Вытворцы электрамабіляў сутыкаюцца з недахопам грошай на фоне хуткага росту акумулятара і вытворчых выдаткаў

Пры пераходзе ад транспартных сродкаў, якія працуюць на газе, да электрамабіляў, паліва, якім сёння карыстаецца кожны аўтавытворца, - гэта халодныя грошы.

Вядомыя аўтавытворцы і стартапы выпускаюць новыя мадэлі з батарэйным харчаваннем, каб задаволіць расце попыт. Нарошчванне вытворчасці новай мадэлі ўжо было складаным і дарагім працэсам, але рост кошту матэрыялаў і складаныя правілы федэральных стымулаў яшчэ больш сціскаюць казну.

Цэны на сыравіну, якая выкарыстоўваецца ў многіх акумулятарах для электрамабіляў — літый, нікель і кобальт — маюць вырасла за апошнія два гады паколькі попыт рэзка ўзрос, і можа прайсці некалькі гадоў, перш чым майнеры змогуць істотна павялічыць прапанову.

Сітуацыю ўскладняе яшчэ і новае Правілы ЗША, якія рэгулююць стымулы для пакупнікоў электрамабіляў з цягам часу аўтавытворцам спатрэбіцца набываць больш гэтых матэрыялаў у Паўночнай Амерыцы, калі яны хочуць, каб іх аўтамабілі адпавядалі патрабаванням.

Вынік: новыя выдаткі на працэс, які ўжо быў дарагім.

Аўтавытворцы звычайна марнуюць сотні мільёнаў долараў на распрацоўку і ўстаноўку інструментаў для стварэння новых аўтамабіляў у вялікай колькасці — яшчэ да таго, як будзе пастаўлены адзіны новы аўтамабіль. Амаль усе сусветныя аўтавытворцы цяпер падтрымліваюць вялікія грашовыя рэзервы ў памеры 20 мільярдаў долараў і больш. Гэтыя рэзервы існуюць для таго, каб кампаніі маглі працягваць працу над сваімі наступнымі новымі мадэлямі, калі і калі рэцэсія (ці пандэмія) на працягу некалькіх кварталаў адкусіць іх продажы і прыбытак.

Усе гэтыя грошы і час могуць быць рызыкоўнай стаўкай: калі новая мадэль не спадабаецца кліентам, або калі вытворчыя праблемы затрымліваюць яе ўкараненне або пагаршаюць якасць, аўтавытворца можа не зарабіць дастаткова, каб пакрыць выдаткаванае.

Для новых аўтавытворцаў фінансавыя рызыкі пры распрацоўцы новага электрамабіля могуць быць істотнымі.

Прымаць Цеслы. Калі аўтавытворца пачаў падрыхтоўку да запуску сваёй мадэлі 3, генеральны дырэктар Ілон Маск і яго каманда запланавалі высокааўтаматызаваную вытворчую лінію для мадэлі 3 з робатамі і спецыялізаванымі машынамі, якія, як паведамляецца, каштуюць больш за мільярд долараў. Але частка гэтай аўтаматызацыі працавала не так, як чакалася, і Tesla перанесла некаторыя задачы канчатковай зборкі ў палатку за межамі сваёй фабрыкі.

У працэсе Тэсла атрымаў шмат дарагіх урокаў. Пазней Маск сказаў, што вопыт запуску Model 3 назваў «серыйным пеклам» і сказаў, што гэта амаль што прывялі Tesla да мяжы банкруцтва.

Па меры таго, як новыя стартапы, якія займаюцца электрамабілямі, нарошчваюць вытворчасць, усё больш інвестараў даведваюцца, што пераход ад праектавання да вытворчасці аўтамабіля з'яўляецца капіталаёмістым. І ў цяперашніх умовах, калі заніжаныя цэны на акцыі і рост працэнтных ставак ускладняюць збор грошай, чым гэта было ўсяго год-два таму, грашовыя балансы стартапаў EV прыцягваюць пільную ўвагу Уол-стрыт.

Вось дзе стаяць некаторыя з самых вядомых амерыканскіх стартапаў EV за апошнія некалькі гадоў, калі справа даходзіць да наяўных грошай:

Rivian на сённяшні дзень займае лепшае становішча з новых стартапаў EV, з больш за 15 мільярдаў долараў на руках па стане на канец чэрвеня. Гэтага павінна быць дастаткова для фінансавання аперацый і пашырэння кампаніі за кошт запланаванага запуску яе меншай аўтамабільнай платформы «R2» у 2025 годзе, заявіла фінансавы дырэктар Клэр МакДона падчас справаздачы аб прыбытках кампаніі 11 жніўня.

