Пяць перапрададзеных невялікіх акцый і адна сярэдняя шапка для паляўнічых на мядзведжы рынак

Індэкс S&P 500 дасягае новых мінімумаў 2022 года ў выніку жорсткага распродажу ў гэтым годзе, што прывяло да пасяджэння Федэральнага камітэта па адкрытым рынку ў сераду, дзе, як чакаецца, камітэт па палітыцы Федэральнай рэзервовай сістэмы агрэсіўна павысіць кароткатэрміновыя працэнтныя стаўкі, каб знізіць інфляцыю. Індэкс вялікай капіталізацыі знізіўся на 22% ад свайго піка ў першы гандлёвы дзень года і ўпаў на 10% толькі за мінулы тыдзень, паколькі апошнія паказанні інфляцыі паказалі паскаранне росту коштаў. Што тычыцца невялікіх капіталаў, спатыкненне рынку на тэрыторыю мядзведжага рынку было выключна сур'ёзным: індэкс Russell 2000 знізіўся на 30% у параўнанні з пікам мінулай восенню і вярнуўся да ўзроўню да пандэміі.

Наперадзе можа быць вялікая валацільнасць у бліжэйшай перспектыве, паколькі ФРС паскарае свой цыкл зніжэння ставак - JPMorgan і Goldman Sachs чакаюць павышэння на 75 базісных пунктаў на гэтым тыдні, хаця старшыня ФРС Джэром Паўэл адхіліў такую ​​магчымасць на сваім апошнім пасяджэнні месяц таму . Паказчыкі інфляцыі ў 8.6% на мінулым тыдні падштурхнулі кіраўнікоў цэнтральных банкаў на пяткі. Але з-за таго, што крывавая лазня на біржах ужо пачалася, інвестары і менеджэры актываў аблізваюць свае пазіцыі ў некаторых ацэнках, калі ў іх ёсць сухі парашок для разгортвання.

«Рызыка на фондавым рынку сёння значна ніжэйшая, чым была паўгода таму, толькі дзякуючы карэкцыі, якую мы бачылі. Пакуль мы размаўляем, многія празмернасці вымываюцца», — кажа Нікалас Галлуччо, супартфельны менеджэр фонду Teton Westwood SmallCap Equity коштам 57 мільёнаў долараў. «Мы лічым, што гэта ідэальная ўстаноўка для, магчыма, моцнага 2023 года».

Фонд Galluccio перасягнуў рынак, страціўшы 13% у гэтым годзе пасля росту на 30% у 2021 годзе, і атрымаў 5-зоркавы рэйтынг на Morningstar. У гэтым годзе ён быў у крыўдзе, павялічыўшы свае пазіцыі ў некалькіх кампаніях з невялікімі капіталамі, якія гандлююць па нізкіх ацэнках, у тым ліку ў Кармеле, штат Індыяна. Аўтарскія паслугі KAR, якая стварае аптовыя рынкі патрыманых аўтамабіляў і атрымала 2.3 мільярда долараў даходу ў 2021 годзе.

Рознічны гандляр патрыманымі аўтамабілямі Carvana купіў свой фізічны аўкцыённы сегмент у лютым за 2.2 мільярда долараў, што перавышае тагачасную рынкавую капіталізацыю кампаніі, хоць выручка была выкарыстана для выплаты даўгоў. Набыццё прывяло да росту акцый KAR на 38% за адзін дзень, але яно вярнула большую частку гэтага росту ў выніку нядаўняй карэкцыі. Здзелка не была такой добрай для Carvana, якая ў гэтым годзе страціла 91% сваёй кошту.

«Нам вельмі пашанцавала, што Carvana, як мы лічым, пераплаціла за свой фізічны аўкцыённы бізнес на 2 мільярды долараў, што з'яўляецца велізарнай сумай», — кажа Галлуччо. «Цяпер яны строга лічбавыя з практычна свабодным ад даўгоў балансам».

Яшчэ адзін з выбараў Galluccio знаходзіцца ў Тэхасе Flowserve (FLS), якая вырабляе абсталяванне для кантролю патоку, такое як помпы і клапаны. Многія з яго кліентаў - нафтахімічныя прадпрыемствы і кампаніі па разведцы і здабычы ў энергетычнай галіны. У большасці кампаній, звязаных з энергазабеспячэннем, быў добры год з рэзкім ростам коштаў на сырую нафту, хоць Flowserve адставаў са зніжэннем на 5%. Яго браніраванне вырасла на 15% у першым квартале да 1.1 мільярда долараў, і Galluccio чакае, што яго маржа павялічыцца па меры нарошчвання адставання.

