(Bloomberg) — Прадстаўнікі Федэральнай рэзервовай сістэмы, узбадзёраныя запаволеннем інфляцыі, гатовыя запаволіць тэмп павышэння працэнтных ставак другую сустрэчу запар і абмеркаваць, наколькі яшчэ ім трэба ўзмацніць жорсткасць, каб трымаць цэны пад кантролем.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Іх кампанія - якая пачалася занадта позна, сцвярджаюць некаторыя крытыкі - здаецца, акупляецца, з мноствам дадзеных па эканоміцы, якія паказваюць, што інфляцыя нарэшце запавольваецца, праз год пасля таго, як старшыня Джэром Паўэл і яго калегі памылкова прадказалі, што яна хутка знікне. Тым не менш, стабільна жорсткі рынак працы з беспрацоўем на самым нізкім узроўні за пяць дзесяцігоддзяў азначае, што палітыкі не гатовыя абвясціць перамогу.
Змешаныя сігналы ўскладняюць дыскусіі наконт таго, калі спыніцца пасля чаканага павышэння стаўкі на чвэрць пункта 1 лютага, больш умеранага тэмпу, чым агрэсіўныя паходы, якія працягваюцца з сярэдзіны 2022 года.
Інвестары і эканамісты працягваюць сумнявацца ў прагнозах ФРС аб тым, што стаўкі вырастуць вышэй за 5% з іх цяперашняга ўзроўню крыху ніжэй за 4.5%.
«Нават з нядаўнім змякчэннем інфляцыя застаецца высокай, і палітыка павінна быць дастаткова абмежавальнай на працягу некаторага часу, каб пераканацца, што інфляцыя вернецца да 2% на ўстойлівай аснове», — заявіў у чацвер у Чыкага віцэ-старшыня ФРС Лэйл Брэйнард. Яна не выказала свае перавагі адносна працэнтных ставак на наступнай сустрэчы або ў бліжэйшыя месяцы, але іншыя афіцыйныя асобы былі больш выразнымі.
І Лоры Логан, і Патрык Харкер, прэзідэнты ФРС Даласа і Філадэльфіі і галасуючыя ў гэтым годзе па манетарнай палітыцы, падтрымалі запаволенне тэмпаў павышэння ставак, падтрымліваючы пры гэтым далейшае ўзмацненне жорсткасці.
«Я чакаю, што мы будзем павышаць стаўкі яшчэ некалькі разоў у гэтым годзе, хоць, на мой погляд, дні, калі мы павышалі іх на 75 базісных пунктаў за раз, напэўна прайшлі», — сказаў Харкер на штогадовым форуме лідэрства банкіраў Нью-Джэрсі ў пятніцу. «На мой погляд, павышэнне на 25 базісных пунктаў будзе дарэчным у далейшым».
Іншы высокапастаўлены чыноўнік, прэзідэнт ФРС Нью-Ёрка Джон Уільямс, заявіў у чацвер, што «грашова-крэдытнай палітыцы яшчэ трэба зрабіць больш працы», каб вярнуць інфляцыю да 2%.
У мінулым месяцы чыноўнікі павялічылі на палову пункта да мэтавага дыяпазону ад 4.25% да 4.5%, запавольваючы тэмп павышэння стаўкі пасля чатырох крокаў запар на 75 базісных пунктаў. Яны таксама прагназавалі рост ставак да 5.1% у 2023 годзе, згодна з іх сярэднім прагнозам, які будзе абноўлены ў сакавіку.
Інвестары мяркуюць, што стаўкі вырастуць на чвэрць пункта на наступнай сустрэчы, але дасягнуць піка ў крыху ніжэйшым дыяпазоне каля 4.9%. Гэтае меркаванне пацвярджаецца нядаўняй серыяй дабраякасных паказанняў па інфляцыі, якія сведчаць аб тым, што ФРС перамагае ў барацьбе з цэнамі, змякчаючы фінансавыя ўмовы па меры росту рынкаў.
«Што, калі фінансавыя ўмовы палягчаюцца, таму што бок прапановы вылечваецца?» сказала Джулія Каранада, прэзідэнт кампаніі Macropolicy Perspectives LLC. «Я чакаю, што да сакавіцкага» раунда прагнозаў «некаторыя чыноўнікі ФРС набліжаюцца да таго, дзе знаходзіцца рынак».
Чыноўнікі пачынаюць разыходзіцца. Некаторыя чыноўнікі бачаць, што дысбаланс пандэміі паляпшаецца, і хочуць, каб дадзеныя вызначалі, колькі неабходных дадатковых дзеянняў. Іншыя маюць больш непрыстойныя перспектывы, таму што яны непакояцца, што інфляцыя будзе рэзкай і патрабуе працяглага перыяду абмежавальнай палітыкі, каб застрахавацца ад паўторнага росту коштаў.
