За некалькі тыдняў пасля таго, як крыптавалютная імперыя Сэма Бэнкман-Фрыда стала домам хлусні, асноўныя інфармацыйныя арганізацыі і каментатары часта не змаглі даць сваім чытачам прамую ацэнку таго, што менавіта адбылося. Аўгустоўскія інстытуцыі, у тым ліку New York Times і Wall Street Journal, выявілі шмат ключавых фактаў пра скандал, але яны таксама неаднаразова, здавалася, прымяншалі факты такім чынам, што мякка перакрывалі намеры і віну Бэнкман-Фрыда.
Дэвід З. Морыс - галоўны аглядальнік інсайтаў CoinDesk.
Цяпер ясна, што тое, што адбылося на крыптабіржы FTX і ў хедж-фондзе Alameda Research, уключала розныя свядомае і наўмыснае махлярства з мэтай крадзяжу грошай як у карыстальнікаў, так і ў інвестараў. Вось чаму было нядаўняе інтэрв'ю New York Times шырока высмейваецца за тое, што, здаецца, апраўляюць крах FTX у выніку безгаспадарчасць, а не службовае злачынства. У артыкуле Wall Street Journal аплаквалі страта дабрачынных ахвяраванняў ад FTX, магчыма, падтрымліваючы стратэгічную філантрапічную позу Бэнкмана-Фрыда. Сузаснавальнік Vox Мэцью Іглесіяс, прыдворны летапісец неаліберальнага статус-кво, здавалася, абяліў свае ўласныя заблытанасці, залічыўшы грошы Бэнкман-Фрыда ў дапамагае дэмакратам на выбарах 2020 г. – ухіляючыся ад верагоднасці таго, што грошы былі фактычна раскрадзены.
Магчыма, самым згубным з'яўляецца тое, што многія гандлёвыя кропкі апісвалі тое, што здарылася з FTX, як «ўцёкі з банкаў» або «ўцёкі з дэпазітаў», у той час як Бэнкман-Фрыд неаднаразова настойваў на тым, што кампанія проста залішняя запазычанасць і была дэзарганізавана. Абедзве гэтыя спробы сфармуляваць наступствы зацямняюць асноўную праблему: нямэтавае выкарыстанне сродкаў кліентаў.
Банкі могуць пацярпець ад "банкаўскіх уцёкаў", таму што яны відавочна займаюцца пазыкай сродкаў кліентаў для атрымання прыбытку. Яны могуць адчуць кароткатэрміновы дэфіцыт грашовых сродкаў, калі ўсе здымаюць грошы адначасова, без доўгатэрміновых праблем.
Але FTX і іншыя крыптабіржы не з'яўляюцца банкамі. Яны не займаюцца (ці не павінны) крэдытаваць у банкаўскім стылі, таму нават вельмі рэзкі ўсплёск зняцця сродкаў не павінен ствараць дэфармацыю ліквіднасці. FTX меў спецыяльна абяцаных кліентаў ён ніколі не будзе пазычаць або іншым чынам выкарыстоўваць крыпту, якую яны даверылі біржы.
Глядзіце таксама: Аддзелы ў Crypto Empire Blur Сэма Бэнкмана-Фрыда на балансе Аламеды
У рэчаіснасці сродкі былі накіраваны ў цесна звязаную гандлёвую фірму Alameda Research, дзе яны былі, здаецца, проста разыграны. Прасцей кажучы, гэта крадзеж у амаль беспрэцэдэнтных памерах. Пакуль агульныя страты пакуль не падлічаны, да адзін мільён кліентаў можа быць закранута, згодна з дакументам аб банкруцтве.
Менш чым за месяц справаздачнасць і працэс банкруцтва выявілі цэлы спіс далейшых рашэнняў і практык, якія ўяўлялі б сабой фінансавае махлярства, калі б FTX была арганізацыяй, якая рэгулюецца ЗША - нават без якіх-небудзь крыпта-спецыфічных правілаў. Паколькі яны дазволілі эфектыўны крадзеж уласнасці амерыканскіх грамадзян, гэтыя хітрыкі ўсё яшчэ могуць разглядацца ў судах ЗША.
Спіс вельмі і вельмі доўгі.
