(Bloomberg) — Прайшло некаторы час з тых часоў, як кампаніі маглі збіраць наяўныя грошы на пазыковых рынках і выйсці з адчування, што яны атрымалі лепшы вынік здзелкі.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
На працягу большай часткі 2022 года пазыкі былі далікатнай гульнёй ухілення ад павышэння ставак і адмоўных даных па інфляцыі, а таксама абсыпання інвестараў у аблігацыі дадатковай прыбытковасцю, каб гарантаваць, што яны купяць ваш доўг.
У 2023 годзе многія з гэтых патэнцыйных наземных мін застануцца. Рынкі ў большасці куткоў свету па-ранейшаму перажываюць павышэнне ставак, нават калі яно меншае. Рызыка рэцэсіі ў канцы гэтага года ўсё яшчэ вельмі рэальная. І інфляцыя, хоць і зніжаецца, застаецца трывожнай.
Тым не менш, у некаторых кутках крэдытных рынкаў кампаніі пачынаюць бачыць, што грошы раскідваюцца такім чынам, што вельмі падобна на дні лёгкіх грошай.
Прыкладам з'яўляецца прапанова карпарацыі Oracle аблігацый на мінулым тыдні для рэфінансавання брыдж-пазыкі, якую яна ўзяла для пакупкі кампаніі па вытворчасці электронных медыцынскіх дакументаў Cerner Corp. Першапачаткова Oracle планавала сабраць 4 мільярды долараў. Затым інвестары ў аблігацыі выставілі заказы на каласальныя 40 мільярдаў долараў доўгу. Кампанія не толькі ў канчатковым выніку павялічыла памер прапановы, яна зрабіла гэта, што на рынкавай мове вядома як негатыўная саступка, напісаў на гэтым тыдні Браян Сміт з Bloomberg.
Звычайна, калі кампаніі выпускаюць доўг, яны дадаюць яму некалькі дадатковых базісных пунктаў у дадатак да таго, што вы звычайна чакаеце заплаціць. У 2022 годзе гэтыя саступкі складалі ў сярэднім 13 базісных пунктаў на Сміта. Oracle сышоў з 5.2 мільярда долараў пры сярэдняй саступцы ў -11 базісных пунктаў, што азначае, што інвестары фактычна адмовіліся ад часткі прыбытку, якую яны маглі б атрымаць, купляючы запазычанасць Oracle на другасным рынку.
Гігант праграмнага забеспячэння не адзіны. На мінулым тыдні кампаніі выпусцілі аблігацыі, намінаваныя ў доларах ЗША, на суму больш за 18 мільярдаў долараў з сярэдняй паніжкай -1 базіснага пункта. Гэта было звязана з заказамі, якія ў пяць разоў перавышалі аб'ём прапановы, што азначае, што інвестары ў асноўным гублялі прэміі за новыя выпускі, каб атрымаць частку здзелкі.
Усё гэта паказвае на тое, што цяпер рынкі FOMO захопліваюць, калі кіраўнікі грашыма з фіксаваным прыбыткам, падтрымліваючы прыкметы таго, што працэнтныя стаўкі дасягнулі піка, спяшаюцца набраць прыбытковасць, якая зноў пачынае знікаць.
CLO Кіт
Карпаратыўныя аблігацыі - не адзіны рынак, дзе вяртаюцца вялікія грошы. Кармэн Ароё і Ліза Лі з Bloomberg напісалі на мінулым тыдні ў дачыненні да крэдытных абавязацельстваў пад заклад, каштоўных папер, забяспечаных рызыкоўнымі пазыкамі на выкуп, і іншай карпаратыўнай запазычанасці з высокай запазычанасцю. Японскі банк Нарынчукіна плануе аднавіць закупкі. Nochu, як называецца банк, калісьці быў адным з найбуйнейшых пакупнікоў CLO ў свеце. Але ў мінулым годзе ён спыніўся, калі пенсійныя фонды Вялікабрытаніі адмовіліся ад сваіх запасаў каштоўных папер, што ўскалыхнула рынак.
Прадстаўнік Nochu раней адмовіўся каментаваць Bloomberg на пытанне аб планах CLO.
CLO былі папулярным рынкам у эпоху лёгкіх грошай, таму што, дзякуючы магіі фінансавага інжынірынгу, яны могуць ператвараць пазыкі з рэйтынгам смецця ў каштоўныя паперы з самым высокім рэйтынгам, якія плацяць больш, чым звычайная аблігацыя AAA.
Кампанія Nochu, якая з'яўлялася і сыходзіла з рынку на працягу апошніх некалькіх гадоў, плануе вярнуцца ў той момант, калі выпуск CLO аднавіўся пасля мінулагодніх узрушэнняў. Паводле даных, сабраных Bloomberg, рост попыту дапамог у гэтым годзе аб'ёмам выпуску CLO у ЗША дасягнуць 10.5 мільярда долараў у параўнанні з 7.5 мільярда долараў, якія каштавалі на гэты момант у 2022 годзе.
У іншым месцы:
Высокапрыбытковыя даляравыя аблігацыі кітайскіх эмітэнтаў працягнулі сваю рэкордную выйгрышную серыю, паколькі пабіты сектар нерухомасці ў краіне падымаецца на карысць дзяржаўнай палітыкі падтрымкі і паляпшэння эканамічных перспектыў. Продажы новых дамоў працягвалі падаць у студзені, аднак, падкрэсліваючы праблему, з якой сутыкаецца краіна ў выратаванні сектара нерухомасці.
Dalian Wanda Group Co., адна з нямногіх кітайскіх фірмаў, якія апошнім часам прадаюць купюры ў доларах ЗША, вядзе перамовы з кантраляваным дзяржавай Industrial & Commercial Bank of China Ltd. аб афшорнай пазыцы для пагашэння аблігацыі на 350 мільёнаў долараў, якая пагашаецца ў наступным месяцы. Пра гэта паведамляе Bloomberg News.
Спрэды карпаратыўных аблігацый у іене дасягнулі новага максімуму, што яшчэ больш адрозніваецца ад сусветнага крэдыту і адлюстроўвае ціск на Банк Японіі з мэтай нармалізацыі яго звышлёгкай грашова-крэдытнай палітыкі.
Blackstone пагадзіўся набыць актывы CLO American International Group коштам 3.6 мільярда долараў, што зробіць інвестыцыйны гігант найбуйнейшым кіраўніком CLO ў свеце.
Кампанія Altice France мільярдэра Патрыка Драхі атрымала перадышку ў сувязі са сваёй запазычанасцю, дасягнуўшы здзелкі з крэдыторамі аб падаўжэнні тэрмінаў пагашэння крэдытаў на суму каля 6.13 мільярда долараў.
Сетка кампаній Auto Plus Карла Ікана абвясціла аб банкруцтве ў Х'юстане, абвінаваціўшы ў гэтым зніжэнне попыту на аўтазапчасткі і праблемы з ланцужкамі паставак.
– Пры дапамозе Браяна Сміта, Чарльза Уільямса, Вэй Чжоу, Кармэн Ароё, Лізы Лі, Алівіі Райманд, Эліс Хуан і Джэймса Кромбі.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html