Пакуль што ніхто не гатовы заклікаць да паўзы ў цыкле ўзмацнення жорсткасці.
Апошнія эканамічныя дадзеныя ЗША ў асноўным адпавядаюць паступоваму запаволенню актыўнасці, на якое разлічвалі афіцыйныя асобы. Але яны настойваюць на тым, што іх праца не скончана, а некаторыя кажуць, што патрэбна поўная страта працоўных месцаў, каб вярнуць інфляцыю да мэты ў 2%.
Некаторыя застаюцца адданымі павышэнню ставак вышэй за 5% у якасці формы кіравання рызыкамі, незалежна ад таго, што кажуць бліжэйшыя дадзеныя.
«Вам, напэўна, трэба было б перавысіць 5%, каб з адкрытым тварам сказаць, што ў нас правільны ўзровень уліковай стаўкі, якая будзе працягваць зніжаць інфляцыю ў 2023 годзе», — заявіў у сераду прэзідэнт ФРС Сэнт-Луіса Джэймс Булард. «Мы хочам гарантаваць, наколькі гэта магчыма, што інфляцыя знізіцца і вернецца на ўстойлівы шлях да мэты ў 2%. І мы не хочам вагацца ў гэтым, таму што адна з праблем 1970-х у тым, што інфляцыя вярталася якраз тады, калі вы думалі, што яе забілі».
Ф'ючэрсныя рынкі ФРС яшчэ двойчы павышаюць цэны ў гэтым годзе, а бясстратныя стаўкі каштоўных папер, абароненых ад інфляцыі, вернуцца да мэтавага ўзроўню да канца года. Булард сказаў, што ён скептычна ставіцца да такога «абвалу» інфляцыі.
Большасць чыноўнікаў ФРС, падобна, аб'ядналіся вакол меркавання Паўэла, што спатрэбіцца зніжэнне коштаў на асноўныя паслугі, акрамя жылля, каб вярнуць інфляцыю да 2%. Гэта меркаванне цесна звязана са зніжэннем росту заработнай платы з ростам беспрацоўя. Прадстаўнікі ФРС у сваім снежаньскім прагнозе прагназуюць рост беспрацоўя прыкладна на працэнтны пункт.
«Я думаю, што для дасягнення цэнавай стабільнасці спатрэбіцца некаторае паслабленне ў эканоміцы і на рынку працы». - сказала Логан у перыяд пытанняў і адказаў пасля яе выступу ў сераду ў Осціне, штат Тэхас. «І колькі менавіта, і дакладная канфігурацыя гэтага, я думаю, вельмі нявызначана».
Брэйнард - адзін з нямногіх чыноўнікаў, які прапануе іншую перспектыву.
«Застаецца магчымым, што далейшае зніжэнне сукупнага попыту можа спрыяць далейшаму змякчэнню сітуацыі на рынку працы і зніжэнню інфляцыі без значнай страты занятасці», — сказаў Брэйнард у чацвер.
Яна не ўдакладніла, наколькі яна выступае за павышэнне ставак. Але яна назвала «папярэднія» прыкметы запаволення росту заработнай платы, замацаваныя інфляцыйныя чаканні і магчымасць зніжэння нормы прыбытку як сілы, якія таксама могуць знізіць інфляцыю ў бліжэйшыя месяцы.
Логан у сваім каментарыі да Осціна таксама сказала, што аддасць перавагу кіраванню рызыкамі рэагаваць на дадзеныя, чым замыкацца на пэўнай мэты.
З 2016 па 2019 гады, перыяд, калі ўзровень беспрацоўя быў ніжэйшы за 5%, «супербазавая» мера ІСЦ паслуг Паўэла, за вылікам арэнднай платы, у сярэднім за год вырасла на 2.3%. У 2022 годзе гэты паказчык павялічыўся на 6.2%.
Агульная інфляцыя, паводле пераважнай меры ФРС, склала 5.5% за 12 месяцаў па лістапад у параўнанні з 6.1% у папярэднім месяцы.
«У нас усё яшчэ няма дастаткова доказаў таго, што рост заработнай платы будзе развівацца такім чынам, каб адпавядаць 2% інфляцыі», — сказаў Мэцью Лузэці, галоўны эканаміст ЗША Deutsche Bank Securities Inc.
– Пры дапамозе Вінса Гола і Джордана Яду.
(Абнаўленні з каментаром Harker у сёмым абзацы.)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html