(Bloomberg) — Гандаль на ключавым рынку фінансавання «овернайт» вырас да самага высокага ўзроўню як мінімум за сем гадоў, што сведчыць аб тым, што ўзмацненне жорсткасці Федэральнай рэзервовай сістэмы павялічвае ціск на ліквіднасць банкаўскай сістэмы.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Штодзённыя запазычанні ў федэральных фондах выраслі да 120 мільярдаў долараў 27 студзеня, паводле дадзеных ФРС Нью-Ёрка, апублікаваных у панядзелак, у параўнанні са 113 мільярдамі долараў на папярэдняй сесіі. Гэта самы высокі ўзровень прынамсі з 2016 года, калі цэнтральны банк перагледзеў публікацыю дадзеных.
Да нядаўняга часу наяўных грошай было ў багацці, дзякуючы масіўным грашова-крэдытным стымулам і фіскальным мерам, развязаным падчас пандэміі. Цяпер, калі спалучэнне павышэння ставак ФРС і колькаснага ўзмацнення жорсткасці прывяло ўкладчыкаў да пераходу да фондаў грашовага рынку і іншых высокапрыбытковых альтэрнатыў, банкі пачынаюць звяртацца да іншых крыніц фінансавання.
«Апошнія 12 месяцаў былі самымі хуткімі тэмпамі павышэння ставак з 1980-х гадоў, таму ўзмацненне жорсткасці фінансавых умоў і павелічэнне выдаткаў на фінансаванне было даволі экстрэмальным з гістарычнай пункту гледжання», — сказаў Генадзь Голдберг, старэйшы стратэг па стаўках у ЗША ў TD Securities. у Нью-Ёрку. «Хоць насамрэч гэта не прывяло да дэфіцыту фінансавання, некаторыя банкі збянтэжыліся, бо хуткі рост ставак прывёў да значнага адтоку дэпазітаў».
Стаўка па незабяспечаных крэдытах овернайт на рынку федэральных фондаў - гэта тая стаўка, на якую ФРС арыентуецца ў сваіх рашэннях аб грашова-крэдытнай палітыцы. Цяпер ён складае 4.33% - у параўнанні з амаль нулявым паказчыкам год таму - і інвестары чакаюць, што цэнтральны банк выбярэ яшчэ адно павышэнне на чвэрць пункта ў сераду, па заканчэнні двухдзённай нарады па пытаннях палітыкі ў Вашынгтоне.
Нядаўняе апытанне ФРС намякае на стратэгіі, якія банкі могуць выкарыстоўваць для кампенсацыі страчаных грошай па меры павелічэння фінансавання. Фінансавыя ўстановы паведамляюць, што яны будуць браць пазыкі на незабяспечаных рынках фінансавання, прыцягваць брокерскія дэпазіты або выпускаць дэпазітныя сертыфікаты, калі рэзервы ўпадуць да нязручнага ўзроўню. Пераважная большасць айчынных банкаў таксама назвалі пазыкі ў федэральных банках жыллёвага крэдытавання "вельмі верагоднымі" або "верагоднымі".
Гэта сведчыць аб тым, што скачок аб'ёмаў федэральных фондаў можа быць абумоўлены тым, што федэральныя банкі жыллёвага крэдытавання - асноўныя крэдыторы на рынку - размяркоўваюць туды больш лішніх грошай замест альтэрнатыў, такіх як рынак пагадненняў аб выкупе.
Што тычыцца пазычальнікаў, тым часам айчынныя банкі становяцца ўсё больш буйнымі ўдзельнікамі федэральных фондаў: іх доля запазычанняў на рынку нядаўна ўзрасла да 25% з узроўняў, блізкіх да 5% у 2021 годзе, па дадзеных Barclays Plc.
"Айчынныя банкі будуць браць пазыкі на рынку федэральных фондаў толькі ў тым выпадку, калі іх унутрыдзённыя буферы ліквіднасці стануць занадта тонкімі", - напісаў Джозэф Абатэ, стратэг грашовага рынку Barclays, у запісцы ад 25 студзеня. «У выніку, калі банкаўскія рэзервы багатыя, доля айчынных банкаў у пазыках сродкаў вельмі нізкая».
Тым не менш, рынкі фінансавання ў доларах ЗША наўрад ці знаходзяцца на мяжы зрыву, бо яны былі ў канцы апошняга эпізоду колькаснага ўзмацнення жорсткасці цэнтральнага банка ў 2019 годзе. У той час рэзервы былі вычарпаны да такой ступені, што фінансавыя інстытуты не ёсць наяўныя грошы, якія можна пазычыць на начных рынках.
Тым не менш, у далейшым аналітыкі будуць сачыць за выкарыстаннем дысконтнага перыяду, стаўкамі па пагадненнях аб выкупе і выпускам FHLB у якасці патэнцыйных кропак недахопу фінансавання.
"Гэта добры знак, калі банкі змагаюцца за фінансаванне", - сказаў Рышы Мішра, аналітык Futures First Canada. «ФРС павінна быць задаволена гэтым. Безумоўна, занадта шмат усяго дрэнна».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html