Rivian мае спрабаваў нарасціць вытворчасць свайго пікапа і пазадарожніка серыі R1 на фоне перашкод у ланцужку паставак і ранніх праблем вытворчасці. Кампанія у другім квартале спалілі каля 1.5 мільярда долараў, але ён таксама заявіў, што плануе скараціць свае кароткатэрміновыя капітальныя выдаткі прыкладна да 2 мільярдаў долараў у гэтым годзе з 2.5 мільярдаў долараў у сваім папярэднім плане, каб забяспечыць дасягненне сваіх доўгатэрміновых мэтаў.

Прынамсі адзін аналітык лічыць, што Rivian трэба будзе сабраць грошы задоўга да 2025 года: у запісцы пасля справаздачы аб прыбытках Rivian аналітык Morgan Stanley Адам Джонас сказаў, што мадэль яго банка мяркуе, што Rivian прыцягне 3 мільярды долараў шляхам другаснага размяшчэння акцый да канца наступнага года. і яшчэ 3 мільярды долараў шляхам дадатковых павышэнняў у 2024 і 2025 гадах.

Джонас у цяперашні час мае «залішні» рэйтынг акцый Rivian з мэтавай цаной у 60 долараў. Rivian завяршыў таргі ў пятніцу прыкладна на ўзроўні 32 долараў за акцыю.

Вытворца раскошных электрамабіляў Група Lucid у яго не так шмат грошай у рэзерве, як у Rivian, але ён знаходзіцца ў нядрэнным становішчы. Гэта завяршылася другая чвэрць з 4.6 мільярда долараў наяўнымі ў параўнанні з 5.4 мільярда долараў у канцы сакавіка. Гэтага дастаткова, каб пратрымацца «да 2023 года», заявіў фінансавы дырэктар Sherry House раней у гэтым месяцы.

Як і Rivian, Lucid з цяжкасцю нарошчваў вытворчасць пасля запуску раскошнага седана Air восенню мінулага года. Ён плануе вялікія капітальныя выдаткі на пашырэнне сваёй фабрыкі ў Арызоне і будаўніцтва другога завода ў Саудаўскай Аравіі. Але ў адрозненне ад Rivian, у Lucid ёсць багаты патрон — грамадскі фонд Саудаўскай Аравіі, які валодае каля 61% каліфарнійскага вытворцы электрамабіляў і амаль напэўна ўмяшаецца, каб дапамагчы, калі ў кампаніі не будзе грошай.

Па большай частцы аналітыкаў з Уол-стрыт гэта не хвалюе Спальванне грошай Lucid у другім квартале. Джон Мэрфі з Bank of America напісаў, што Lucid усё яшчэ мае «ўзлётна-пасадачную паласу да 2023 года, асабліва калі ўлічыць, што кампанія нядаўна атрымала рэвальвер [крэдытную лінію ў 1 мільярд долараў] і дадатковае фінансаванне ад розных арганізацый у Саудаўскай Аравіі ў пачатку гэтага года».

Мэрфі мае рэйтынг "купляць" акцыі Lucid і мэтавую цану ў 30 долараў. Ён параўнаў патэнцыйную будучую прыбытковасць стартапа з прыбыткам вытворцы раскошных спартыўных аўтамабіляў Ferrari. У цяперашні час Lucid гандлюецца каля 16 долараў за акцыю.

У адрозненне ад Rivian і Lucid, Fisker не плануе будаваць уласны завод па вытворчасці электрамабіляў. Замест гэтага кампанія, заснаваная былым дызайнерам Aston Martin Хенрыкам Фіскерам, будзе выкарыстоўваць кантрактных вытворцаў — сусветнага пастаўшчыка аўтамабільнай прамысловасці Magna International і тайваньскую Foxconn — для стварэння сваіх аўтамабіляў.

Гэта ўяўляе сабой нешта накшталт грашовага кампрамісу: Fisker не прыйдзецца марнаваць амаль столькі ж грошай, каб запусціць у вытворчасць свой будучы пазадарожнік Ocean, але ён амаль напэўна адмовіцца ад некаторай прыбытку, каб потым заплаціць вытворцам. 

Вытворчасць Ocean плануецца пачаць у лістападзе на аўстрыйскім заводзе, які належыць Magna. Тым часам Fisker будзе мець значныя выдаткі - грошы на прататыпы і канчатковую тэхніку, а таксама выплаты Magna - але з 852 мільёнамі долараў на канец чэрвеня ў яго не павінна ўзнікнуць праблем з пакрыццем гэтых выдаткаў.

Аналітык РБК Джозэф Спак заявіў наступнае Справаздача Fisker за другі квартал што кампаніі, верагодна, спатрэбіцца больш грошай, нягледзячы на ​​​​яе мадэль кантрактнай вытворчасці - што, паводле яго ацэнак, складзе каля 1.25 мільярда долараў у "бліжэйшыя гады".

