(Bloomberg) — Шмат што залежыць ад таго, як старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл парыруе пытанне, якое яму абавязкова зададуць пасля рашэння аб грашова-крэдытнай палітыцы ў сераду: ці плануецца на нейкім этапе павышэнне стаўкі на 75 базавых пунктаў?
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Чакаецца, што на гэтым пасяджэнні Цэнтральны банк ЗША павысіць стаўкі на 50 базісных пунктаў, чаго ён не рабіў з мая 2000 года. І гандляры свопамі цалкам улічваюць стаўкі на паўпункта на кожнай з наступных трох сустрэч — у чэрвені, ліпені і верасень — самая агрэсіўная траекторыя за апошнія тры дзесяцігоддзі. Але ў залежнасці ад таго, як Паўэл будзе весці сваю маючую адбыцца прэс-канферэнцыю, усё яшчэ можа быць месца для яшчэ большай ястрабінасці.
Трэйдары будуць уважліва сачыць, каб убачыць, ці запаліць кіраўнік ФРС зялёнае святло - ці, прынамсі, не захоча даваць чырвонае святло - ідэі павышэння на тры чвэрці пункта, чаго цэнтральны банк не рэалізаваў з часоў annus horribilis для Казначэйскія аблігацыі, гэта быў 1994 год. У любым выпадку, змены на рынку ставак, якія ў нейкі момант на мінулым тыдні павялічыліся на 75 базавых пунктаў за чэрвень, былі блізкія да падкідвання манеты, — могуць быць хуткімі і бязлітаснымі.
«Паўэл вернецца да таго, што «мы не падымаем загадзя ўсталяваныя стаўкі» або нешта ў гэтым духу — «мы ідзем на кожную сустрэчу з адкрытай душой, абмяркуем яе і ўбачым, да чаго мы прыйдзем». », - сказаў Тоні Фаррэн, кіраўнік дырэктар Mischler Financial Group. «Рынак успрыме гэта як ястрабінае. Каб яго каментарыі здаваліся галубінымі, яму трэба было б спыніць размовы пра 75 базавых пунктаў. І хаця я не думаю, што ён падтрымае гэта, я не думаю, што ён закрые гэта ".
Карціна на аўстралійскіх рынках прапануе некаторыя патэнцыйныя рэкамендацыі аб тым, як трэйдары ставак і нават стратэгі могуць адрэагаваць на такія каментарыі. Губернатар Рэзервовага банка Аўстраліі Філіп Лоў у аўторак казаў аб захаванні адкрытасці пасля павышэння ставак больш, чым чакалася, і дадаў, што загадзя вызначанага шляху няма.
Гэта прывяло да новага штопору дзяржаўных аблігацый краіны, паколькі трэйдары выкарыстоўвалі больш агрэсіўны курс для Аўстраліі, чым для ЗША — снежаньскія ф'ючэрсы на наяўныя стаўкі ў сераду склалі 2.9% у параўнанні з 2.8% для стаўкі ФРС.
Фарэн сказаў, што неадназначны тон старшыні ФРС можа падштурхнуць даходнасць казначэйскіх аблігацый уверх па ўсёй крывой.
Паўэл, хутчэй за ўсё, будзе прытрымлівацца свайго плана залежаць ад даных і ўхіляцца ад будучых павышэнняў ставак, заявіў у аўторак Bloomberg TV Марк Кабана, кіраўнік стратэгіі ставак у ЗША ў Банку Амерыкі, назваўшы цяперашнія рынкавыя цэны на ўзроўні 75 базісных пунктаў. паход у чэрвені «прыкметныя шанцы».
Прэзідэнт ФРС Сэнт-Луіса Джэймс Булард ужо адкрыта выказаўся за патэнцыйнае павышэнне на 75 базісных пунктаў у гэтым годзе. Іншыя высокапастаўленыя чыноўнікі ФРС заявілі, што павышэнне на 50 базісных пунктаў з'яўляецца больш прыдатным разам з планамі дазволіць балансу цэнтральнага банка пачаць скарачацца на 95 мільярдаў долараў у месяц.
«Я думаю, што павышэнне на 75 базавых пунктаў - гэта занадта далёкі мост для гэтага камітэта, які ўсё яшчэ складаецца з кучы галубоў», - сказаў Пітэр Буквар, дырэктар па інвестыцыях Bleakley Advisory Group. «І павышэнне на 50 базавых пунктаў на працягу чатырох сустрэч запар таксама з'яўляецца ашаламляльным у вачах рынку».
Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый ЗША на гэтым тыдні паднялася вышэй за 3% упершыню з 2018 года, у той час як чаканні агрэсіўнага ўзмацнення жорсткасці глабальнай палітыкі дапамаглі ў красавіку прывесці глабальныя аблігацыі да самых вялікіх месячных страт за ўсю гісторыю. Даходнасць аўстралійскіх 10-гадовых аблігацый вырасла ў сераду на шэсць базісных пунктаў да 3.46%, самага высокага ўзроўню з 2014 года і вырасла на 40 базісных пунктаў за тыдзень.
На гэтым тыдні трэйдары знізілі верагоднасць рэзкага чэрвеньскага павышэння з боку ФРС, і своп-кантракты на чэрвень вярнуліся на 109 базісных пунктаў вышэй, чым цяперашняя стаўка ў параўнанні з нядаўнім пікам у 111 базісных пунктаў. Гэта сведчыць аб тым, што верагоднасць павышэння на 75 базавых пунктаў у наступным месяцы складае прыкладна адзін з трох пасля 50-базавых пунктаў, якія, як многія мяркуюць, будуць укаранёны ў гэту сераду, а не толькі на палову пункта ў чэрвені.
Рынкавае прэвентыўнае цэнаўтварэнне, магчыма, больш агрэсіўнага цыкла ставак, адлюстроўвае тое, як ФРС была вымушана павялічваць сваю ястрабіную мантру ўвесь год, калі інфляцыйныя чаканні выраслі, асабліва пасля ўсплёску коштаў на сыравінныя тавары, выкліканага ўварваннем Расіі ва Украіну.
«Калі што-небудзь можна сказаць пра ФРС Паўэла за апошнія шэсць месяцаў, дык гэта тое, што існуе відавочная прадузятасць здзівіць з боку ястрабіна», - сказаў Ян Лінген, кіраўнік стратэгіі ставак у ЗША ў BMO Capital Markets.
(У пятым і шостым абзацах дадаюцца ўрокі рынку з павышэння стаўкі ў Аўстраліі)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html