Даходнасць свабоднага грашовага патоку зніжаецца да 8

У той час як FCF застаецца на ўзроўні вышэй сярэдняга за сярэдні ўзровень, зніжэнне даходнасці FCF у NC 2000 выклікае трывогу, улічваючы макраэканамічныя цяжкасці, з якімі цяпер сутыкаюцца фірмы.

Гэтая справаздача з'яўляецца скарочанай версіяй All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls Through 8/12/22, адной з маіх квартальных справаздач аб фундаментальных тэндэнцыях рынку і сектара. Я разлічваю гэтыя паказчыкі на аснове S&P Global's (SPGI) метадалогія, якая сумуе асобныя складовыя значэнні NC 2000 для свабоднага грашовага патоку і кошту прадпрыемства перад іх выкарыстаннем для разліку паказчыкаў. Я называю гэта метадалогіяй «Агрэгат». Гэта даследаванне заснавана на апошніх правераных фінансавых дадзеных, якімі ў большасці выпадкаў з'яўляюцца 2-Q за 22 квартал 10 г. Дадзеныя аб цэнах па стане на 8.

NC 2000 Trailing FCF Yield падае ў 2Q22

Даходнасць FCF для NC 2000 знізілася з 1.7% на 6 да 30% на 22.

Пяць сектараў NC 2000 павялічыліся ў даходнасці FCF з 6 да 30.

Асноўныя звесткі аб асобных сектарах NC 2000

Пры прыбытковасці FCF 10.6% інвестары атрымліваюць больш FCF за свае інвестыцыі ў сектары тэлекамунікацыйных паслуг, чым у любым іншым сектары па стане на 8/12/22. З іншага боку, сектар нерухомасці, які складае -3.8%, у цяперашні час мае самую нізкую даходнасць FCF з усіх сектараў NC 2000.

У сектарах "Тэлекамунікацыйныя паслугі", "Энергетыка", "Ахова здароўя", "Асноўныя матэрыялы" і "Прамысловасць" назіраецца павелічэнне даходнасці FCF з 6 да 30.

Ніжэй я асвятляю даходнасць FCF у энергетычным сектары.

Поўная версія змяшчае тыя ж звесткі для кожнага сектара, што і гэтая справаздача для энергетычнага сектара.

Прыклад аналізу сектара: энергетыка

На малюнку 1 паказана, што даходнасць FCF для энергетычнага сектара вырасла з 4.3% па стане на 6 да 30% па стане на 22. FCF энергетычнага сектара вырас са 5.3 мільярда долараў у 8 квартале 12 года да 22 мільярда долараў у 122.8 квартале 1 года, у той час як кошт прадпрыемства павялічыўся з 22 трыльёна долараў на 159.3 чэрвеня 2 года да 22 трыльёна долараў на 2.9 жніўня 6 года.

Малюнак 1: Рэйтынг FCF энергіі: снежань 1998 г. - 8/12/22

Перыяд вымярэння 12 жніўня 2022 г. выкарыстоўвае звесткі аб цэнах на гэтую дату і ўключае ў сябе фінансавыя дадзеныя за 2 квартал 22-га квартала, паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе 10-я квартал 2-ці кварталаў для кампанентаў NC 22.

На малюнку 2 параўноўваюцца тэндэнцыі FCF і кошту прадпрыемства для энергетычнага сектара з 1998 года. Я падсумоўваю асобныя значэнні складнікаў NC 2000/сектар для свабоднага грашовага патоку і кошту прадпрыемства. Я называю гэты падыход «сукупнай» метадалогіяй, і ён адпавядае метадалогіі S&P Global (SPGI) для гэтых разлікаў.

Малюнак 2: Energy FCF & Enterprise Value: снежань 1998 г. - 8/12/22

Крыніцы: New Constructs, LLC і дакументы кампаніі.

Перыяд вымярэння 12 жніўня 2022 г. выкарыстоўвае звесткі аб цэнах на гэтую дату і ўключае ў сябе фінансавыя дадзеныя за 2 квартал 22-га квартала, паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе 10-я квартал 2-ці кварталаў для кампанентаў NC 22.

Сукупная метадалогія забяспечвае прамы погляд на ўвесь сектар NC 2000 / незалежна ад рынкавай капіталізацыі або ўзважвання індэкса і адпавядае таму, як S&P Global (SPGI) разлічвае паказчыкі для S&P 500.

Для дадатковай перспектывы я параўноўваю агрэгатны метад для свабоднага грашовага патоку з двума іншымі метадалогіямі, узважанымі на рынку. Кожны спосаб мае свае плюсы і мінусы, якія падрабязна апісаны ў дадатку.

На малюнку 3 параўноўваюцца гэтыя тры метады разліку даходнасці FCF у энергетычным сектары.