Шматлікія злачынствы Сэма Бэнкман-Фрыда і FTX
Сувязь Аламеда
У аснове махлярства Бэнкман-Фрыда ляжаць глыбокія і (літаральна) цесныя сувязі паміж FTX, біржай, якая спакушала рознічных спекулянтаў, і Alameda Research, хедж-фондам, сузаснавальнікам якога быў Бэнкман-Фрыд. У той час як біржа ў канчатковым рахунку зарабляе грошы на камісіях за транзакцыі актываў, якія належаць карыстальнікам, такі хедж-фонд, як Alameda, імкнецца атрымаць прыбытак ад актыўнага гандлю або інвеставання сродкаў, якія ён кантралюе.
Сам Бэнкман-Фрыд апісаў FTX і Alameda як існыя «цалкам асобныя» асобы. Каб узмацніць гэтае ўражанне, Бэнкман-Фрыд сышоў з пасады генеральнага дырэктара Alameda ў 2019 годзе. Але высветлілася, што дзве аперацыі застаюцца глыбока звязанымі. Не толькі кіраўнікі Alameda і FTX часта працавалі з той жа багамскі пентхаус, але Бэнкман-Фрыд і генеральны дырэктар Alameda Кэралайн Элісан былі ў рамантычных адносінах.
Верагодна, гэтыя абставіны сталі прычынай кардынальнага граху Бэнкман-Фрыда. Праз некалькі дзён пасля першых прыкмет слабасці FTX стала ясна, што біржа накіроўвала актывы кліентаў у Alameda для выкарыстання ў гандлі, крэдытаванні і інвестыцыйнай дзейнасці. 12 лістапада Reuters зрабіў ашаламляльны даклад, што столькі, колькі 10 мільярдаў долараў сродкаў карыстальнікаў быў адпраўлены з FTX у Аламеду. У той час лічылася, што ўсяго 2 мільярды долараў з гэтых сродкаў зніклі пасля адпраўкі ў Аламеду. Цяпер страты, відаць, значна большыя.
Застаецца незразумелым, чаму менавіта гэтыя сродкі былі накіраваны Аламедзе, або калі Бэнкман-Фрыд упершыню перайшоў славуты Рубікон, каб здрадзіць даверу сваіх укладчыкаў. Аналіз у ланцужку паказаў, што асноўная частка пераходаў з FTX на Alameda адбылася у канцы 2021, і заявы аб банкруцтве паказалі, што FTX і Alameda страціў 3.7 мільярда даляраў у 2021 годзе.
Магчыма, гэта самая ашаламляльная частка гісторыі Бэнкмэна-Фрыда: яго кампаніі страцілі велізарныя сумы грошай яшчэ да таго, як у 2022 годзе пачаўся мядзведжы крыптарынак. Магчыма, яны кралі сродкі задоўга да выбухаў Terra і Three Arrows Capital, у выніку якіх было смяротна паранена шмат іншых крыптагульцы з крэдытным плячом.
Друк FTT і пазыкі пад заклад
Першапачатковая іскра, якая падпаліла FTX і Alameda Research, была Справаздачнасць CoinDesk на частку балансу Alameda, якая складаецца з Абменны токен FTX, FTT. Гэты інструмент быў створаны FTX, але толькі нязначная яго частка гандлявалася на публічных рынках, прычым FTX і Alameda валодаюць пераважнай большасцю. Гэта азначала, што гэтыя холдынгі былі фактычна неліквіднымі - іх немагчыма было прадаць па цане адкрытага рынку. Тым не менш, Бэнкман-Фрыд разлічыў яго кошт па гэтай фіктыўнай рынкавай цане.
Што яшчэ больш небяспечна, шырока распаўсюджана меркаванне, што токены FTT выкарыстоўваліся ў якасці закладу для пазык, у тым ліку пазыкі сродкаў кліентаў ад FTX кампаніі Alameda. Тут цесныя сувязі паміж FTX і Alameda сталі сапраўды таксічнымі: калі б яны былі сапраўды незалежнымі фірмамі, токен FTT было б значна складаней або даражэй выкарыстоўваць у якасці закладу, зніжаючы рызыку для сродкаў кліентаў.
