Чатыры выбары кошту акцый ад кіраўніка фондам, які трымаецца далей ад энергетычнага сектара

Галоўным інвестыцыйным сродкам Jensen з'яўляецца Jensen Quality Growth Fund коштам 9.1 мільярда долараў
ДЖЭНІКС,
-2.97%,
які ацэнены Morningstar на пяць зорак (самы высокі). Jensen Quality Value Fund меншы, з актывамі ў 183 мільёны долараў і мае рэйтынг чатыры зоркі. Jensen Investment Management базуецца ў Лейк-Освега, штат Орегон, і мае актывы каля 13 мільярдаў долараў пад актыўным кіраваннем.

Падчас інтэрв'ю Тайра Пратт, су-менеджэр Jensen Quality Value Fund
JNVIX,
-3.56%,
абмеркаваў чатыры свае холдынгі, у тым ліку тры ў спажывецкім сектары, які моцна пацярпеў у гэтым годзе.

Роб Маківер, кіраўнік дырэктар Jensen, які кіруе Фондам росту якасці, таксама прысутнічаў на званку, тлумачачы, чаму фірма не інвесціруе ў энергетычны сектар.

Гэта можа здацца паставіць фірму ў цяжкае становішча - у рэшце рэшт, энергетычны сектар S&P 500 вярнуўся на 50% у гэтым годзе. Зноў жа, калі мы азірнемся на 10 гадоў назад, то агульная прыбытковасць сектара склала толькі 76% у параўнанні з 243% для поўнага S&P 500.
SPX,
+ 0.13%.
(Усе даходы ў гэтым артыкуле ўключаюць рэінвеставаныя дывідэнды.)

Прычына, па якой Дженсен пазбягае энергетычнага сектара, простая: большасць кампаній у гэтым сектары не могуць прайсці першапачатковы кантроль, стабільна дасягаючы ROE 15%. На працягу года, у якім цана сырой нафты Заходняга Тэхаса
КЛ.1,
-6.85%
да 53 чэрвеня павялічыўся на 15% на аснове кантрактных цэн на будучы месяц, энергетычныя кампаніі «неверагодна станоўчыя», - сказаў Маківер. Але ў вытворцаў энергіі ёсць убудаваны недахоп для доўгатэрміновых інвестараў.

Калі кампанія адпавядае першапачатковаму аналізу Дженсена з мінімумам рэнтабельнасці капіталу ў 15% на працягу 10 гадоў запар, партфельныя менеджэры фірмы затым падвергнуць яе строгаму якаснаму агляду. Маківер сказаў, што некалькі гадоў таму, калі энергетычная кампанія прайшла першапачатковы экран, «нас не задавальняла тое, што кампанія вырабляла прадукт, на які яны не цанілі».

Імклівы прыбытак энергетычных кампаній цяпер ідзе пасля «доўгага перыяду знішчэння кошту акцыянераў», сказаў Маківер. «Сілы попыту і прапановы пераважваюць магчымасці цэнаўтварэння для гэтых прадпрыемстваў. Цэны з'яўляюцца таварнымі».

Пазбяганне энергетычнага сектара зараз прывяло да абмежавання прадукцыйнасці абодвух фондаў у гэтым годзе, што Прат назваў «кароткатэрміновай ікаўкай» у рамках доўгатэрміновай інвестыцыйнай стратэгіі.

Час для каштоўнасці

Давайце пачнем з паведамлення ў Твітэры ад Джэфа Венігера, кіраўніка аддзела стратэгіі акцыянернага капіталу Wisdom Tree Investments:

Магчыма, мы знаходзімся на ранняй стадыі цыклу кошту - адзначаны пераўтварэнні кампаній, якія, як правіла, гандлююць ніжэй прыбыткаў і продажаў, чым акцыі росту. Ацэначныя кампаніі таксама, як правіла, маюць больш стабільную прыбытак, што добра ўпісваецца ў першапачатковую метадалогію праверкі Дженсена.

Вось больш простая дыяграма, якая паказвае, як індэкс кошту S&P 500 пераўзыходзіў індэкс росту S&P 500 і поўны эталонны індэкс у гэтым годзе:

Гэта яшчэ трэба будзе высветліць ці прывядуць намаганні Федэральнай рэзервовай сістэмы па зніжэнні інфляцыі да рэцэсіі, але адмены цэнтральнага банка эпохі пандэміі і фіскальных стымулаў аказалі сур'ёзны ўплыў на акцыі на працягу 2022 года, зрабіўшы стратэгіі кошту бліскучымі пасля многіх гадоў нізкай эфектыўнасці падчас бычынага рынку.

