З моманту ўварвання Масквы ва Украіну Уол-стрыт адчувала інтэнсіўную валацільнасць, калі жорсткія санкцыі супраць Расіі — буйнога вытворцы найважнейшых тавараў — прывялі на рынак. Больш высокія цэны выклікалі інфляцыйныя асцярогі і павялічылі рызыку шырокіх эканамічных парушэнняў, у тым ліку рэцэсіі ў Еўропе.
Некаторыя з рухаў па акцыях і таварах ашаламляльныя. Відавочна, што рынкі знаходзяцца ў сумятні, але ці зламаныя яны?
На высокім узроўні, на шчасце, адказ, здаецца, адмоўны.
Зыходзячы з незалежных вымярэнняў функцыянавання рынку, мала доказаў таго, што рынак зламаўся, сказаў Кіран Ганеш, стратэг па розных актывах UBS. Баррон. Швейцарскі банк разгледзеў асноўныя паказчыкі стрэсу фінансавай сістэмы, у тым ліку спрэды казначэйства ЗША і ліквіднасць на крэдытных рынках. Гэтыя паказчыкі дагэтуль сігналізавалі аб пэўным стрэсе, але не блізкім да тых узроўняў, якія назіраліся падчас рэзкай распродажы ў канцы 2018 года, не кажучы ўжо пра крызіс Covid-19 у сакавіку 2020 года.
«Вядома, у вас ёсць вельмі вялікія крокі», — дадаў Ганеш. «Але я думаю, што гэта сапраўды адлюстроўвае той факт, што ў вас ёсць тры-чатыры асноўныя фактары для глабальных рынкаў, якія ўсё мяняюцца».
Складаны разлік зменлівых пяскоў нанёс хаос, у прыватнасці, па акцыях, паколькі інвестары спрабуюць вызначыць цану ў некалькіх невядомых у кароткатэрміновай, сярэдняй і доўгатэрміновай перспектыве. Гэта можа выяўляцца ў відавочным хаосе, але гэта можна растлумачыць.
Паводзіны рынку ў цяперашні час сапраўды з'яўляюцца сімптомам таго факту, што ў сітуацыі, якая хутка развіваецца, рухаюцца загалоўкі, сказаў Крэйг Эрлам, аналітык рынку брокера Oanda. Баррон. «Гэта прыкмета таго, што рынак працуе. Гэта надзвычайная сітуацыя, і таму рэакцыя на рынку надзвычайная».
Трэйдары спрабуюць прыстасавацца да шматлікіх фактараў, на якія ўплывае адна і тая ж непрадказальная сіла: вайна. Аднымі з найбольш важных меркаванняў з'яўляюцца рызыка больш шырокай эскалацыі з боку Масквы, рынак аблігацый, які не можа адрэагаваць на інфляцыйны шок, і тое, як рост цэн на сыравіну можа паўплываць на прыбыткі карпаратыўных кампаній.
«Як бы вы цанілі ў сітуацыі, калі перспектывы праз шэсць месяцаў, праз 12 месяцаў і праз 24 месяцы могуць змяняцца да такой ступені?» — спытаў Эрлам.
Сказаў Ганеш: "Гэта сапраўды няўстойлівы, таму што ён нявызначаны, а не зламаны".
Але расколіны з'явіліся, асабліва ў таварах.
Лонданская біржа металаў прыпыніла гандаль нікелем і скасавала пацярпелыя кантракты ў аўторак пасля таго, як кошты перавысілі 100,000 XNUMX долараў за тону. «Цяперашнія падзеі беспрэцэдэнтныя», — гаворыцца ў заяве біржы, вінавацячы ў сітуацыі вайну ва Украіне. Гэта самае блізкае, што мы бачылі, да таго, што рынак сапраўды разбураны.
І Расія, і Украіна з'яўляюцца сыравіннымі цэнтрамі, паміж імі пастаўляецца значная колькасць сусветнай нафты, прыроднага газу, вугалю, пшаніцы, кукурузы, а таксама шэрагу прамысловых і рэдкіх металаў, такіх як нікель, сталь і паладый. Канфлікт і санкцыі ўзрушылі ланцужкі паставак і выклікалі шалёны рост коштаў.
