(Bloomberg) — Падобна таму, як інвестары радуюцца перспектыве піку інфляцыі і патэнцыялу для мяккай пасадкі, гэты сезон прыбыткаў, верагодна, пакажа, што ёсць яшчэ шмат таго, што павінна не даць ім спаць па начах.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У сувязі з тым, што выдаткі па-ранейшаму растуць, працэнтныя стаўкі пачынаюць кусацца, а спажывецкія выдаткі зніжаюцца, чакаецца, што вынікі пакажуць пачатак рэцэсіі прыбыткаў у ЗША, якая будзе доўжыцца да другой паловы 2023 года, па словах стратэгаў Bloomberg Intelligence.
У той час як аналітыкі былі занятыя памяншэннем сваіх прагнозаў на працягу апошніх некалькіх тыдняў, кансенсус адносна карпаратыўных прыбыткаў у 2023 годзе застаецца «матэрыяльна занадта высокім» з эканамічнай рэцэсіяй або без яе, паводле Майкла Уілсана з Morgan Stanley, які папярэджвае, што акцыі могуць упасці прыкладна на 25% у першым квартале пад ціскам дрэнных заробкаў і кіраўніцтва.
Мэдысан Фалер, глабальны стратэг JPMorgan Private Bank, чакае, што кіраўніцтва дасць асцярожныя каментарыі, улічваючы рост рызык рэцэсіі, больш высокія, чым звычайна, запасы і ціск на заработную плату.
«У сувязі з запаволеннем развітых эканомік, мы лічым, што ацэнкі Street, хутчэй за ўсё, будуць працягваць зніжацца, але не абрынуцца адразу», - сказаў Фалер. «Зніжэнне рэнтабельнасці, верагодна, працягнецца ў 2023 годзе і будзе ў цэнтры ўвагі ў абмеркаваннях кіраўніцтва з інвестарамі».
Паколькі банкі Уол-стрыт, у тым ліку JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. і Bank of America Corp., толькі што пачалі працу, вось пяць ключавых абласцей, за якімі ўдзельнікі рынку будуць сачыць у гэтым сезоне прыбыткаў:
Fed Pivot
У той час як сігналы аб даходах важныя, увага інвестараў сканцэнтравана на наступных кроках Федэральнай рэзервовай сістэмы. І паколькі працэнтныя стаўкі ў ЗША і Еўропе, як чакаецца, дасягнуць піка да лета, любыя каментарыі аб уплыве грашова-крэдытнай палітыкі, верагодна, будуць уважліва вывучацца. Інвестарам таксама будзе цікава даведацца, ці змаглі фірмы забяспечыць нізкія выдаткі на запазычанні на бліжэйшыя гады і не адчуць ціск ад павышэння працэнтных ставак.
На гэтым фоне ацэнкі прыбыткаў упалі на працягу большай часткі мінулага года. Тым не менш, яны ўсё яшчэ занадта высокія, на думку такіх стратэгаў, як Дэвід Косцін з Goldman Sachs Group Inc., які чакае далейшага скарачэння, паколькі рызыка рэцэсіі, ціск маржы і новыя карпаратыўныя падаткі перавешваюць рызыкі росту, такія як паўторнае адкрыццё Кітая.
«Дадзеныя ўсё часцей паказваюць на запаволенне актыўнасці па ўсіх напрамках», - сказаў Джэймс Эці, інвестыцыйны дырэктар Abrdn. «Вельмі нешматлікія сектары цяпер, здаецца, застрахаваны ад запаволення. Рэальна, я думаю, што мы ўсё яшчэ знаходзімся на ранняй стадыі наступстваў узмацнення жорсткасці ФРС».
Спажывецкія выдаткі
Запаволенне попыту будзе ў цэнтры ўвагі ў гэтым справаздачным сезоне як прадвеснік рэцэсіі. Эканамічныя дадзеныя ЗША паказалі, што ў лістападзе спажыўцы страцілі імпульс на фоне больш высокіх працэнтных ставак і высокай інфляцыі. Амерыканцы выкарыстоўваюць зберажэнні і больш абапіраюцца на крэдытныя карты, узнікаючы пытанне аб тым, ці змогуць яны працягваць стымуляваць эканамічны рост да 2023 года.
Некаторым кампаніям удалося справіцца з гэтымі сустрэчнымі ветрамі, прынамсі на дадзены момант. Квартальныя продажы Nike Inc. перавысілі ацэнкі Уол-стрыт на фоне росту попыту ў святочныя дні, а прыбытак FedEx Corp. перавысіў ацэнкі аналітыкаў з-за павышэння коштаў і скарачэння выдаткаў. У Еўропе Ryanair Holdings Plc, найбуйнейшая дыскаўнтная авіякампанія ў рэгіёне, павысіла мэтавы паказчык прыбытку за ўвесь год пасля больш моцнага, чым чакалася, перыяду калядных паездак, у той час як святочныя продажы выраслі ў Tesco Plc і многіх іншых рытэйлераў Вялікабрытаніі.
