Форд і GM разыходзяцца па палітыцы дывідэндаў. Вось чаму і што гэта значыць.

Але General Motors (GM), які прыпыніла выплату дывідэндаў у другім квартале 2020 года з-за пандэміі не паказвае ніякіх прыкмет вяртання. Ні адна з кампаній не выкупляла шмат акцый.

Дэвід Уістан, аналітык па акцыях Morningstar, кажа, што ён лічыць, што ў абедзвюх кампаній ёсць неабходныя сродкі, якія яны могуць выдаткаваць на распрацоўку EV і рэалізацыі іншых праектаў росту - і выплачваць дывідэнды або выкупляць акцыі. «Але яны адрозніваюцца толькі тым, як яны збіраюцца вярнуць наяўныя грошы акцыянерам», - кажа ён.

Такім чынам, розныя палітыкі аўтавытворцаў дывідэндаў і выкупу прапануюць цікавае тэматычнае даследаванне таго, як сталыя кампаніі ў развіваюцца галінах набліжаюцца да вяртання капіталу акцыянерам.

На працягу многіх гадоў,

Форд

і GM разглядаліся як традыцыйныя цыклічныя акцыі, якія плацілі дывідэнды. У 2019 годзе Ford і GM выплацілі прыкладна 2.4 мільярда долараў дывідэндаў.

Цеслы

(TSLA), вядома, таксама выдаткоўвае вялікія сродкі на EV, але гэта не прыносіць дывідэндаў.

Выдаткі на распрацоўку гэтых новых тэхналогій велізарныя. Напрыклад, падчас канферэнцыі ў сакавіку генеральны дырэктар Ford Джэймс Фарлі заявіў, што кампанія плануе інвеставаць 5 мільярдаў долараў «у EVs толькі ў гэтым годзе». А да 2026 года, дадаў ён, "мы інвестуем больш за 50 мільярдаў долараў у EV і распрацоўку новых тэхналогій".

Для старых вытворцаў аўтамабіляў, кажа Адам Джонас, сусветны кіраўнік аўтамабілебудавання і агульныя даследаванні мабільнасці ў Morgan Stanley, «цяжка быць гісторыяй вяртання грашовых сродкаў, таму што тады гэта як сказаць: «О, мы можам узяць на сябе ўвагу Tesla, вынаходзіць усё новае». , абмежаваць наш асноўны бізнес і мець лішак грашовых сродкаў для вяртання акцыянерам». ”

Падумайце, як генеральны дырэктар GM Мэры Бара падышла да гэтай тэмы падчас званка аб прыбытках кампаніі за першы квартал у лютым, калі яна сказала аналітыкам, што вытворца аўтамабіляў не збіраўся аднаўляць дывідэнды ў той час.

«Наш відавочны прыярытэт - паскорыць наш план EV і стымуляваць рост, і мы хочам захаваць максімальную гнуткасць для інвеставання па меры ўзнікнення магчымасцяў на нашых платформах росту», - сказала яна.

Бара прадмовіў гэтыя заўвагі, сказаўшы, што «мы разгледзім усе магчымасці вярнуць залішні капітал акцыянерам». Але наўрад ці гэта была цвёрдая прыхільнасць да дывідэндаў, асабліва звычайных, паколькі кампанія арыентуецца на наступнае пакаленне аўтамабіляў, уключаючы аўтаномныя аўтамабілі. Круізны сегмент кампаніі развівае гэтую тэхналогію.

General Motors адмовіўся каментаваць сваю палітыку дывідэндаў, паказаўшы на каментарыі Бары ў лютым.

Сарат Сэтхі, кіруючы партнёр інвестыцыйнай кансультатыўнай фірмы DCLA, якая валодае акцыямі GM, кажа, што дывідэндная палітыка аўтавытворцы дае яму «большую гнуткасць, і яны не залежаць ад рынкаў капіталу для капіталу - або менш залежныя».

У той жа час, дадае ён, "яны сігналізуюць сваім інвестарам і канкурэнтам, што яны адданыя росту кампаніі і адчуваюць, што магчымасці для рэінвеставання большыя, чым выдаткі дывідэндаў".

Уістан кажа, што ён не чакае, што General Motors верне свае дывідэнды прама зараз «прынамсі ў звычайнай форме», маючы на ​​ўвазе штоквартальную выплату. Ён лічыць, што больш рэальнай магчымасцю з'яўляецца тое, што кампанія часам выплачвае спецыяльныя дывідэнды.

Форд, наадварот, абвясціў у кастрычніку мінулага года, што аднавіць свае квартальныя дывідэнды ў памеры 10 цэнтаў, што ніжэй за 15 цэнтаў на акцыю, якія ён выплачваў да пандэміі. Фінансавы дырэктар Джон Лоўлер сказаў у той час, што ў кампаніі былі фінансавыя сродкі для фінансавання сваіх ініцыятыў па росту і што яна не была абмежаванай капіталам.

«Мы ўпэўненыя, што можам прафінансаваць іх, і мы сканцэнтраваны на агульным прыбытку акцыянераў — не толькі на падаражэнні акцый, але і на дывідэндах», — сказаў Лоўлер.

Звязацца з кампаніяй для каментароў не ўдалося.

Адно з важных меркаванняў у разрозненай палітыцы: існуе структурная розніца паміж складам акцыянераў Ford і General Motors. Сям'я Форда валодае невялікім адсоткам акцый кампаніі, але гэтыя акцыі прадстаўляюць 40% галасоў у структуры акцый з падвойным класам.

«Я думаю, што сям'я Форда хоча атрымаць грошы», - кажа Ўістан з Morningstar, маючы на ​​ўвазе дывідэнды. «Я іх не вінавачу. Я таксама хацеў бы атрымаць дывідэнды, калі б я быў членам сям'і Форда. Але па гэтай прычыне вы не ўбачыце, як дывідэнды сыдуць, як GM».

У падачы раней у гэтым годзе, звязанай са сваім штогадовым сходам і даверанай заявай, Форд адзначыў, што «гэта [двухкласная] структура таксама гарантуе, што кампанія мае трывалую і лаяльную базу інвестараў падчас эканамічных спадаў і крызісаў».

General Motors, наадварот, не мае сям'і, якая належыць важнай долі ў кампаніі.

Джонас згодны з тым, што доля сям'і Форд з'яўляецца важным элементам гісторыі дывідэндаў кампаніі. Аднаўленне дывідэндаў Форда восенню мінулага года, паводле яго слоў, было добрым прыкладам таго, што кампанія сігналізавала аб сваёй упэўненасці рынку ў бізнес-перспектывах.

Гэта «быў сігнал, які яны хацелі даслаць; яны, відавочна, адчувалі, што яны ў стане адправіць яго ", - кажа Джонас, дадаючы, што гэта дазволіла акцыі зноў атрымаць права на атрыманне фондаў дывідэндаў.

Рынку спадабалася тое, што ён пачуў, і акцыі выраслі пасля аб'явы аб дывідэндах. Але на фоне шырокага разгрому рынку ў апошнія месяцы ён пайшоў на спад, вярнуўшыся да мінус 41% у гэтым годзе да 14 чэрвеня. Нядаўна прыбытковасць акцый склала 3.3%.

Акцыі General Motors таксама моцна пацярпелі, знізіўшыся прыкладна на 43% за гэты перыяд. І акцыі не маюць прыбытковасці, каб паменшыць ўдар па рынку.

Напісаць Лоўрэнс С. Строс у [электронная пошта абаронена]