Чатыры кошт акцый выбару

Прат патлумачыў, што фонд якасці Jensen Quality Value Fund засяроджаны ў асноўным у акцыях сярэдняй капіталізацыі, у той час як Фонд росту якасці фірмы ў асноўным у вялікіх капіталах. Фонд звычайна валодае акцыямі ад 30 да 50 кампаній.

Яна назвала чатыры прыклады акцый, якія захоўваюцца ў фонду — адна назва ў галіне аховы здароўя і тры ў сектары спажывецкага меркавання. Да гэтага часу ў 2022 годзе сектар аховы здароўя S&P 500 ішоў адносна добра: знізіўся на 13%, у той час як сектар спажывецкіх правоў упаў на 31%.

Яна ахарактарызавала разгром спажыўцоў як "магчымасць" для Jensen павялічыць свае долі "больш трывалых" кампаній, якія маюць канкурэнтныя перавагі.

Вось чатыры акцыі, якія абмяркоўваў Пратт:

У табліцы ўключаны рост ацэнак прыбытку на акцыю за 12 месяцаў, што можа ўяўляць цікавасць, таму што з часам яны могуць спрыяць росту коштаў акцый. Яны, відавочна, не зрабілі гэтага ў гэтым годзе, і Дженсен прытрымліваецца вельмі доўгатэрміновай стратэгіі. Да гэтага часу ў гэтым годзе, узважаныя сукупныя кансэнсусныя ацэнкі прыбытку на акцыя за 12 месяцаў для абодвух сектараў знізіліся на 1%.

Вось каментары Прата аб чатырох кампаніях:

• Ахапіце Health Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  прадастаўляе паслугі па стацыянарнай рэабілітацыі, якія Прат назваў галіной з высокімі бар'ерамі для ўваходу. Яна сказала, што вядучая доля кампаніі на рынку павялічваецца дзякуючы яе тэхналогіі, якая дапамагае ёй каардынавацца з бальніцамі, якія адпраўляюць пацыентаў у яе ўстановы. Кампанія мае «спрыяльную доўгатэрміновую перспектыву» з-за старэння насельніцтва бэбі-бумераў, дадала яна.

• Кампанія Pool Corp.
  БАССЕЙН,
  + 0.55%
  быў відавочным фаварытам сярод інвестараў на ранняй фазе пандэміі, калі людзі засяроджваліся на паляпшэнні сваіх дамоў. Але інвестары ўхіліліся ў гэтым годзе, калі эканоміка аднавілася. Кампанія з'яўляецца найбуйнейшым дыстрыб'ютарам паставак басейнаў праз малыя прадпрыемствы ў ЗША Пратт сказаў, што кампанія мае перавагі ў цэнах, таму што прадпрыемствы па будаўніцтву і абслугоўванню басейнаў, якія яны прадаюць, маюць зручнасць працаваць толькі з адным пастаўшчыком. Як можа сказаць вам любы, хто мае пул, тэхнічнае абслугоўванне наўрад ці з'яўляецца «дыскрэцыйным», нават калі кампанія знаходзіцца ў сектары S&P з такой назвай.

• Далей ідзе Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  якая забяспечвае сельскагаспадарчыя матэрыялы і прылады для спажыўцоў, якія займаюцца сваімі рукамі, і засяроджваецца на рынках, якія Home Depot Inc. звычайна не заўважае.
  HD,
  -0.06%
  і Lowe's Cos.
  НІЗКІ,
  + 1.31%,
  Прат сказаў. Яна прывяла ў прыклад «унікальны асартымент прадукцыі», які складае прыкладна палову харчовых/расходных матэрыялаў, уключаючы корм для жывёлы і сельскагаспадарчыя матэрыялы.

• Апошні - Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  якая з'яўляецца рознічным гандлем адзеннем для дзяцей з уласнымі вядомымі брэндамі, у тым ліку OshKosh. Прат разглядае гульню Картэра як доўгатэрміновую абарончую гульню, збольшага таму, што адзенне для немаўлятаў і дзяцей з'яўляецца менш цыклічным, паколькі адзенне неабходна хутка замяніць. «Ёсць таксама элемент моды» з-за брэндаў Carter's, сказала яна.

Не прапусціце: Вось выйгрышная інвестыцыйная стратэгія на працяглы перыяд дэфіцыту тавараў