Федэральная рэзервовая сістэма разлічвае павысіць працэнтныя стаўкі на працягу тыдня наперад

Інвестары могуць спакойна ўспрыняць першае павышэнне працэнтнай стаўкі Федэральнай рэзервовай сістэмай пасля пандэміі, у той час як нявызначанасць у сувязі з крызісам ва Украіне працягвае вісець на рынках.

ФРС выразна абвясціла, што мае намер павысіць сваю мэтавую стаўку па фондах на чвэрць працэнтнага пункта ад нуля, і чакаецца, што яна аб'явіць аб гэтым у канцы свайго двухдзённага пасяджэння ў сераду. Цэнтрабанк таксама павінен раскрыць новыя прагнозы па працэнтных стаўках, інфляцыі і эканоміцы.

На наступны тыдзень варта адзначыць некалькі эканамічных справаздач, у тым ліку індэкс цэн вытворцаў у аўторак, рознічныя продажы ў сераду і існуючыя продажу жылля ў пятніцу.

«Заробкі скончыліся. Грашова-крэдытная палітыка, відавочна, будзе мець тут важнае значэнне. Я не бачу, што ФРС кагосьці здзівіць на наступным тыдні», — сказаў Стыў Масока, кіраўнік дырэктар Wedbush Securities. «Гэта будзе чвэрць бала, а потым адыдзем на другі план і паглядзім, што адбываецца ў Еўропе».

Акцыі ўпалі за мінулы тыдзень, а Nasdaq Composite стаў найгоршым паказчыкам са зніжэннем на 3.5%. Тым часам індэкс Russell 2000 з малой капіталізацыяй, які апярэдзіў тры асноўныя індэксы, страціў за тыдзень 1%.

Усплёск коштаў на нафту напалохаў інвестараў: сырая нафта падскочыла да 130 долараў у пачатку тыдня, але ў пятніцу вярнулася ніжэй за 110 долараў.

S&P 500 знізіўся прыкладна на 2.9% за тыдзень. Энергетычныя акцыі былі найбольш эфектыўнымі, выраслі амаль на 1.9% і былі адзіным станоўчым буйным сектарам.

Кармілі наперадзе

Уплыў расійскіх санкцый на сыравінныя рынкі і адсутнасць яснасці адносна вынікаў вайны ва Украіне, верагодна, будуць падтрымліваць высокую валацільнасць на фінансавых рынках.

За заявай цэнтральнага банка і каментарамі старшыні ФРС Джэрома Паўэла ў сераду будуць уважліва сачыць, каб даведацца, як прадстаўнікі цэнтральнага банка разглядаюць крызіс ва Украіне і наколькі ён можа паўплываць на іх перспектывы і курс працэнтных ставак.

«Яго кіраўніцтва, верагодна, не будзе адрознівацца ад таго, што ён павінен быў сказаць у паказаннях [у Кангрэсе]. У прынцыпе, павялічыліся рызыкі пагаршэння перспектыў росту, узраслі рызыкі павелічэння інфляцыі», — сказаў Марк Кабана, кіраўнік стратэгіі кароткіх ставак у ЗША ў Bank of America.

Паколькі Расія з'яўляецца гіганцкім вытворцам сыравінных тавараў, яе напад на Украіну і санкцыі, якія ўзніклі ў выніку, выклікалі ралі на сыравінных рынках, што зрабіла і без таго пякучую інфляцыю яшчэ больш гарачай. Індэкс спажывецкіх коштаў у лютым вырас на 7.9%, і эканамісты заявілі, што рост коштаў на бензін можа перавысіць 9% у сакавіку.

Па дадзеных AAA, кошт бензіну на запраўках за мінулы тыдзень вырасла амаль на 50 цэнтаў да 4.33 даляра за галон неэтыляванага газу.

Прафесіяналы рынку разглядаюць рост інфляцыі як каталізатар, які будзе трымаць ФРС у курсе павышэння працэнтных ставак. Аднак няўпэўненасць у эканамічных перспектывах таксама можа азначаць, што цэнтральны банк можа не падняцца так моцна, як сем павышэнняў ставак, прагназаваных некаторымі эканамістамі ў гэтым годзе.