«Таварныя рынкі могуць быць жорсткімі», - сказаў Джавані Стаунава, стратэг па таварах UBS. Баррон. Таварныя тавары не ацэньваюцца ў будучыню, як акцыі, а ацэньваюцца тут і цяпер.
«Калі існуе нейкае неадпаведнасць попыту і прапановы, то цэны павінны расці, каб вывесці абодва бакі на аднолькавыя ўзроўні», — сказаў Стаунава. «Цэны растуць, пакуль вы не прывядзеце да знішчэння попыту. Часткова гэта мы і назіраем цяпер».
Зразумела, што кароткае зацісканне і, магчыма, дзівацтва ў структуры рынку металаў Лондана былі асноўнымі фактарамі росту нікеля, але гэта не выходзіць за межы магчымасці таго, што нешта падобнае адбудзецца з іншым таварам.
Бо «тое, што зараз адбываецца, сапраўды вар'яцтва», — сказаў Стаунава. І гэта можа стаць яшчэ больш вар'яцкім, асабліва на нафтавым рынку, на думку сыравіннага стратэга, хоць далейшы рост коштаў на нафту таксама можа азначаць яснасць рынку.
У цяперашні час дынаміка попыту і прапановы рэагуе на санкцыі супраць Масквы, але матэрыяльныя абмежаванні на расійскую нафту пакуль не ўступілі ў сілу. Нафта, якая была пастаўлена ў апошнія дні, звязана з кантрактамі, падпісанымі да пачатку вайны, сказаў Стаунава; Ад тэндэру да пастаўкі праходзіць каля двух тыдняў, таму сапраўднае высыхання паставак наступіць праз два тыдні пасля ўвядзення санкцый.
«Мы павінны ўбачыць некаторыя большыя перабоі» на спотавым рынку, сказаў Стаунава. «Мы павінны атрымаць больш яснасці ў бліжэйшыя дні».
Куды гэта пакідае інвестараў?
«Рынкі ўстойлівыя», - сказаў Крыстафер Росбах, галоўны інвестыцыйны дырэктар англа-швейцарскай кампаніі J. Stern & Co. Баррон.
«Амерыканскі і еўрапейскі [фондавыя] рынкі прадэманстравалі, што ў іх ёсць устойлівасць, у іх ёсць ліквіднасць - і калі вы бачылі рух рынку, я думаю, што яны былі на самай справе ўмеранымі ў параўнанні з некаторымі рухамі ў таварах", - дадаў ён. .
На самай справе, уплыў цэн на сыравінныя тавары, верагодна, з'яўляецца галоўнай праблемай для інвестараў у акцыі, сказаў Росбах, але доўгатэрміновыя інвестары могуць прааналізаваць гэта, каб зразумець, якія ўстойлівыя праблемы будуць, і як гэта паўплывае на асобныя акцыі.
Перспектыва Росбаха, якую падзяляюць іншыя, аптымістычная: у той час як вайна ва Ўкраіне застаецца, без усялякіх вынікаў, разбуральнай чалавечай трагедыяй, якая павінна скончыцца, яна наўрад ці выкліча шырокія эканамічныя разбурэння.
Уступаючы ў 2022 год, сусветная эканоміка знаходзілася ў надзейным становішчы, сказаў кіраўнік актывамі, з моцным аднаўленнем пасля пандэміі на чале з карпаратыўнымі прыбыткамі і ўстойлівым спажывецкім попытам. Мала што, у канчатковым рахунку, змяніла макракарцінку.
«Калі будзе ўздзеянне на эканоміку, на ВУП, на выдаткі, на інфляцыю - гэта будзе ўздзеянне, якое будзе пераадолена, як і ранейшыя ўздзеяння», - сказаў Росбах. "Урады, цэнтральныя банкі і рэгулятары вельмі ўсведамляюць гэтыя рызыкі, і я думаю, што збіраюцца дзейнічаць рацыянальна і актыўна, каб іх кампенсаваць".
Пішыце Джэку Дэнтану па адрасе [электронная пошта абаронена]
Крыніца: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo