Выбух FTSE 100 прадухіляе капітуляцыю Банка Англіі перад інфляцыяй

Фінансавая сістэма Вялікабрытаніі ледзь не зламалася гэтай восенню, калі павышэнне працэнтных ставак стварыла замкнёнае кола маржынальных патрабаванняў, што прывяло фондавы рынак да свабоднага падзення, а разам з гэтым і цыкл павышэння працэнтных ставак, які прывёў да павелічэння даходнасці аблігацый, выклікаючы дадатковыя маржынальныя патрабаванні да пенсійных фондаў.

Менавіта такая схаваная небяспека і выклікае аварыі.

Пенсійныя фонды нарасцілі свае партфелі дзяржаўных аблігацый да даху, каб дасягнуць больш высокай прыбытковасці. Раней гэтыя ж фонды былі выціснуты рэгулятарам з акцый у аблігацыі, каб не павялічваць занадта вялікую рызыку для сваіх сродкаў і не патрапіць менавіта ў заганнае кола, у якім яны зараз апынуліся, ператварыўшы бяспечныя аблігацыі ў горы небяспечных крэдытнае плячо.

Якая іронія! Ну, не вельмі.

Справа ў тым, што хто збіраецца купляць аблігацыі краіны, якая па вушэй зацягнута ў даўгі з надзвычайным бюджэтным дэфіцытам, які ўваходзіць у рэцэсію, не кажучы ўжо пра тое, каб купляць аблігацыі ўрада, які блакуе сваю эканоміку з-за чумы? Што ж, ваш пенсійны фонд будзе з невялікім заахвочваннем і заплюшчанымі вачыма з боку ўрада.

Дзякуй нябёсам, пенсія рэгулятараў была напалову ўкладзена ў гэтую гару рычагоў, таму што яны ўсплылі, калі ўся сістэма збіралася разваліцца, і паабяцалі выкупіць 60 мільярдаў фунтаў стэрлінгаў з горы, якая руйнуецца, каб падтрымаць яе і, калі на тое пайшло, падтрымаць увесь фінансавы сістэма.

Яны выратавалі дзень. Добрая праца таксама. (Не будзем называць гэта 60 мільярдамі фунтаў стэрлінгаў QE — 1,000 фунтаў стэрлінгаў на галаву кожнага брытанца.)

Такім чынам, мы сёння з шалёнай інфляцыяй у Вялікабрытаніі і павышэннем працэнтных ставак, як чакаецца, ад 2.5% да 4%.

Між тым, пасля ўмяшання Банка Англіі, лонданскі рынак падняўся ад непрыемнага карыта да гістарычнага максімуму.

Што пайшло правільна?

Што пайшло правільна, так гэта: павышэнне працэнтных ставак роўнае падзенню кошту аблігацый, менавіта тое, што зламала сістэму ў мінулым годзе. Такім чынам, як працэнтныя стаўкі могуць значна вырасці адсюль без паўторнага запуску гэтага заганнага кола?

Адказ: далейшага павышэння працэнтных ставак больш або, вядома, некалькі.

Гэта тое, што BOE афіцыйна тэлеграфаваў сёння, і, здаецца, што горад чакаў на працягу доўгага часу.

Але як наконт інфляцыі?

Што ж, пашанцавала ўсім, мы збіраемся мець значна больш, чым планавалася раней, больш на больш працяглы час.

Гэта, вядома, тое, што неабходна для таго, каб ВУП зноў пайшоў уверх, і, калі пашанцуе, дэфіцыт знізіцца, і ўсё вернецца на ранейшае рэчышча, а інфляцыю можна будзе выціснуць на больш доўгім гарызонце.

«Ну, добра, добра, — скажуць яны, — на вырашэнне гэтых праблем з ланцужкамі паставак спатрэбілася больш часу, чым чакалася, а інфляцыю выправіць цяжэй, чым чакалася, але мы дасягаем гэтага».

Памятайце, што цяпер краіна нашмат бяднейшая, чым была да Ковіда, і пакуль гэтая рэальнасць не адкрыецца ў цэнах і ўзроўні жыцця людзей, гэта не працуе праз сістэму.

Што гэта значыць для акцый Вялікабрытаніі?

Рынак кажа, гэта азначае рост. Я кажу, будзьце вельмі асцярожныя. Купляйце толькі самае лепшае. Купляйце толькі акцыі з высокай цаной і вельмі саліднымі балансамі.

Гэта далікатная структура, але працэнтныя стаўкі застануцца ўмеранымі, грошы — свабоднымі, абменныя курсы — мяккімі, а інфляцыя — шыпячымі. Гэта будзе няроўна, але рынак павінен расці разам з коштам жыцця.

Гэта абавязкова будзе цяжкая паездка з вялікай колькасцю магчымасцей, каб колы адарваліся ад брытанскага шарабанка.