Кабана чакае, што прадстаўнікі ФРС прагназуюць пяць павышэнняў на 2022 год і яшчэ чатыры ў наступным годзе. Раней ФРС чакала тры павышэння ў абодва гады. Кабана сказаў, што ФРС можа скараціць свой прагноз на 2024 год толькі да аднаго павышэння з двух у іх апошнім прагнозе.

Любыя каментарыі Федэральнай рэзервовай сістэмы аб тым, што яна плануе адносна свайго балансу амаль у 9 трыльёнаў долараў, таксама будуць важныя, паколькі афіцыйныя асобы заявілі, што хацелі б пачаць яго памяншэнне ў гэтым годзе пасля таго, як пачнуць павышаць працэнтныя стаўкі. ФРС замяняе казначэйскія аблігацыі і іпатэчныя крэдыты з тэрмінам пагашэння па меры іх пагашэння, і гэта можа запаволіць гэты працэс, які Уол-стрыт назваў «колькасным узмацненнем жорсткасці» або QT.

«Тое, што яны будуць гатовыя пераключыць QT у маі, з'яўляецца нашым базавым варыянтам, але мы прызнаем, што існуе рызыка таго, што гэта будзе скажона пазней», — сказаў Кабана. Ён сказаў, што калі ФРС выявіць, што не ў стане павысіць працэнтныя стаўкі так моцна, як спадзявалася, гэта можа неадкладна адкласці скарачэнне балансу, што прывядзе да больш мяккай палітыкі.

Ліквіднасць рынку аблігацый

Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый перавысіла 2% на самым высокім узроўні ў пятніцу пасля таго, як у пачатку гэтага месяца апусцілася ніжэй за 1.7%, калі інвестары шукалі бяспекі ў аблігацыях. Даходнасць аблігацый рухаецца супрацьлегла цане.

«Гэта інфляцыя і інфляцыйныя чаканні. Казначэйскія аблігацыі паводзяць сябе ў гэтым асяроддзі крыху інакш, чым уцёкі да якасных актываў, - сказаў Кабана. - Гэта іншая дынаміка, чым мы назіралі. Вы можаце ўбачыць уцёкі ў якасныя казначэйскія аблігацыі, але казначэйскія аблігацыі адлюстроўваюць больш высокія чаканні інфляцыі».

Кабана сказаў, што рынкі дэманструюць прыкметы занепакоенасці нявызначанасцю ва Украіне. Напрыклад, рынак казначэйства менш ліквідны.

«Мы ўбачылі, што рынак казначэйства стаў больш валацільным. Мы бачым, што спрэды бід-аск павялічыліся. Некаторыя з больш традыцыйна менш ліквідных частак рынку, магчыма, сталі менш ліквіднымі, напрыклад, TIPS і 20-гадовы. Мы таксама назіраем памяншэнне глыбіні рынку», - сказаў ён. «Гэта ўсё з-за падвышанай нявызначанасці і адсутнасці гатоўнасці ісці на рызыку з боку ўдзельнікаў рынку, і я думаю, што гэта павінна турбаваць ФРС».

Але Кабана сказаў, што рынкі не дэманструюць сур'ёзнага стрэсу.

«Мы не бачым прыкмет таго, што колы адвальваюцца ў фінансаванні або што крэдытныя рызыкі контрагента вельмі высокія. Але ёсць шмат прыкмет таго, што ўсё не так», — сказаў ён.

«Іншая рэч, за якой мы працягваем слаба назіраць, - гэта рынкі фінансавання, і гэтыя рынкі фінансавання дэманструюць рэальную прэмію за даляры. Людзі шмат плацяць, каб атрымаць долары так, як не плацілі з часоў Covid», — сказаў ён.

Кабана сказаў, што рынак чакае ад ФРС запэўнівання ў тым, што ён сочыць за канфліктам ва Украіне.