Малюнак 3: Параўнанне метадалогій рэнтабельнасці FCF па энергіі: снежань 1998 г. - 8/12/22

Перыяд вымярэння 12 жніўня 2022 г. выкарыстоўвае звесткі аб цэнах на гэтую дату і ўключае ў сябе фінансавыя дадзеныя за 2 квартал 22-га квартала, паколькі гэта самая ранняя дата, на якую былі даступныя ўсе 10-я квартал 2-ці кварталаў для кампанентаў NC 22.

Раскрыццё інфармацыі: Дэвід Трэйнер, Кайл Гаск II, Мэт Шулер і Браян Пелегрыні не атрымліваюць кампенсацыі за напісанне якіх-небудзь канкрэтных акцый, стыляў або тэм.

Дадатак: Аналіз выніковай прыбытковасці FCF з рознымі методыкамі ўзважвання

Я атрымліваю прыведзеныя вышэй паказчыкі, падводзячы вынікі асобных значэнняў NC 2000/сектара для свабоднага грашовага патоку і кошту прадпрыемства для разліку апошняй прыбытковасці FCF. Я называю гэты падыход "сукупнай" метадалогіяй.

Сукупная метадалогія забяспечвае прамы погляд на ўвесь сектар NC 2000 / незалежна ад рынкавай капіталізацыі або ўзважвання індэкса і адпавядае таму, як S&P Global (SPGI) разлічвае паказчыкі для S&P 500.

Для дадатковай перспектывы я параўноўваю сукупны метад свабоднага грашовага патоку з двума іншымі рынкава ўзважанымі метадалогіямі. Гэтыя рыначна-ўзважаныя метадалогіі дадаюць большае значэнне для каэфіцыентаў, якія не ўключаюць рынкавыя значэнні, напрыклад, ROIC і яго рухавікі, але я іх уключаю сюды, для параўнання:

Рыначна-ўзважаныя паказчыкі -разлічваецца шляхам узважвання рыначнай капіталізацыі апошняй прыбытковасці FCF для асобных кампаній адносна іх сектара або агульнай NC 2000 за кожны перыяд. Падрабязнасці:

1. Вага кампаніі роўны рынкавай капіталізацыі кампаніі, падзеленай на рынкавую капіталізацыю NC 2000 / яе сектара
2. Я памнажаю даходнасць FCF кожнай кампаніі на яе вагу
3. NC 2000/Даходнасць FCF па сектарах роўная суме ўзважанай апошняй прыбытковасці FCF для ўсіх кампаній NC 2000/сектар

Кіроўцы, узважаныя на рынку - разлічваецца шляхам узважвання рынкавай капіталізацыі FCF і кошту прадпрыемства для асобных кампаній у кожным сектары ў кожны перыяд. Падрабязнасці:

1. Вага кампаніі роўны рынкавай капіталізацыі кампаніі, падзеленай на рынкавую капіталізацыю NC 2000 / яе сектара
2. Я памнажаю свабодны грашовы паток кожнай кампаніі і кошт прадпрыемства на яго вагу
3. Я падсумоўваю ўзважанае значэнне FCF і ўзважанае значэнне прадпрыемства для кожнай кампаніі ў NC 2000 / кожны сектар, каб вызначыць узважанае FCF і ўзважанае значэнне прадпрыемства ў кожным сектары
4. NC 2000/Даходнасць FCF па сектары роўная ўзважанаму NC 2000/сектар FCF, падзеленаму на ўзважаны NC 2000/кошт прадпрыемства

Кожная метадалогія мае свае плюсы і мінусы, як паказана ніжэй:

Сукупны метад

плюсы:

• Просты погляд на ўвесь NC 2000/сектар, незалежна ад памеру або вагі кампаніі
• Адпавядае таму, як S&P Global разлічвае паказчыкі для S&P 500.

Мінусы:

• Уразлівы да ўздзеяння кампаній, якія ўваходзяць / выходзяць з групы кампаній, што можа неапраўдана паўплываць на сукупныя значэнні. Таксама ўспрымальны да выкідаў у любы перыяд.

Рыначна-ўзважаныя паказчыкі метад

плюсы:

• Улічвае рынкавую капіталізацыю фірмы ў адносінах да сектара NC 2000 / і адпаведна ўлічвае яе паказчыкі.

Мінусы:

• Уразлівыя да несапраўдных вынікаў адной кампаніі, якія непрапарцыйна ўплываюць на агульную канчатковую прыбытковасць FCF.

Рыначна-ўзважаны метад кіроўцаў

плюсы:

• Улічвае рынкавую капіталізацыю фірмы ў адносінах да сектара NC 2000 / і ўлічвае яе свабодны грашовы паток і кошт прадпрыемства.
• Змякчае непрапарцыйнае ўздзеянне выбітных вынікаў адной кампаніі на агульныя вынікі.

Мінусы:

• Больш зменлівы, паколькі ён падкрэслівае вялікія змены ў FCF і кошце прадпрыемства для важка ўзважаных кампаній.