Такое выкарыстанне ўласных актываў у якасці закладу для пазык паміж падпольна звязанымі арганізацыямі лепш за ўсё параўнаць з бухгалтарскім махлярствам учыненыя кіраўнікамі Enron у 1990-я гады. Тыя кіраўнікі служылі ажно 12 гадоў зняволення за свае злачынствы.
Выключэнне маржы ліквідацыі Alameda
У юрыдычных дакументах новага генеральнага дырэктара, які займаўся банкруцтвам і ліквідацыяй FTX, паведамлялася, што Alameda Research мела асаблівы статус карыстальніка ў FTX: «сакрэтнае выключэнне» ад правілаў ліквідацыі платформы і маржынальнага гандлю.
FTX, як і іншыя крыптаплатформы і некаторыя звычайныя паслугі акцый або тавараў, прапаноўвала карыстальнікам «маржу» або пазыкі, якія яны маглі выкарыстоўваць для здзяйснення здзелак. Аднак гэтыя пазыкі, як правіла, пад заклад - гэта значыць, што карыстальнікі ўкладваюць іншыя сродкі або актывы для забеспячэння сваіх пазыкаў. Калі кошт гэтага закладу падае або маржынальнасць гандлю губляе дастаткова грошай, заклад карыстальніка будзе прададзены, і біржа выкарыстае гэтыя грошы для выплаты першапачатковай пазыкі.
Ліквідацыя дрэнных маржынальных пазіцый мае асноватворнае значэнне для падтрымання плацежаздольнасці рынкаў актываў. Вызваленне Alameda ад гэтых стандартаў дало б ёй велізарныя перавагі, адначасова падвяргаючы іншых карыстальнікаў FTX велізарным схаваным рызыкам. Alameda магла працягваць страчваць адкрытыя пазіцыі, пакуль яны не разгарнуліся, у той час як канкуруючыя карыстальнікі былі зачыненыя. Тэарэтычна Alameda таксама магла страціць больш грошай на FTX, чым магла вярнуць, пакідаючы дзірку там, дзе былі сродкі кліентаў.
Вызваленне можа быць прызнана крымінальным з розных бакоў. Перш за ўсё, гэта азначае, што FTX у цэлым быў прададзены падманным шляхам. Замест роўнага гульнявога поля, якім павінна быць біржа, гэта была бочка, поўная кліентаў.
Над усімі імі, з драбавіком у руках, стаяла кампанія Alameda Research.
Лідэрскія спісы FTX на Alameda
Паводле крыптааналітычнай кампаніі Argus, гэтаму ёсць важкія ўскосныя доказы У Alameda Research быў інсайдэрскі доступ да інфармацыі аб планах FTX пералічыць пэўныя токены. Паколькі лістынг на біржы звычайна станоўча ўплывае на цану токена, Alameda змагла купіць вялікія аб'ёмы гэтых токенаў да лістынга, а затым прадаць іх пасля рэзка лістынга.
Калі гэтыя сцвярджэнні пацвердзяцца, яны стануць, бадай, самым відавочным і нахабным злачынцам з тых, пра якія паведамлялася, што паміж Alameda і FTX. Калі пакінуць у баку пытанні юрысдыкцыі, дзеянні могуць праводзіцца ў адпаведнасці з заканадаўствам аб інсайдэрскай гандлі, нават калі адпаведныя токены афіцыйна не класіфікуюцца як каштоўныя паперы.
Раней у гэтым годзе ў аналагічнай сітуацыі супрацоўніку OpenSea было прад'яўлена абвінавачанне ў махлярстве за тое, што ён нібыта купляў актывы на аснове ранняй інфармацыі аб лістынгу ... ці інсайдэрскай гандлю. Гэтаму супрацоўніку пагражае да 20 гадоў турэмнага зняволення за тое, што ён проста прапускаў малпы ў фармаце JPEG.
Велізарныя асабістыя пазыкі кіраўнікам
Паведамляецца, што кіраўнікі FTX атрымалі ў агульнай складанасці 4.1 мільярда долараў крэдытаў ад Alameda Research, у тым ліку велізарныя асабістыя крэдыты, якія былі верагодна, незабяспечаны. Як высветлілася ў працэсе банкруцтва, Бэнкман-Фрыд атрымаў неверагодныя 1 мільярд долараў асабістых крэдытаў, а таксама крэдыт у 2.3 мільярда долараў кампаніі пад назвай Paper Bird, у якой ён кантраляваў 75%. Інжынерны дырэктар Нішад Сінгх атрымаў пазыку ў памеры 543 мільёны долараў, а сугенеральны дырэктар FTX Digital Markets Раян Саламе атрымаў асабістую пазыку ў 55 мільёнаў долараў.
