За 40 гадоў Джон Роджэрс выйшаў з мядзведжых рынкаў мацней

Флагманскі фонд Ariel Fund, які ветэранскі інвестар, вырас на 14% у студзені пасля таго, як атрымаў удар у 2022 годзе. Цяпер ён робіць вялікія стаўкі на забавы, прыватны капітал і — сюрпрыз! — жыллё.

In эпоха у той час, калі стратэгі інвестараў у значэнне кошту былі адсунуты ў бок для больш сэксуальнага росту і колькасных менеджэраў, цярплівы супрацьлеглы падыход Джона Роджэрса-малодшага апынуўся ўстойлівым пасля шматлікіх рынкавых штормаў.

Роджэрс, заснавальнік і адзін з генеральных дырэктараў Ariel Investments, стварыў фірму ў 1983 годзе ўсяго праз тры гады пасля заканчэння Прынстана. Праз сорак гадоў найстарэйшая ў ЗША інвестыцыйная фірма, якая належыць чорным, кіруе актывамі на суму больш за 16 мільярдаў долараў. Большая частка гэтага знаходзіцца ва ўзаемных фондах і асобна кіраваных рахунках, хоць 1.45 мільярда долараў знаходзяцца ў новым прыватным фондзе інвеставання пад назвай Project Black. Дзецішча яго сугенеральнага дырэктара Мэлодзі Хобсан, новы фонд накіраваны на куплю існуючых прадпрыемстваў сярэдняга памеру і размяшчэнне чарнаскурых і лацінаамерыканцаў, якія змогуць ператварыць іх у вядучых пастаўшчыкоў для S&P 500. (Больш падрабязна пра Хобсана і Project Black чытайце тут.)

Тым часам Роджэрс застаецца галоўным дырэктарам па інвестыцыях Арыэль і зборшчыкам акцый. Яго флагманскі фонд Ariel Fund коштам 2.5 мільярда долараў быў створаны ў 1986 годзе, што робіць яго самым доўгаіграючым фондам у катэгорыі Morningstar з сярэдняй капіталізацыяй. З моманту заснавання яна апублікавала сярэднегадавую прыбытковасць 10.5%, што крыху лепш, чым індэкс Russell 2500 Value Index, і S&P 500. Але гэтыя лічбы не адпавядаюць схільнасці яго фірмы да зорных паказчыкаў, калі акцыі аднаўляюцца пасля пачварных мядзведжых рынкаў— накшталт таго, што інвестары перажылі ў 2022 годзе.

Яго флагманскі фонд Ariel Fund коштам 2.5 мільярда долараў быў створаны ў 1986 годзе, што робіць яго самым доўгаіграючым фондам у катэгорыі Morningstar з сярэдняй капіталізацыяй. З моманту заснавання яна апублікавала сярэднегадавую прыбытковасць 10.5%, што крыху лепш, чым індэкс Russell 2500 Value Index, і S&P 500. Але гэтыя лічбы не адпавядаюць схільнасці яго фірмы да зорных паказчыкаў, калі акцыі аднаўляюцца пасля пачварных мядзведжых рынкаў— накшталт таго, што інвестары перажылі ў 2022 годзе.

Ariel Fund сутыкнуўся са сваім першым выпрабаваннем 19 кастрычніка 1987 г., у выніку краху, вядомага як Чорны панядзелак. Тады 29-гадовы Роджэрс шалёна тэлефанаваў кліентам і брокерам падчас сустрэчы са сваім вясельным арганізатарам. Яго паведамленне: Акцыі раптам сталі таннымі, і інвестары павінны купляць больш. У 1987 годзе Арыэль пераўзышоў з двухзначнымі паказчыкамі.

Выйшаўшы з краху доткамаўцаў у 2000 г., фонд Ariel зноў стаў вялікім, прыбытковасць склала 29% у тым годзе і 14% у 2001 г. Падчас фінансавага крызісу 2008 г. Роджэрс рабіў стаўкі на такія акцыі, як інвестыцыйная кампанія па нерухомасці CBRE Group і газета выдавец Gannett прывёў да таго, што фонд панёс страты ў памеры 48%, перш чым у 63 годзе ён павялічыў прырост у 2009%.

Мінулы год стаў яшчэ адным цяжкім для фонду Ariel: ён упаў на 19% у параўнанні з падзеннем яго эталоннага індэкса Russell 13 Value Index на 2500%, галоўным чынам таму, што ў яго мала энергетычных акцый (якія былі пераможцамі ў 2022 годзе) і ён больш узважаны да такія сектары, як сродкі масавай інфармацыі і забавы, паказалі недастатковыя вынікі. Гэта небяспека, звязаная з пераканаўчым і канцэнтраваным стылем інвеставання Роджэрса — 39% фонду ўкладзена ў яго 10 лепшых холдынгаў. У студзені фонд вырас на 14%, апярэдзіўшы рост S&P 500 на 6%.

