Самы глыбокі і ліквідны ў свеце рынак з фіксаваным прыбыткам знаходзіцца ў вялікай, вялікай бядзе.
На працягу некалькіх месяцаў трэйдары, навукоўцы і іншыя аналітыкі хваляваліся, што рынак казначэйскіх аблігацый на 23.7 трыльёна долараў можа стаць крыніцай наступнага фінансавы крызіс. Затым на мінулым тыдні міністр фінансаў ЗША Джанет Йеллен прызнаў заклапочанасць з нагоды патэнцыйнага зрыву ў гандлі дзяржаўнай запазычанасцю і выказаў заклапочанасць з нагоды «страты дастатковай ліквіднасці на рынку». Цяпер стратэгі з BofA Securities вызначылі спіс прычын, па якіх дзяржаўныя аблігацыі ЗША падвяргаюцца рызыцы «буйнамаштабнага прымусовага продажу або знешняй нечаканасці» ў той час, калі рынак аблігацый мае патрэбу ў надзейнай групе буйныя пакупнікі.
«Мы лічым, што рынак UST з'яўляецца далікатным і патэнцыйна ў адным шоку ад функцыянавання праблем», якія ўзнікаюць альбо з-за «буйнамаштабных прымусовых продажаў, альбо знешняй нечаканасці», - заявілі стратэгі BofA Марк Кабана, Ральф Аксель і Адарш Сінха. «Паломка UST не з'яўляецца нашым базавым варыянтам, але гэта рызыка пабудовы хваста».
У запісцы, апублікаванай у чацвер, яны сказалі, што "мы не ўпэўненыя, адкуль можа пайсці гэты прымусовы продаж", хаця ў іх ёсць некаторыя ідэі. Аналітыкі кажуць, што яны бачаць рызыкі, якія могуць узнікнуць у выніку адтоку ўзаемных фондаў, ліквідацыі пазіцый, якія займаюць хедж-фонды, і памяншэння запазычанасці стратэгій парытэту рызыкі, якія былі ўведзеныя, каб дапамагчы інвестарам дыверсіфікаваць рызыкі па актывах.
Акрамя таго, падзеі, якія могуць здзівіць інвестараў у аблігацыі, ўключаюць вострыя стрэсы фінансавання ў канцы года; дэмакратычная зачыстка прамежкавых выбараў, якая ў цяперашні час не з'яўляецца кансэнсусным чаканнем; і нават зрух у палітыцы кантролю крывой прыбытковасці Банка Японіі, па словах стратэгаў BofA.
Палітыка кантролю крывой даходнасці Банка Японіі, накіраваны на захаванне 10-гадовай ураджайнасці па дзяржаўных аблігацыях краіны каля нуля, падштурхоўваецца да а кропка разрыву з-за росту працэнтных ставак і прыбытковасці ва ўсім свеце. У выніку некаторыя чакаюць BOJ наладзіць сваю палітыку, які быў прадстаўлены ў 2016 і разглядаецца як усё больш несумяшчальны з іншымі цэнтральнымі банкамі.
Прама зараз інвестары змагаюцца з катлом рызык: пастаянная інфляцыя ў ЗША і ва ўсім свеце, якая суправаджаецца працяглым павышэннем працэнтных ставак Федэральнай рэзервовай сістэмай і іншымі цэнтральнымі банкамі, а таксама захоўваецца нявызначанасць адносна таго, куды рухаюцца сусветная эканоміка і фінансавыя рынкі. Амерыканскія чыноўнікі настолькі занепакоеныя магчымасцю паўтарэння вераснёўскай валацільнасці, якая ахапіла рынак аблігацый Вялікабрытаніі, што, як паведамляецца, прадстаўнікі ФРС і Белага дома на мінулым тыдні пыталіся ў інвестараў і эканамістаў, ці можа падобны абвал адбыцца і тут, паведамляе Нью-Ёрк Таймс.
Неліквіднасць на звычайна бесперабойна функцыянуючым рынку казначэйскіх аблігацый азначае, што дзяржаўную запазычанасць нельга лёгка і хутка купляць і прадаваць без істотнага ўплыву на базавую цану аблігацый - і такая сітуацыя тэарэтычна прывядзе да праблем практычна для ўсіх іншых класаў актываў.
Трэйдары толькі пачынаюць ўлічваць большую верагоднасць таго, што мэтавая стаўка федэральных фондаў можа перавысіць 5% у наступным годзе ў параўнанні з бягучым узроўнем паміж 3% і 3.25%, што павышае верагоднасць працягу распродажаў аблігацый неўзабаве пасля таго, як інвестары толькі што закрылі іх галовы каля 4% ўзроўню працэнтных ставак.
Па стане на чацвер, 2-
TMUBMUSD02Y,
10-
TMUBMUSD10Y,
і 30-гадовая ўраджайнасць
TMUBMUSD30Y,
яшчэ больш падняліся да самых высокіх узроўняў за апошнія 11-15 гадоў. Рост прыбытковасці знізіў прывабнасць акцый з усімі трыма асноўнымі індэксамі ЗША
DJIA,
COMP,
фінішуючы ніжэй другі сеанс запар.
Крыніца: https://www.marketwatch.com/story/fragile-treasury-market-is-at-risk-of-large-scale-forced-selling-or-surprise-that-leads-to-breakdown-bofa- кажа-11666290995?siteid=yhoof2&yptr=yahoo