«Я думаю, што гэта знервавала б рынак, калі б ФРС адлюстравала вельмі высокую ступень даверу ў тым ці іншым кірунку», - сказаў ён. «Гэта здаецца вельмі малаверагодным».

Сіла даляра

Індэкс даляра вырас на 0.6% за тыдзень і расце падчас нападу Расеі на Украіну. Індэкс уяўляе сабой кошт даляра ў адносінах да кошыка валют і моцна ўзважаны да еўра.

Марк Чандлер, галоўны рынкавы стратэг Bannockburn Global Forex, таксама адзначае, што рынак фінансавання ў доларах адчувае пэўны ціск, але ён не напружаны.

«Сёння курс даляра знаходзіцца на пяцігадовым максімуме ў адносінах да ены. Гэта не тое, чаго можна было чакаць ва ўмовах рызыкі», — сказаў ён. «Гэта сведчыць аб моцы даляра».

Чандлер сказаў, што, магчыма, долар аслабне на наступным тыдні, калі ён будзе прытрымлівацца звычайнай схеме павышэння працэнтных ставак.

"Я думаю, што ФРС можа купіць чуткі, прадаць факт", - сказаў ён. «Гэта тыпова для даляра, які расце перад павышэннем стаўкі і распрадаецца пасля».

Алей на кіпень

На мінулым тыдні нафта рэзка вагалася, дасягнуўшы максімуму, якога не было з 2008 года, паколькі рынак баяўся, што з-за санкцый супраць Расіі не будзе дастатковай прапановы нафты. Пакупнікі пазбягалі маскоўскай нафты, баючыся нарвацца на фінансавыя санкцыі, а ЗША заявілі, што забароняць закупкі расійскай нафты.

У пачатку тыдня ф'ючэрсы на нафту West Texas Intermediate падскочылі да $130.50 за барэль, але ў пятніцу ўсталяваліся на ўзроўні $109.33.

«Я думаю, што павышэнне стаўкі на рынку да 130 долараў было крыху заўчасным», — сказала Хеліма Крофт, кіраўнік аддзела глабальнай сыравіннай стратэгіі РБК, адзначыўшы забарону ЗША на расейскую нафту. Яна сказала, што рост коштаў у панядзелак адбыўся, калі гульцы рынку меркавалі, што будзе больш шырокае эмбарга на расейскую нафту, у тым ліку на Еўропу, яе галоўнага кліента.

«Цяпер рынак занадта экстрэмальны ў любым выпадку. Я думаю, што гэта апраўдана пры кошце 110 долараў. Я думаю, што больш за 100 долараў гэта апраўдана. Я не думаю, што мы рухаемся да з'езду, і я думаю, што ў нас ёсць магчымасць падняцца вышэй», - сказала яна.

Каляндар на тыдзень

Панядзелак

Earnings: Vail Resorts, праграмнае забеспячэнне Coupa

Аўторак

Пачынаецца пасяджэнне FOMC

Earnings: Volkswagen

8:30 раніцы PPI

8:30 раніцы Эмпайр-Стэйт Мануфактура

4:00 Дадзеныя ТИЦ

Серада

Earnings: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8:30 раніцы Рознічныя продажы

8:30 Імпартныя цэны

8:30 Апытанне бізнес-лідэраў

10:00 Інвентарызацыя прадпрыемстваў

10:00 Апытанне NAHB

2:00 Рашэнне Федэральнай рэзервовай сістэмы аб працэнтнай стаўцы і эканамічныя прагнозы

2:30 Брыфінг старшыні Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэрома Паўэла

Чацвер

Earnings: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewellers, Dollar General. Дызайнерскія брэнды, Warby Parker

8:30 раніцы Першапачатковыя заявы аб беспрацоўі

8:30 раніцы Пачатак жылля

8:30 вытворчасць ФРС Філадэльфіі

9:15 Прамысловая вытворчасць

Пятніца

10:00 Існуючыя распродажы дамоў

2:00 Прэзідэнт ФРС Чыкага Чарльз Эванс