Часам трэба прачытаць нешта чорна-белае, каб паверыць. Гэта можа растлумачыць, чаму фондавы рынак рэзка раскупіўся ў сераду днём у адказ на пратакол паседжання Федэральнага камітэта па адкрытым рынку ў снежні. Яны выказалі здагадку, што Федэральная рэзервовая сістэма можа пачаць скарачаць свой баланс раней, чым меркавалі ўдзельнікі рынку.
Тое, што інвестары былі здзіўлены, неяк дзіўна. Выступы высокапастаўленых чыноўнікаў цэнтральнага банка, такіх як губернатар ФРС Крыстафер Уолер, выказаў здагадку, што ФРС павінна пачаць скарачаць свой баланс на 9 трыльёнаў долараў "значна раней і хутчэй", чым гэта было ў 2014 годзе.
Купля ФРС каштоўных папер дадае ліквіднасці фінансавай сістэме, і наадварот. Цэнтральны банк працягвае купляць казначэйскія і іпатэчныя каштоўныя паперы, хоць і больш павольнымі тэмпамі, і павінен скончыць куплю аблігацый прыкладна ў сакавіку.
Чакаецца, што пасля таго, як гэта будзе зроблена, ФРС пачне павышаць мэтавы аб'ём федэральных фондаў, пры гэтым цэны на ф'ючэрсным рынку вырастуць на адну чвэрць пункта 16 сакавіка, паведамляе сайт CME FedWatch.
Гэты працэс толькі пачне выдаляць некаторыя з масавых грашовых памяшканняў, якія прадастаўляюцца, пачынаючы з сакавіка 2020 года падчас найгоршага эканамічнага і фінансавага крызісу, выкліканага Covid-19. Між тым, эканоміка ў значнай ступені аднавілася, асабліва рынак працы, з рэкорднай колькасцю людзей, якія кінулі працу ў лістападзе, а прыватны сектар дадаў больш за 800,000 XNUMX працоўных месцаў у снежні.
Згодна з кожным апытаннем і апытаннем, інфляцыя застаецца галоўнай эканамічнай праблемай, і яе падштурхоўваюць як дэфіцыт прапановы, так і попыт, выкліканы эканамічнымі стымуламі, уключаючы падваенне балансу ФРС.
Гэтая залішняя ліквіднасць таксама выклікае завышаныя цэны на актывы. Перспектыва таго, што частка гэтага лішку будзе зліта з рынкаў рызыкі ў сераду днём.
,en
Nasdaq Composite
знізілася на 3.3%, што стала самай вялікай стратай у працэнтах з 25 лютага, калі асцярогі адносна працэнтных ставак пачалі хваляваць рынак. Кампаніі з высокім ростам, якія прапануюць у асноўным абяцанні, а не цяперашні прыбытак, асабліва ўразлівыя да больш высокіх працэнтных ставак, якія зніжаюць цяперашні кошт гэтых будучых узнагарод.
Падпіска на рассылку
Часопіс гэтага тыдня
Гэты штотыднёвы ліст прапануе поўны спіс гісторый і іншых магчымасцей у часопісе гэтага тыдня. Суботнія раніцы ET.
Між тым,
Dow Jones Industrial Average
знізіўся на 1.1% ад рэкорду, усталяванага ў аўторак, у той час як
S&P 500
знізіўся на 1.9%. Фінансавыя акцыі, якія выраслі за апошнія два дні з-за перспектывы павышэння працэнтных ставак, таксама падалі, з
SPDR фінансавага выбару сектара
біржавы фонд (цікер: XLF) упаў на 1.2%.
Рынак аблігацый таксама пацярпеў, асабліва ў больш рызыкоўных сектарах. The
iShares iBoxx $ Карпаратыўныя аблігацыі з высокім узроўнем прыбытку
ETF (HYG) знізіўся на 0.8%, прычым большая частка гэтага падзення адбылася пасля выхаду пратаколаў FOMC у 2:XNUMX EST. The
iShares JP Morgan USD Аблігацыйныя фонды ETF
(EMB) знізіўся амаль на 1%. Між тым,
iShares САВЕТЫ Bond ETF
(TIP) упаў на 0.8%, паколькі ў пратаколе паказвалася павышэнне рэальных (з улікам інфляцыі) працэнтных ставак.
Адным з цікавых магчымых наступстваў з пратаколаў FOMC з'яўляецца тое, што цэнтральны банк можа менш абапірацца на павышэнне працэнтных ставак, якое вельмі прыкметна і асвятляецца ў начных навінах, і больш на зніжэнне балансу, якое будзе працякаць адносна спакойна, т.к. ФРС не будзе рэінвесціраваць асноўную запазычанасць і выплаты працэнтаў са свайго партфеля.
«Некаторыя ў камітэце палічылі, што ўзмацненне жорсткасці фінансавых умоў за кошт большай залежнасці ад сцёкаў балансу і меншай стаўкі дапамагло б павысіць крывую [прыбытковасці], што, на іх думку, жаданы вынік, хоць незразумела, што гэта было шырока распаўсюджанае меркаванне, », піша Майкл Феролі, галоўны эканаміст ЗША ў JP Morgan, у запісцы кліента. Акрамя таго, ён адзначае, што «некаторыя» ўдзельнікі FOMC таксама выступалі за больш хуткі паступленне ў іпатэчныя каштоўныя паперы цэнтральнага банка ў параўнанні з казначэйствамі.
2.6 трыльёна долараў ФРС у агенцтве MBS дапамагае напампаваць і без таго раздуты рынак жылля. Выбар не рэінвесціраваць штомесячныя грашовыя патокі ад працэнтаў па іпатэцы і асноўнага доўгу дапаможа астудзіць гэты перагрэты сектар. Нядзіўна, што
SPDR S&P Домабудаўнікі ETF
(XHB) атрымаў 2.7% хіт пасля навін ФРС.
У той час як удзельнікі рынку, відавочна, былі здзіўлены, убачыўшы абмеркаванне FOMC адыходу ад крызіснай палітыкі ФРС, яны не павінны былі быць.
Напішыце Рэндалу В. Форсайту па адрасе [электронная пошта абаронена]