Не ўсюды спробы ўвянчаліся поспехам. Кампанія Tesla Inc. паставіла менш аўтамабіляў, чым чакалася, у мінулым квартале, нягледзячы на тое, што прапанавала значныя стымулы на сваіх найбуйнейшых рынках, што прывяло да падзення яе акцый. Macy's Inc. таксама разлічвае паведаміць аб продажах у чацвёртым квартале, якія апынуліся слабейшымі, чым прагназавалася раней, і бачыць працяг ціску на спажыўца ў 2023 годзе.
Праца скарачае
Справаздачы аб даходах таксама будуць правярацца на прадмет дадатковых доказаў звальненняў, калі кампаніі рэагуюць на пагаршэнне сітуацыі. Гэта з'ява найбольш ярка выяўляецца ў тэхналогіях, дзе кампаніі скарачаюць колькасць працоўных месцаў з тэмпамі, блізкімі да першых дзён пандэміі, пра што сведчаць нядаўнія аб'явы Amazon.com Inc. і Salesforce Inc. Між тым, уладальнік Facebook Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., і Alphabet Inc. запавольваюць або прыпыняюць прыём на працу, у той час як Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. рыхтуецца да больш слабых продажаў, чым чакалася, за кошт скарачэння выдаткаў.
У банкаўскай сферы Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG і Barclays Plc альбо ўжо звольнілі супрацоўнікаў, альбо абвясцілі, што плануюць зрабіць гэта ў бліжэйшыя месяцы. Карпарацыя McDonald's Corp. скарачае колькасць працоўных месцаў у карпаратывах, з'яўляючыся першай сеткай рэстаранаў у ЗША, якая зрабіла гэта, нягледзячы на адносна высокія паказчыкі продажаў за апошнія гады.
«Многія кампаніі сталі занадта вялікімі для змяншэння эканомікі і больш складанай нарматыўнай асяроддзя, і яны сапраўды адчуваюць вялікую патрэбу ў правільным памеры», - сказала Марыя Вейтмане, старшы стратэг State Street Global Markets, якая падкрэслівае, «Важнасць зірнуць на рэкамендацыі па прыбытках, якія, верагодна, будуць значна больш негатыўнымі, чым цяпер адлюстраваныя ў кансенсусных ацэнках».
Кошты энергіі
Уплыў падзення коштаў на электраэнергію будзе ўважліва адсочвацца пасля таго, як нафта маркі WTI абвалілася больш чым на 35% у параўнанні з сакавіцкімі пікамі, а газ знізіўся ў Еўропе на фоне больш мяккага надвор'я - значнае змяненне для сыравінных тавараў усяго паўгода таму. Exxon Mobil Corp., найбуйнейшая нафтавая кампанія ЗША, ужо заявіла, што зніжэнне коштаў на нафту і прыродны газ негатыўна паўплывала на прыбытак у чацвёртым квартале.
Па дадзеных Bloomberg Intelligence, прыбыткі амерыканскіх энергетычных кампаній чацвёрты квартал запар будуць расці як мінімум двухзначнымі лічбамі, але, па дадзеных Bloomberg Intelligence, яны могуць знізіцца ў параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года з другога квартала 2023 года па меншай меры ў першы квартал 2025 года.
«Запаволенне сусветнага попыту на энергетычныя тавары будзе цяжкім для энергетычнага сектара», - сказаў Ёахім Клемент, кіраўнік аддзела стратэгіі, бухгалтарскага ўліку і ўстойлівага развіцця Liberum Capital.
З іншага боку, Клемент адзначыў, што больш нізкія цэны на электраэнергію з'яўляюцца «добрай навіной для сектараў, якія пацярпелі ад уціску маржы ў 2021 і 2022 гадах. Гэта асабліва прыкметна ў свеце спажыўцоў».
Паўторнае адкрыццё Кітая
Каментарыі кампаній, якія маюць даходы і выдаткі ў Кітаі, будуць уважліва вывучацца пасля поўнага адкрыцця другой па велічыні эканомікі свету 8 студзеня. Фірмы, якія займаюцца здабычай карысных выкапняў, тэхналогіямі і прадметамі раскошы ў ЗША і Еўропе, атрымліваюць значныя продажы з Кітая, а вытворцы касметыкі ў Японія і акцыі турызму ў Паўднёва-Усходняй Азіі таксама павінны атрымаць штуршок.
Аднак у сувязі з ростам выпадкаў Covid у Кітаі і многімі краінамі, якія ўводзяць памежныя абмежаванні для падарожнікаў з гэтай краіны, уплыў паўторнага адкрыцця на сусветныя даходы можа быць абмежаваным у бягучым квартале.
У іншых карпаратыўных прыбытках:
– Пры дапамозе Ішыкі Мукерджы.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html