Знайдзіце бяспеку і высокую прыбытковасць у гэтых 3 галоўных таварыствах з абмежаванай адказнасцю

Вельмі высокая дывідэнтных прыбытковасць можа сігналізаваць аб тым, што скарачэнне дывідэндаў можа быць не за гарамі. Але Master Limited Partnership можа быць добрым выключэннем з гэтага правіла. Тут мы абмяркуем тры высокапрыбытковыя таварыствы з абмежаванай адказнасцюs якія забяспечваюць ураджайнасць вышэй сярэдняга з шырокім запасам трываласці.

Magellan Midstream Partners: стабільны паток дывідэндаў 

Magellan Midstream Partners (MMP) мае самую доўгую сістэму трубаправодаў нафтапрадуктаў у ЗША. Яго сетка трубаправодаў звязана з амаль паловай агульных магутнасцей нафтаперапрацоўкі ЗША. Транспарціроўка і захоўванне прадуктаў нафтаперапрацоўкі прыносіць 65% агульнага аперацыйнага даходу, у той час як транспарціроўка і захоўванне сырой нафты стварае астатнія 35% аперацыйнага даходу.

Большасць нафтавых кампаній вельмі ўразлівыя да рэцэсій і спадаў на энергетычным рынку з-за драматычных цыклаў росту і спаду ў гэтым сектары. Magellan з'яўляецца адной з самых устойлівых нафтавых кампаній дзякуючы сваёй абарончай бізнес-мадэлі. Кампанія бярэ плату, прапарцыйную аб'ёмам прадукцыі, якая транспартуецца і захоўваецца ў яе сетцы. Што яшчэ лепш, ён мае кантракты на мінімальныя аб'ёмы са сваімі кліентамі і, такім чынам, атрымлівае значныя сумы збораў, нават калі яго кліенты транспартуюць меншыя аб'ёмы, чым звычайна. Толькі 9% аперацыйнага даходу Magellan непасрэдна залежыць ад коштаў на сыравінныя тавары.

Перавагі гэтай трывалай бізнес-мадэлі былі відавочныя ў кожным спаде энергетычнага сектара. У 2020 годзе ўсе буйныя вытворцы і нафтаперапрацоўшчыкі панеслі празмерныя страты з-за моцнага спаду, выкліканага каранавірусным крызісам. Magellan апынуўся адной з самых устойлівых нафтавых кампаній, бо размеркаваны грашовы паток на адзінку знізіўся толькі на 18% у тым годзе.

Больш за тое, Magellan зараз мае моцны бізнес-імпульс. Дзякуючы санкцыям, уведзеным заходнімі краінамі ў дачыненні да Расіі за яе ўварванне ва Украіну, і агрэсіўным скарачэнням вытворчасці АПЕК, ЗША з'яўляюцца адзіным буйным вытворцам нафты, які можа кампенсаваць страчаныя барэлі. У выніку здабыча нафты ў ЗША вярнулася блізка да ўзроўню да пандэміі і, верагодна, працягне расці ў наступныя гады. Гэта азначае, што большыя аб'ёмы сырой нафты і нафтапрадуктаў будуць праходзіць праз сетку Magellan.

Дзякуючы сваёй абарончай бізнес-мадэлі Magellan мае выключны рэкорд росту распаўсюджвання. MLP нарошчваў размеркаванне на працягу 70 кварталаў запар з сярэднегадавой хуткасцю 12%, пакуль не замарозіў размеркаванне ў другім квартале 2020 года з-за пандэміі. Ён захоўваў нязменнае размеркаванне на працягу сямі кварталаў запар і аднавіў яго павышэнне ў канцы 2021 года дзякуючы аднаўленню энергетычнага сектара. У цэлым Magellan павялічвае размеркаванне на працягу 20 гадоў запар з сярэднегадавой стаўкай на 10%.

Паколькі гэты перыяд уключае Вялікую рэцэсію, падзенне коштаў на нафту ў 2015-2016 гадах і пандэмію, рэкорды росту размеркавання Magellan з'яўляюцца сведчаннем устойлівасці яго бізнес-мадэлі. Інвестарам будзе цяжка вызначыць больш устойлівую нафтавую кампанію.

Больш за тое, Magellan у цяперашні час прапануе 8.1% прыбытковасці размеркавання. Улічваючы прыстойны каэфіцыент пакрыцця дыстрыбуцыі 1.2, надзейную бізнес-мадэль і здаровы баланс, інвестары павінны быць упэўнены, што дыстрыбуцыя бяспечная. З іншага боку, з-за цьмянай серыі праектаў росту разумна не чакаць значнага росту дыстрыбуцыі ў будучыні. Тым не менш, выключная прыбытковасць акцый і надзейныя паказчыкі бізнесу прапануюць прывабнае спалучэнне.

Атрымлівайце дадатковы прыбытак ад MPLX 

MPLX (MPLX) з'яўляецца дыверсіфікаванай MLP, якая была створана кампаніяй Marathon Petroleum у 2012 годзе. Яна працуе ў двух сегментах: лагістыка і захоўванне, якія ўключаюць транспарціроўку і захоўванне сырой нафты і прадуктаў нафтаперапрацоўкі, і збор і перапрацоўка, якія звязаны з прыродным газам і вадкасць прыроднага газу. Лагістыка і захоўванне прыносяць прыкладна 65% ад агульнага прыбытку MPLX да выліку працэнтаў, падаткаў, зносу і амартызацыі.