«Гэты шторм самы моцны з '08 і '09. Ёсць так шмат незвычайных здзелак», — кажа Роджэрс, які захапіўся інвеставаннем у 12 гадоў, калі бацька пачаў дарыць яму акцыі на дзень нараджэння і Каляды. Яго схільнасць да пакупкі нялюбых акцый была дадаткова выхавана ў Прынстане, дзе эканаміст Бертан Малкіел, аўтар класікі інвестыцый Выпадковая прагулка па Уол-стрыт, стаў настаўнікам.

Любімы выбар Роджэрса ў гэтыя дні - гэта найбуйнейшы холдынг Арыэль, Забавы ў садзе Мэдысан-сквер, цяпер гандлюючыся з суадносінамі цаны і балансу ўсяго 0.89. Ён спасылаецца на трываласць такіх знакавых пляцовак, як сам Garden і Radio City Music Hall, і з захапленнем распавядае пра MSG Sphere, забаўляльную пляцоўку коштам 2.2 мільярда долараў, якая павінна адкрыцца ў Лас-Вегасе ў канцы гэтага года. Акрамя таго, ён лічыць, што Уол-стрыт недаацэньвае MSG Network, сваю рэгіянальную кабельную сетку, якая транслюе гульні Нью-Ёрк Нікс і Рэйнджэрс. «Калі-небудзь «Нікс» зноў выйграюць», — кажа былы капітан баскетбольнай каманды Прынстана, які аднойчы перамог Майкла Джордана ў гульні сам-насам.

Яшчэ адзін холдынг Роджэрса Paramount Global. Бацька CBS па-ранейшаму карыстаецца высокай аўдыторыяй сваіх жывых спартыўных трансляцый і 60 хвілін, а яго паслуга Paramount Plus - гэта галоўная старонка хіта мінулага года Top Gun: Maverick і сёлетні будучы Місія невыканальная. «Самнер Рэдстоўн заўсёды казаў пра тое, што змест - гэта цар, і яго дачка Шары верыць у тое самае», - кажа Роджэрс. Ён дадае, што інвестары настолькі сканцэнтраваны на струменевых войнах, што недаацэньваюць сусветны ахоп Paramount і каштоўнасць яго брэндаў, у тым ліку BET Networks і Showtime. «Яны збіраюцца знайсці спосаб манетызацыі гэтага выдатнага кантэнту».

Акрамя сродкаў масавай інфармацыі і забаў, Роджэрс аддае перавагу акцыям фінансавых паслуг, напрыклад інвестыцыйным банкам Лазар, якой Арыэль валодае з 2009 года, і прыватная інвестыцыйная кампанія Група Карлайл. Яму падабаюцца пастаянныя зборы, атрыманыя прыватным капіталам -KKR стаў вялікім пераможцам для Ariel, перш чым ён стаў занадта вялікім для сваіх фондаў малой і сярэдняй капіталізацыі, і ён абнаявіў грошы.

Супрацьлеглы сектар, на які Роджэрс робіць стаўку, здзівіць уверх у бліжэйшыя некалькі гадоў, - гэта жыллё. Арыэль працуе ў кампаніі па вытворчасці падлогавых пакрыццяў Mohawk Industries і нядаўна выкупленыя акцыі Генерак, якая вырабляе электрагенератары. Generac быў выдатным выканаўцам падчас пандэміі, і Арыэль атрымаў ад гэтага чатырохразовы прыбытак у перыяд з лютага 2019 г. па снежань 2020 г. Цяпер, калі Generac знізіўся на 80 % у параўнанні з пікам у кастрычніку 2021 г., Роджэрс лічыць, што ён саспеў для аднаўлення, з заклапочанасцю з нагоды змены клімату а таксама перабоі з электразабеспячэннем, выкліканыя ўраганамі і ляснымі пажарамі, што прымушае кліентаў купляць яго генератары.

БОЛЬШ З ФОРЕ

БОЛЬШ З ФОРЕЯк Хрыста Візэ з Паўднёвай Афрыкі судзіўся, каб вярнуць яго ў шэрагі мільярдэраўBy Кэры А. ДоланБОЛЬШ З ФОРЕЭксклюзіў: Сэм Бэнкман-Фрыд успамінае свой пякельны тыдзень у карыбскай турмеBy Стывен ЭрліхБОЛЬШ З ФОРЕХто такі Гаўтам Адані, індыйскі мільярдэр, які, па словах Гіндэнбурга, вядзе «карпаратыўны махляр»?By Каманда Forbes WealthБОЛЬШ З ФОРЕГэты інвестыцыйны фонд, які калісьці складаў 3.5 мільярда долараў, быў прызначаны для барацьбы з інфляцыяй. Як можна прайграць бітву?By Брэндон КачкодзінБОЛЬШ З ФОРЕ«Падрабляйце, пакуль не атрымаецца»: пазнаёмцеся з Чарлі Джавісам, заснавальнікам стартапа, які падмануў JP MorganBy Аляксандра Сяргееўна Левіна