны змяняюць экспартныя каналы і спадзяюцца атрымаць кліентаў у Індыі. Яны таксама «пераарыентуюць еўрапейскія экспартныя патокі на рынкі Азіяцка-Ціхаакіянскага рэгіёну… і пераключаюць акцэнт на айчынных пастаўшчыкоў, адначасова шукаючы альтэрнатывы за мяжой», заявілі ў кампаніі, у знак уплыву еўрапейскіх санкцый на гэтыя кампаніі.

Але прынамсі ў Расіі ёсць цяпло, кандыцыянаванне паветра і даступныя рахункі за паліва і энергію.

Вайна ва Украіне адбылася ў той час, калі Еўропа - і большая частка Захаду - выходзілі з пандэміі COVID і адмаўляліся ад карантыну. Калі прадпрыемствы спынілі палітыку абмежаванняў пандэміі, попыт на энергію ўзляцеў, калі заводы пачалі працаваць на ўсіх шасці цыліндрах.

Калі рахункі за электраэнергію імкліва растуць па ўсім свеце, цэлыя галіны рызыкуюць нарміраваць энергію, еўрапейскія хатнія гаспадаркі ўводзяць саманармаванне, і некаторыя ўрады ласкава просяць іх зрабіць. Паводле прыватных ацэнак, зробленых адной кампаніяй, значная частка Еўропы магла б плаціць за энергію 13% ВУП у 2022 годзе.

Пакуль незразумела, ці будзе якая-небудзь з гэтых забарон адменена. Напрыклад, замежныя інвестары, якія займаліся такімі кампаніямі, як СУЭК, знаходзяцца ў цяжкім становішчы. Ці будуць іх інвестыцыі рызыкаваць санкцыямі? Ці могуць яны крэдытаваць кампанію? Што далей будуць рабіць Вашынгтон ці Брусэль? Што зробіць Расея, каб выклікаць рэакцыю Захаду, якая прывядзе да новых санкцыяў?

Заходнія інвестыцыі ў Расію моцна пацярпелі.

Еўропа: ці варта рызыкаваць?

На дадзены момант макратрэйдары шукаюць два сігналы для Еўропы і сусветнай эканомікі. Гэта спыненне агню ва Украіне, або Еўропа становіцца настолькі адчайнай гэтай зімой, а ланцужкі паставак настолькі расцягнутыя, што ў яе не застаецца іншага выбару, акрамя як змякчыць некаторыя санкцыі або пераканаць партнёраў, якія не ўваходзяць у ЕС, перамаркіраваць і перагрузіць расійскія тавары, каб яны адпавядалі іх уласным правілам, але сапраўды робіць канец вакол. Рынак гэта разбярэ.

Як толькі яны гэта зробяць, Еўропа - як партфельныя інвестыцыі - зноў пачне выглядаць разумна. Да таго часу, як нядаўна сказаў мне ў Twitter адзін інвестар, Еўропа застаецца «трэцім светам заходніх эканомік».

Што прымусіла б вас купіць FTSE Europe (VGK
) ETF?

«Калі б я чуў, што Кіеў і Масква вядуць сакрэтныя перамовы і ці ўцягнутыя ў іх Германія і Кітай», — кажа Уладзімір Сіньярэлі, кіраўнік аддзела Bretton Woods Research у Лонг-Вэлі, штат Нью-Джэрсі. «Гэта выклікала б у мяне шчыры настрой на Еўропу».

Наконт таго, што Еўропа з'яўляецца трэцім светам заходніх эканомік, Сіньярэлі смяецца.

«Яны, вядома, ідуць у той бок. І зялёныя ўсё яшчэ выступаюць супраць ядзернай зброі ў Германіі. Я іх проста не разумею. Яны на хуткім шляху да энергетычнай праграмы трэцяга свету», — кажа ён.

Фактычна, з пачатку года толькі Кітай горшы ў якасці інвестыцый. Кітай сутыкаецца з гарачай палітычнай барацьбой з ЗША і ўнутрыпалітычнай барацьбой напярэдадні дваццатага з'езда Камуністычнай партыі гэтай восенню. Іх палітыка «нулявога кавіда» вельмі непапулярная сярод інвестараў, але MSCI China знізіўся ўсяго на два працэнтныя пункты ніжэй, чым FTSE Europe.

Калі рынак не ўбачыць, што Еўропа поўнасцю выцесніць расійскую энерганосьбіт і па аднолькавай цане, сыравінныя праблемы Еўропы будуць сур'ёзна ціснуць на настроі інвестараў да канца 2022 года.