Справаздача аб інфляцыі ў студзені ІПЦ, апублікаваная ў аўторак у 8:30 раніцы па ўсходнееўрапейскім часе, была створана ў якасці ключавога выпуску даных для перспектыў палітыкі ФРС і напрамку S&P 500. Гэта занадта моцна. Безумоўна, Уол-стрыт можа атрымаць добрае ралі, калі справаздача аб інфляцыі ІПЦ апынецца больш халоднай, чым чакалася, або некаторае ціск з боку продажаў, калі гэта на гарачым баку. Але наўрад ці CPI будзе мець тэрмін захоўвання больш за 24 гадзіны.
X
Старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл выразна даў зразумець, што, на яго думку, з'яўляецца самай важнай катэгорыяй інфляцыі для палітыкі ФРС: асноўныя паслугі, не звязаныя з жыллём, падгрупа індэкса цэн на выдаткі на асабістае спажыванне Міністэрства гандлю. Інфляцыя ў гэтых асноўных паслугах цесна звязана з жорсткай сітуацыяй на рынку працы і моцным ростам заработнай платы. Эканамісты будуць прачэсваць справаздачу ІСЦ у пошуках ключоў да прагнозу інфляцыі. Але яны не змогуць з упэўненасцю сказаць, што азначаюць новыя дадзеныя ІСЦ для ўлюбёнага паказчыка інфляцыі Паўэла, калі яны будуць апублікаваны 24 лютага. Гэтая нявызначанасць адлюстроўвае сур'ёзныя недахопы ІСЦ.
ІСЦ Інфляцыйныя чаканні
Эканамісты чакаюць, што агульны індэкс спажывецкіх цэн вырасце на 0.5% у студзені пасля перагледжанага ў бок павышэння росту ў снежні на 0.1%. Гадавая стаўка павінна знізіцца да 6.2% з 6.5%. Базавы ІСЦ без уліку прадуктаў харчавання і энергіі вырасце на 0.3%. Гэта знізіла б базавы ўзровень інфляцыі ІПЦ да 5.5%.
S&P 500 будзе рэагаваць на загалоўкі і навіны аб базавай інфляцыі, незалежна ад увагі Паўэла. Пэўная ўвага будзе нададзена інфляцыі ІПЦ паслуг за вылікам арэнднай платы за жыллё. Многія людзі спасылаюцца на гэта як на проксі для асноўных нежылых паслуг Паўэла, хоць гэта нават не так.
Інвестараў прымусілі рэагаваць на ІСЦ, таму што нечаканыя дадзеныя сапраўды прывялі да драматычных ваганняў на рынку ў мінулым годзе, як калі ІСЦ падняўся, так і калі ён астыў. Але цяпер ён мае значна меншую карысць. Калі цэны на газ растуць, ІСЦ адстае ў справаздачнасці прыкладна на месяц. Калі арэндная плата падае, CPI паведамляе вам пра гэта больш чым праз шэсць месяцаў. Нягледзячы на тое, што ІСЦ добра адсочвае цэны на тавары, цяпер яны падаюць і не выклікаюць асаблівай заклапочанасці ў ФРС.
Недахопы справаздачы аб інфляцыі ІСЦ
Дык у чым жа праблема? Разгледзім паслугі без арэнды катэгорыі жылля. Па-першае, гэта ўключае кампанент энергетычных паслуг, які не з'яўляецца часткай асноўных выдаткаў. Выключыце гэта, і вам застанецца адсочваць інфляцыю толькі для 25% хатніх бюджэтаў. Катэгорыя выключае выдаткі ў рэстаранах і гасцініцах. Яна ўключае выдаткі на медыцынскае страхаванне, але метадалогія адсочвання Міністэрства працы можа даць дзіўныя вынікі. Апошні 3-месячны гадавы ўзровень інфляцыі па медыцынскім страхаванні складае -38%.
Калі вы аднімеце энергетычныя паслугі і медыцынскае страхаванне, а затым дадасце паслугі харчавання і жыллё, вы можаце прыдумаць катэгорыю, якая мае некаторае падабенства з асноўнымі нежылымі паслугамі PCE. Апошнія перагледжаныя даныя за снежань паказваюць, што інфляцыя ў гэтай катэгорыі вырасла на 5.7% у гадавым вылічэнні ў 4 квартале ў параўнанні з 7.4% у кастрычніку. IBD абновіць гэтыя лічбы ў аўторак.