Каштоўныя інвестары таксама глядзяць на перапрададзеныя вобласці рынку для акцый, якія гандлююцца з невялікімі кратнымі і цяпер прапануюць прывабныя дывідэнтныя даходы. Джону Бэкінгэму, кіраўніку партфеля і рэдактару інфармацыйнага бюлетэня The Prudent Speculator, падабаецца Кампанія Whirlpool (WHR), стогадовы вытворца бытавой тэхнікі са штаб-кватэрай у Бентан-Чартэр, штат Мічыган. З-за падзення продажаў жылля Whirlpool падвяргаецца чаканай рэцэсіі, але яе акцыі ў гэтым годзе ўпалі на 34%, гандлюючыся ў шэсць разоў больш, чым прыбытак, з дывідэнтнай прыбытковасцю больш за 4% і апетытам выкупіць акцыі. Нягледзячы на ​​​​тое, што гэта немалая капіталізацыя, рынкавая капіталізацыя складае 8.7 мільярда долараў, гэтая кампанія з сярэдняй капіталізацыяй даўно з'яўляецца фаварытам каштоўных інвестараў.

«Безумоўна, меншы аб'ём продажаў жылля - гэта сустрэчны вецер, але рынак ужо адмовіўся ад чагосьці значна горшага, чым тое, што, на нашу думку, у канчатковым выніку адбудзецца», - кажа Бэкінгем. «Калі ў нас ёсць «мяккая рэцэсія», я думаю, што многія прадпрыемствы ўжо былі ацэненыя па цане цяжкі рэцэсія».

Яшчэ адзін спажывецкі бізнес Бакінгем вылучае са свайго партфеля: Шафка для ног (Фларыда). Рознічны гандляр абутком знізіўся на 36% у гэтым годзе, у тым ліку падзенне на 30% за адзін дзень 25 лютага, калі ён заявіў, што яго даходы ад найбуйнейшага пастаўшчыка NikeNKE
знізіцца ў гэтым годзе, паколькі гігант адзення ўсё больш прадае непасрэдна кліентам. Цяпер Foot Locker гандлюе з невялікім прыбыткам, які перавышае 3.5 разы, з дывідэнтнай прыбытковасцю 5.7%, каб прыцягнуць інвестараў даходу.

Нягледзячы на ​​​​тое, што гэтыя гульні кошту каштуюць танна, Джым Обервайс, дырэктар па інвестыцыях кампаніі з малой капіталізацыяй Oberweis Asset Management, сцвярджае, што ацэнкі акцый, якія растуць, яшчэ больш прывабныя пасля таго, як пацярпелі ад найгоршага распродажу. Індэкс росту Russell 2000 у гэтым годзе ўпаў на 31%, а фонд малой капіталізацыі Oberweis знізіўся на 22%. Адным з лепшых з'яўляецца яго топ-холдынг, Lantheus Holdings (LNTH), які сёлета павялічыўся больш чым удвая.

Lantheus вырабляе прадукты ядзернай візуалізацыі, якія можна ўводзіць пацыентам і прымушаць часткі цела свяціцца падчас медыцынскага сканавання, каб дапамагчы дыягнаставаць захворванні. Летась кампанія атрымала адабрэнне FDA на прадукт пад назвай Pylarify, які можа ідэнтыфікаваць рак прастаты, і даходы ў чацвёртым квартале выраслі на 38%. Кампанія, якая базуецца ў Масачусэтсе, гандлюе прыблізна ў 20 разоў больш, чым чаканы прыбытак у 2022 годзе.

«Вельмі цяжка знайсці кампанію з 20-кратным прыбыткам з такімі лічбамі росту і такімі роўамі з пункту гледжання патэнтаў і апраўданых пазіцый на рынку, якія вельмі цяжка атакаваць канкурэнтам», — кажа Обервайс.

Обервайс хваліцца, што Lantheus не мае ніякай карэляцыі з больш шырокім эканамічным асяроддзем і страхамі рэцэсіі. Некаторыя з іншых яго найбуйнейшых холдынгаў сапраўды падвяргаюцца некаторай інфляцыі, але ўжо былі значна зніжаны ў гэтым годзе і гандлююцца па кратных, больш характэрных для назваў кошту. Axcelis Technologies (ACLS), якая прадае кампаненты вытворцам чыпаў, такім як IntelИНТЕРК
і TSMC па вытворчасці паўправаднікоў, павялічыў свой даход на 40% у 2021 годзе і яшчэ на 53% у першым квартале 2022 года, але знізіўся на 25% у гэтым годзе і гандлюецца ў 15 разоў адстаючым ад прыбытку.

«Я думаю, што невялікія акцыі росту, якія былі збітыя, маюць значна лепшыя перспектывы для поспеху ў інфляцыйным асяроддзі, таму што значна больш інавацыйных кампаній валодаюць цэнавай сілай, здольнасцю хутка павышаць цэны і прымушаць кліентаў плаціць ім», — кажа Обервайс. . «Я не ведаю, будзе гэта ў гэтым ці ў наступным годзе, але я думаю, што людзі, якія купляюць прама зараз, хутчэй за ўсё, атрымаюць значную дадатную прыбытак з-за нізкіх ацэнак».