Бізнес-мадэль MPLX вельмі падобная на мадэль Magellan. MPLX мае платную мадэль, якая заснавана на спагнанні платы за аб'ёмы прадуктаў, якія транспартуюцца і захоўваюцца па ўсёй сетцы MLP. Гэтак жа, як Magellan, MPLX падпісаў кантракты на мінімальныя аб'ёмы са сваімі кліентамі і, такім чынам, атрымлівае надзейныя грашовыя патокі нават у неспрыяльныя перыяды, калі кліенты транспартуюць значна меншыя аб'ёмы, чым звычайна.

Дзякуючы сваёй надзейнай бізнес-мадэлі MPLX у 9 годзе скараціў размеркаваны грашовы паток на адзінку толькі на 2020%. Што яшчэ лепш, MLP цалкам акрыяў ад пандэміі, а яго размеркаваны грашовы паток дасягнуў новых максімумаў за ўвесь час.

Ключавая канкурэнтная перавага MPLX забяспечваецца шматгадовымі кантрактамі, падпісанымі са сваёй мацярынскай кампаніяй Marathon Petroleum. Дзякуючы гэтым кантрактам, MPLX мае моцную пазіцыю ў рэгіёне Marcellus / Utica і атрымлівае надзейныя грашовыя патокі.

У цяперашні час MPLX мае моцны бізнес-імпульс дзякуючы вышэйзгаданым пабочным ветрам з-за санкцый, уведзеных супраць Расіі, і сур'ёзных скарачэнняў здабычы ў АПЕК, якія прывялі да росту здабычы ў ЗША хуткімі тэмпамі.

За сваю 10-гадовую гісторыю MPLX ніколі не спыняў распаўсюджванне. У цяперашні час акцыі прапануюць выключна высокую прыбытковасць размеркавання ў 9.4%, што можа прымусіць некаторых інвестараў падумаць, што скарачэнне размеркавання не за гарамі. Тым не менш, MLP мае моцны каэфіцыент ахопу размеркаваннем 1.6 і здаровы каэфіцыент крэдытнага пляча (чысты доўг да EBITDA) 3.5. Улічваючы таксама ўстойлівую бізнес-мадэль, інвестары могуць быць упэўнены, што распаўсюджванне будзе бяспечным у агляднай будучыні.

Партнёрства з Enterprise Products Partners

Гэтак жа, як Magellan і MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) з'яўляецца прамежкавым MLP з шырокай сеткай трубаправодаў і рэзервуараў для захоўвання. Розніца ў тым, што Enterprise Products Partners арыентавана ў асноўным на прыродны газ. Яго сетка ўключае амаль 50,000 250 міль трубаправодаў прыроднага газу, звадкавага прыроднага газу, сырой нафты і прадуктаў нафтаперапрацоўкі. Ён таксама мае ёмістасць больш чым XNUMX мільёнаў барэляў.

Бізнес-мадэль Enterprise Products Partners вельмі падобная на бізнес-мадэль Magellan і MPLX. Ён спаганяе плату, прапарцыйную аб'ёмам, якія транспартуюцца і захоўваюцца ў яго сетцы, і прад'яўляе патрабаванні да мінімальных аб'ёмаў, каб атрымліваць надзейныя грашовыя патокі нават у самых неспрыяльных умовах вядзення бізнесу. Вартасці гэтай бізнес-мадэлі былі ў поўнай меры выяўлены ў 2020 годзе, калі MLP апублікавала дабраякасныя 15% у размеркаваным грашовым патоку на адзінку.

Enterprise Products Partners павялічвала размеркаванне — у канадскіх доларах — на працягу 24 гадоў запар і ў цяперашні час прапануе 7.7% даходнасці ад размеркавання. Ён таксама мае салідны каэфіцыент выплат у 55% ​​і адзін з самых моцных балансаў у сусвеце MLP з крэдытным рэйтынгам BBB+ ад S&P і рэйтынгам Baa1 ад Moody's. Дзякуючы цвёрдаму каэфіцыенту выплат, фінансавай устойлівасці і абарончай бізнес-мадэлі MLP, хутчэй за ўсё, працягне павялічваць размеркаванне яшчэ шмат гадоў.

Адзінае перасцярога - гэта нізкія тэмпы росту MLP, які за апошняе дзесяцігоддзе павялічыў свой размеркаваны грашовы паток на адзінку з сярэднегадавой хуткасцю 2.5%. Ён таксама сутыкаецца са сустрэчным ветрам з-за пастаяннага пераходу большасці краін ад выкапнёвага паліва да аднаўляльных крыніц энергіі. Але з-за павелічэння спажывання энергіі гэты зрух, верагодна, зойме значна больш часу, чым чакалася першапачаткова. Больш за тое, прыродны газ лічыцца значна больш чыстым, чым нафтапрадукты, і, такім чынам, экалагічная палітыка не накіравана на скарачэнне выкарыстання прыроднага газу. Гэта, безумоўна, пазітыўна для Enterprise Products Partners, якая значна больш арыентавана на прыродны газ. У цэлым, MLP прапануе вышэйшы за сярэдні прыбытковасць размеркавання 7.7% з шырокім запасам трываласці.