У Spak рэйтынг акцый Fisker "перасягнуў" і мэтавая цана складае 13 долараў. Акцыі зачыніліся ў пятніцу на ўзроўні 9 долараў за акцыю.

Нікола быў адным з першых вытворцаў электрамабіляў, які стаў публічным шляхам зліцця з кампаніяй па набыцці спецыяльнага прызначэння або SPAC. Кампанія пачала пастаўкі свайго электрычнага паўгрузавіка Tre з акумулятарам у невялікіх колькасцях і плануе нарасціць вытворчасць і дадаць у 2023 годзе версію Tre з вадароднымі паліўнымі элементамі далёкага радыусу дзеяння.

Але на дадзены момант у яго, верагодна, няма грошай, каб дабрацца да гэтага. Кампаніі прыйшлося цяжэй збіраць сродкі пасля абвінавачванняў з боку кароткага прадаўца, падзення коштаў на акцыі і звальнення яе адкрытага заснавальніка Трэвара Мілтана, які цяпер супраць федэральных абвінавачванняў у махлярстве для заяваў, зробленых інвестарам.

На руках у Ніколы было 529 мільёнаў долараў па стане на канец чэрвеня, плюс яшчэ 312 мільёнаў долараў, даступных праз лінію капіталу ад Tumim Stone Capital. Гэтага дастаткова, сказаў фінансавы дырэктар Кім Брэйдзі падчас Тэлефанаванне Ніколы аб даходах за другі квартал, для фінансавання аперацый яшчэ на 12 месяцаў — але неўзабаве спатрэбіцца больш грошай.

«Улічваючы нашу мэту захоўваць ліквіднасць на працягу 12 месяцаў у канцы кожнага квартала, мы будзем працягваць шукаць прыдатныя магчымасці для пастаяннага папаўнення нашай ліквіднасці, спрабуючы звесці да мінімуму размыванне для нашых акцыянераў», — сказаў Брэйдзі. «Мы ўважліва разглядаем, як мы можам патэнцыйна марнаваць менш без шкоды для нашых важных праграм і скараціць патрабаванні да грашовых сродкаў на 2023 год».

Паводле ацэнак аналітыка Deutsche Bank Эмануіла Рознера, Ніколе трэба будзе сабраць ад 550 да 650 мільёнаў долараў да канца года і больш пазней. Ён мае рэйтынг «трымаць» Ніколу з мэтавай цаной 8 долараў. Па стане на закрыццё ў пятніцу акцыі таргуюцца па 6 долараў.

Лордстаўн Мотарс знаходзіцца ў, бадай, самым хісткім становішчы з усяго 236 мільёнаў долараў на канец чэрвеня.

Як і Нікола, кошт акцый Lordstown абваліўся пасля таго, як яго заснавальніка выгналі з кампаніі пасля абвінавачанняў кароткага прадаўца ў махлярстве. Кампанія перайшла ад завадской мадэлі да кантрактнай вытворчасці, як у Fisker, і ў маі завяршыла здзелку па прадаць сваю фабрыку ў Агаё, былы завод General Motors, Foxconn на агульную суму каля 258 мільёнаў долараў.

Foxconn плануе выкарыстоўваць фабрыку для вытворчасці электрамабіляў для іншых кампаній, у тым ліку пікапа Lordstown's Endurance і будучага невялікага электрамабіля Fisker пад назвай Pear.

Нягледзячы на ​​сур'ёзныя праблемы, якія чакаюць Lordstown, Rosner Deutsche Bank па-ранейшаму мае рэйтынг "трымаць" акцыі. Але ён не сангвінік. Ён лічыць, што кампаніі трэба будзе прыцягнуць ад 50 да 75 мільёнаў долараў для фінансавання аперацый да канца гэтага года, нягледзячы на ​​рашэнне абмежаваць першую партыю Endurance толькі 500 адзінкамі.

«Што яшчэ больш важна, каб завяршыць вытворчасць гэтай першай партыі, кіраўніцтву прыйдзецца сабраць больш значны капітал у 2023 годзе», — напісаў Рознер пасля Справаздача аб прыбытках Lordstown за другі квартал. А ўлічваючы цяжкасці кампаніі на сённяшні дзень, гэта будзе няпроста.

«Лордстауну трэба было б прадэманстраваць значную цягу і пазітыўны прыём Endurance з яго першапачатковымі кліентамі, каб сабраць капітал», — напісаў ён.

Рознер ацэньвае акцыі Lordstown як «трымае» з мэтавай цаной у 2 долары. Акцыі закрыліся ў пятніцу на ўзроўні $2.06.