Для параўнання, узровень інфляцыі для асноўных нежылых паслуг PCE склаў 4.1% у снежні, знізіўшыся з 4.7% у кастрычніку.
Вялікае адрозненне падкрэслівае недахопы дадзеных CPI. Не ў апошнюю чаргу, гэта ахоплівае толькі 30% хатніх бюджэтаў. Для параўнання, асноўныя нежылыя паслугі PCE пакрываюць 50% выдаткаў хатніх гаспадарак.
Фінансавыя паслугі - гэта адна вялікая розніца, на якую прыпадае 0.2% выдаткаў на CPI, але амаль 5% PCE. Апошняя ўключае ў сябе кошт фінансавых паслуг, якія прадстаўляюцца без відавочных плацяжоў. Прыкладам з'яўляюцца страчаныя або паніжаныя працэнты па чэкавых і ашчадных рахунках.
Ахова здароўя: CPI супраць. PCE
Самая вялікая розніца паміж PCE і CPI датычыцца аховы здароўя. PCE ўключае выдаткі на ахову здароўя, якія пакрываюцца працадаўцамі і ўрадам. Вось чаму паслугі аховы здароўя складаюць амаль 16% выдаткаў на PCE, у той час як медыцынскія паслугі складаюць менш за 7% бюджэтаў CPI.
Лепшы ключ да інфляцыі медыцынскіх паслуг PCE будзе зыходзіць не з CPI, а з індэкса цэн вытворцаў у чацвер. Кампанент медыцынскіх паслуг PPI непасрэдна ўваходзіць у PCE, пішуць эканамісты Deutsche Bank у пятнічнай запісцы. Яны дадалі, што навіны аб інфляцыі ў ахове здароўя могуць быць пазітыўнымі. Пасля значнага павышэння коштаў на медыцынскае абслугоўванне PCE у студзені апошніх двух гадоў, скарачэнне платы лекарам Medicare за пандэмію з 1 студзеня можа спрыяць больш мяккай інфляцыі.
S&P 500 ралі наперадзе CPI
У панядзелак S&P 500 вырас на 1.1%, падняўшыся вышэй за ўзровень 4100. У аўторак Уол-стрыт, здавалася, пазбавіўся страху перад гарачымі паказчыкамі ІСЦ. У любым выпадку, у бліжэйшай перспектыве бягучы рост можа быць абмежаваны. Чакаецца, што ў сераду будзе апублікаваны гарачы справаздачу аб рознічных продажах, які можа выклікаць асцярогі, што амерыканская эканоміка аднавілася, што запатрабуе яшчэ больш высокіх працэнтных ставак.
Па стане на панядзелак у другой палове дня рынкі ацэньваюць цэны з верагоднасцю крыху больш за 50%, што ФРС увядзе яшчэ тры павышэння стаўкі на чвэрць пункта, у дыяпазоне 5.25%-5.5%.
Але з гэтага моманту з'явіцца шмат дадзеных, і ІСЦ у аўторак будзе даўно забыты. Паўэл лічыць жорсткі рынак працы самай вялікай рызыкай у прагнозе інфляцыі. Калі рынак працы замарудзіцца, а рост заработнай платы працягне запавольвацца, трэцяе павышэнне стаўкі не спатрэбіцца. Тым не менш, спатрэбіцца нашмат больш прагрэсу, перш чым ФРС аслабіць сваю ахову. Практычна забяспечаны яшчэ два падвышэнні ставак, і ступень запаволення, неабходная для таго, каб пазбегнуць трэцяга, пакуль незразумелая.
Да моманту закрыцця ў панядзелак індэкс S&P 500 вырас на 15.7% ад свайго мінімуму на мядзведжым рынку, але застаецца на 13.7% ніжэй за гістарычны максімум закрыцця.
Абавязкова прачытайце IBD The Big Picture кожны дзень, каб заставацца ў сінхранізацыі з кірункам рынку і тым, што гэта значыць для вашых гандлёвых рашэнняў.
ВЫ ВЫ МОЖА ПАДАБАЕЦЦА:
Гэта 5 лепшых акцый, якія можна купіць і паглядзець зараз
Крыніца: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo