Выправіць інфляцыю лёгка, але ніхто пра гэта не гаворыць

У нашай новай кнізе інфляцыя, мы гаварылі пра прыклад Генрыха VIII Караля Англіі, які ў 1544 годзе распачаў “Вялікае прыніжэньне” даўно надзейнага брытанскага сярэбранага пені. Утрыманне срэбра ў манеце было зніжана з 92.5% да ўсяго 25%. Або, каб купіць унцыю срэбра, спатрэбілася прыкладна ў 3.7 разы больш пені. Нядзіўна, што кошты ў Брытаніі неўзабаве ўзляцелі прыкладна ў тры разы.

Генры не вынайшаў дэвальвацыю манет. Грэкі рабілі гэта ў пятым стагоддзі да нашай эры. Рымляне настолькі прынізілі дэнарый, што за некалькі дзесяцігоддзяў цана на пшаніцу вырасла ў два мільёны разоў. Сёння цэнтральныя банкі робяць тое ж самае, але віртуальна. Кошт даляра ЗША, у параўнанні са старымі 35 доларамі за унцыю. арыенцір у эпоху залатога стандарту ў Брэтан-Вудсе, знізіўся прыкладна на 50:1. Цяпер на куплю ўнцыі золата патрабуецца прыкладна ў пяцьдзесят разоў больш долараў.

Апошняе зніжэнне курсу долара ў параўнанні з золатам адбылося ў 2019-2020 гадах, калі ў адказ на надзвычай агрэсіўнае пашырэнне грашовай базы з боку Федэральнай рэзервовай сістэмы кошт долара ўпаў прыкладна з 1200 долараў за унцыю. прыкладна да 1800 долараў. Гэта прыкладна 50% павелічэнне «цаны на золата» будзе азначаць прыкладна 50% павелічэнне цаны на ўсё астатняе, «пры іншых роўных умовах», калі рынкі прыстасоўваюцца да відавочнага новага больш нізкага кошту долара. Гэты 50-працэнтны рост агульных коштаў не адбываецца адразу. Патрэбны час — некалькі гадоў — каб ён павольна прайшоў праз сістэму цэнаўтварэння. Гэты працэс атрымаў назву «штуршок кошту», «прыцягненне заработнай платы» або «спіраль заробку і цаны». Мы гэта перажываем сёння.

In інфляцыя, мы таксама згадвалі прыклад Мексікі. У пачатку 1990-х гадоў, каб купіць даляр, спатрэбілася каля трох мексіканскіх песа. Сёння іх патрабуецца каля 20. За гэты час цана піва за 5 долараў у Канкуне вырасла прыкладна з 15 песа да прыкладна 100 песа. Прычына гэтага ўсім відавочная.

Калі вы хочаце спыніць гэты манетарны тып інфляцыі, вам проста трэба спыніць далейшае падзенне валюты. Гэта вельмі відавочна ў выпадку гіперінфляцыйных сітуацый, такіх як Аргенціна ў 1991 годзе або Балгарыя ў 1997 годзе. Аргенціна прыняла валютнае кіраванне, заснаванае на даляры, фіксуючы кошт песа да долара. Балгарыя зрабіла тое ж самае, прывязаўшыся да нямецкай маркі, а потым да еўра. У абодвух выпадках «інфляцыя» — нават гіперінфляцыя — скончылася за лічаныя дні. Мы бачылі тое ж самае ў пачатку 1980-х з Полам Волкерам. Волкер стабілізаваў долар у параўнанні з золатам і сыравіннымі таварамі. «Інфляцыя» 1970-х скончылася.

Гэта вельмі простая мадэль. Кошт валюты падае. Гэта запускае працэс адаптацыі рынку, паколькі кошты паступова адаптуюцца да новага кошту валюты. Калі ты проста перастаньце гэта рабіць, тады «інфляцыйны» працэс спыняецца, хоць кошты могуць яшчэ некалькі гадоў пасля гэтага падымацца ўверх.

Вось чаму стабільная каштоўнасць была важным прынцыпам на працягу ўсёй гісторыі ЗША. На працягу амаль двух стагоддзяў, да 1971 года, мы дасягалі стабільнай кошту, прывязваючы кошт даляра да золата. Гэта была тая самая асноўная ідэя, якая прымусіла Аргенціну прывязаць кошт песа да даляра ў 1991 годзе. І яна выдатна спрацавала: за той час, пакуль мы прытрымліваліся гэтага прынцыпу (а гэта было не заўсёды), у нас ніколі не было праблем з інфляцыяй. Акрамя таго, мы сталі самай багатай краінай у гісторыі свету.

Такім чынам, сёння, калі вы не хочаце больш мець інфляцыю, вы проста павінны ўтрымаць курс даляра ад падзення. Гэта можна было зрабіць нязграбным, своеасаблівым, але тым не менш эфектыўным спосабам, як гэта зрабілі Волкер і Грынспен у 1980-х і 1990-х гадах. Або гэта можа быць інстытуцыяналізавана і фармалізавана, як гэта зрабілі ЗША ў 1789 годзе, запісаўшы залатую (і срэбную) спасылку на долар непасрэдна ў Канстытуцыю (гэта ў Артыкул I Раздзел 10), або, як гэта зрабіла Балгарыя ў 1997 годзе, у гэтым выпадку з выкарыстаннем нямецкай маркі ў якасці стандарту кошту замест золата.

Гэта не вельмі складаная канцэпцыя.

Але, заўважце, вы ніколі не чуеце пра гэта сёння. За апошнія паўгода ў кожным сродку масавай інфармацыі быў паток каментарыяў пра «інфляцыю». У нас быў звычайны парад экспертаў. Ці згадваў хто-небудзь з іх, што кошт даляра ўпаў у 2019-2020 гадах у выніку агрэсіўнага экспансіянізму цэнтральнага банка, выклікаўшы такім чынам (у спалучэнні з рэальнымі неманетарнымі фактарамі тыпу «ланцужкі паставак») сённяшнюю праблему інфляцыі? Было шмат згадак пра «грашовую масу» і цытат з Мілтана Фрыдмана, але нічога пра кошт валюты, што з'яўляецца самым важным, і заўсёды было.

Акрамя таго, вы ніколі не чуеце пра відавочнае рашэнне, тое, якое спрацавала для Лізаветы I (дачкі Генрыха і той, якая, будучы каралевай Англіі, атрымала заданне наводзіць парадак у Генрыха), у ЗША ў 1789 годзе (пасля жудаснай гіперінфляцыі ўмоўных грошай у 1780-х), або ў Аргенціне ці Балгарыі. Проста стабілізаваць кошт валюты.

Таму што, калі б вы пачалі гаварыць пра гэта, вы неўзабаве прыйшлі б да высновы, што лепш за ўсё было б зноў прывязаць кошт даляра да золата, як мы рабілі на працягу амаль двух стагоддзяў да 1971 года. Гэта зрабіла нас самай багатай краінай у сусветнай гісторыі.