(Bloomberg) — Прадстаўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы выклалі доўгачаканы план па скарачэнні свайго балансу больш чым на 1 трыльён долараў у год пры «аператыўным» павышэнні працэнтных ставак, каб супрацьстаяць самай гарачай інфляцыі за апошнія чатыры дзесяцігоддзі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Дарожная карта па скарачэнні актываў, набытых імі падчас пандэміі, была выкладзена ў сераду ў хвілінах іх сакавіцкай сустрэчы, калі чыноўнікі паднялі стаўкі на чвэрць пункта. Яны абмяркоўвалі магчымасць пашырэння, але выбралі асцярожнасць у святле нявызначанасці, выкліканай уварваннем Расіі ва Украіну, паказалі запісы іх дыскусіі.
Акрамя таго, "многія", якія прысутнічалі на пасяджэнні Федэральнага камітэта па адкрытым рынку 15-16 сакавіка, палічылі, што адно або некалькі павышэнняў на палову пункта могуць быць мэтазгоднымі ў будучым, калі цэнавы ціск не зменшыцца.
Аналітыкі ўбачылі ў гэтым доказ таго, што чыноўнікі асцерагаюцца, што ім трэба было раней дзейнічаць супраць інфляцыі, і цяпер спяшаюцца давесці сваю асноўную стаўку — у цяперашні час у мэтавым дыяпазоне ад 0.25% да 0.5% — да нейтральнай, тэарэтычнага ўзроўню, які ні паскарае эканоміку або запавольвае яе.
«FOMC заставаўся занадта лёгкім занадта доўга і са спазненнем зразумеў сваю памылку», - сказаў Стывен Стэнлі, галоўны эканаміст Amherst Pierpont Securities LLC. «Цяпер яны спрабуюць вярнуць палітыку да нейтральнай як мага хутчэй. Як толькі яны прыйдуць да чагосьці блізкага да нейтральнага, ім давядзецца з цягам часу вызначыць, наколькі далёка ў абмежавальную тэрыторыю яны павінны прасунуцца, каб вярнуць інфляцыю пад кантроль».
Намаганні паменшыць баланс прывядуць да рэзкага павароту ў бок барацьбы з інфляцыяй, паколькі ФРС купляла аблігацыі яшчэ ў мінулым месяцы, спрабуючы плаўна спыніць падтрымку пандэміі. Чакаецца, што FOMC зацвердзіць скарачэнне балансу на наступным пасяджэнні 3-4 мая. План па скарачэнні балансу з'явіўся праз прэзентацыю супрацоўнікаў для чыноўнікаў.
Чыноўнікі прапанавалі скарачаць баланс ФРС з максімальным штомесячным тэмпам на 60 мільярдаў долараў у казначэйскіх аблігацыях і на 35 мільярдаў долараў у іпатэчных каштоўных паперах — у адпаведнасці з чаканнямі рынку і амаль удвая вышэй за пікавую стаўку ў 50 мільярдаў долараў у месяц у апошні раз, калі ФРС скараціла свой баланс ліст з 2017 па 2019 гг.
Яны падтрымалі паэтапнае ўвядзенне гэтых абмежаванняў больш чым на тры месяцы "ці крыху даўжэй, калі гэтага патрабуюць рынкавыя ўмовы".
Пратакол закрытага паседжання паказаў вялікую падтрымку падвышэння ставак на 16 базавых велічынь сярод 50 чыноўнікаў, якія прынялі ўдзел.
«Многія ўдзельнікі адзначылі, што адно або некалькі павелічэнняў мэтавага дыяпазону на 50 базісных пунктаў можа быць дарэчным на будучых сустрэчах, асабліва калі інфляцыйны ціск застанецца павышаным або ўзмацніцца», — гаворыцца ў пратаколе. «Удзельнікі палічылі, што было б мэтазгодна аператыўна перанесці пазіцыю грашова-крэдытнай палітыкі ў бок нейтральнай пазіцыі».
Нейтральная стаўка, паводле ацэнак афіцыйных асоб, апублікаваных на сустрэчы, складае каля 2.4%. Чыноўнікі "таксама адзначылі, што ў залежнасці ад эканамічнага і фінансавага развіцця можа быць апраўданым пераход да больш жорсткай палітычнай пазіцыі", гаворыцца ў пратаколе.
Што кажа Bloomberg Economics
Пратаколы даюць «патэнцыйнае тлумачэнне рэзка ястрабінага тону Паўэла на сакавіцкім пасяджэнні: здаецца, што супрацоўнікі ФРС, якія за апошні год мелі больш лагодныя прагнозы па інфляцыі, чым удзельнікі FOMC, сталі прыкметна больш устрывожаныя развіццём інфляцыі».
— Ганна Вонг, галоўны эканаміст ЗША
— Каб прачытаць больш, націсніце тут
З тых часоў кіраўнікі цэнтральных банкаў ЗША заяўлялі, што могуць паскараць палітыку пасля ўварвання Расіі, якое прывяло да рэзкага росту коштаў на ежу і энерганосьбіты, а 21 сакавіка Паўэл заявіў, што ў траўні, калі гэта спатрэбіцца, разглядаецца павышэнне на паўпункта.
Зараз, дасягнуўшы нейтральнай дакладнай мэты палітыкі, інвестары будуць вызначаць, наколькі хутка ФРС мае намер дасягнуць гэтага. Бліжатэрміновыя даныя аб прагрэсаванні інфляцыі будуць гуляць вялікую ролю ў гэтых рашэннях. У мінулым месяцы Паўэл заявіў, што па меры таго, як "перспектыва будзе развівацца, мы будзем карэктаваць палітыку па меры неабходнасці".
Ф'ючэрсныя рынкі ацэньваюць цэны з высокай верагоднасцю павышэння на палову пункта на травеньскай сустрэчы. Аднак уплыў скарачэння балансу на фінансавыя ўмовы, верагодна, будзе ўважліва назірацца ў другой палове года.
«Я думаю, што 50 базісных пунктаў будзе варыянтам, які мы павінны будзем разгледзець разам з іншымі рэчамі», - заявіла прэзідэнт ФРС Канзас-Сіці Эстэр Джордж у аўторак у Bloomberg News. «Мы павінны быць вельмі абдуманымі і наўмыснымі, калі выдаляем гэта жыллё. Я вельмі засяроджаны на разважаннях аб тым, як рухаецца баланс у спалучэнні з павышэннем стаўкі па палітыцы».
Большая рызыка і палітычная праблема ўзнікнуць, калі ўварванне Расіі ва Украіну захавае высокія цэны на прадукты харчавання і энерганосьбіты на працягу дастатковага часу, каб выклікаць чарговы раунд павышэння заробкаў і коштаў. Верагодна, ФРС давядзецца сутыкнуцца з яшчэ больш агрэсіўнай палітыкай, калі яна пачне апраўдваць чаканні адносна здольнасці цэнтральнага банка фіксаваць цэны.
"На фоне вельмі нявызначанай і хутка зменлівай эканамічнай сітуацыі ФРС перайшла ад размоў да дзеянняў", - сказаў Гай Лебас, галоўны стратэг па акцыях з фіксаваным прыбыткам Джэні Мантгомеры Скот у Філадэльфіі. «У выніку фінансавыя ўмовы будуць заставацца нестабільнымі на працягу большай часткі наступных шасці месяцаў».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html