У сітуацыі з FTX больш дымячай зброі, чым у ціры ў Тэхасе, але вы можаце назваць гэта дымячай базукай - відавочная прыкмета злачынных намераў. Дагэтуль незразумела, як была выкарыстана асноўная частка гэтых асабістых пазык, але вярнуць выдаткі, верагодна, будзе галоўнай задачай для ліквідатараў.
Крэдыты Paper Bird выклікалі, магчыма, яшчэ большую занепакоенасць, таму што яны, здаецца, спрыялі больш структурнаму махлярству, стварыўшы яшчэ адну звязаную трэцюю асобу для ператасоўкі актываў. Forbes паставіў што некаторыя сродкі Paper Bird, магчыма, пайшлі на куплю долі Binance ў FTX, і Paper Bird таксама накіраваў сотні мільёнаў долараў на розныя знешнія інвестыцыі.
Глядзіце таксама: Хто ёсць хто ў блізкім коле FTX
Гэта ўключала многія з тых жа фондаў венчурнага капіталу, якія падтрымлівалі FTX. Спатрэбіцца час, каб высветліць, ці з'яўляецца гэты фінансавы інцэст крымінальным махлярствам. Але гэта, безумоўна, адпавядае больш шырокай схеме, паводле якой Бэнкман-Фрыд выкарыстоўваў таемныя патокі, рычагі і смешныя грошы, каб падманным чынам падтрымліваць кошт розных актываў.
«Выратаванне» арганізацый, якія трымаюць FTT або пазыкі
Калі казаць пра тое. Летам 2022 года, калі мядзведжы крыпта-рынак працягваўся, Бэнкман-Фрыд стаў белым рыцарам, прапанаваўшы выратаванне арганізацый, у тым ліку збанкрутаваных крыпта-крэдытораў BlockFi і Voyager Digital. Гэта быў момант, калі мы ў CoinDesk апынуліся сярод падманутых, вітаючы SBF як абаронцу ўсяго сектара ў стылі JP Morgan.
У сумна вядомым інтэрв'ю тэлеканалу CNBC “Squawk Box” Бэнкман-Фрыд танчыў вакол пытання аб тым, адкуль FTX браў грошы на гэтыя абарончыя механізмы, і называў гэтыя рашэнні стаўкамі, якія можа акупіцца, а можа і не акупіцца.
Але магло быць зусім не тое, што адбывалася. У нядаўняй калонцы Мэт Левін з Bloomberg выказаў здагадку, што FTX падтрымлівае BlockFi з дапамогай яго FTT смешныя грошы. Гэта выратаванне Манаполіі, магчыма, у сваю чаргу, было прызначана для схаваць абавязацельствы FTX і Alameda гэта было б выкрыта раней, калі б BlockFi збанкрутаваў раней. У гэтай хітрасці нават няма назвы, але яна пераклікаецца з канчатковымі этапамі многіх іншых карпаратыўных махлярстваў.
Таемная купля амерыканскага банка
Эксперты выявілі, што Alameda Research інвеставала 11.5 мільёнаў долараў у мініяцюрны грамадскі банк Farmington State Bank, сума больш чым у два разы перавышае ранейшы капітал банка. Гэта можа быць незаконным нават у вакууме: як неамерыканская арганізацыя і інвестыцыйная кампанія, Alameda павінна была ліквідаваць шэраг нарматыўных перашкод, перш чым яна магла набыць кантрольны пакет акцый амерыканскага банка.
У больш шырокім кантэксце гісторыі FTX доля банка пераходзіць ад «сумнеўна законнай» да «неверагодна злавеснай». Кантроль над амерыканскім банкам мог дазволіць Alameda і FTX удзельнічаць у шматлікіх іншых махінацыях. Параўнайце гэта, напрыклад, са спробамі набыць амерыканскія банкі кампаніямі, заснаванымі ў Пакістане Міжнародны банк крэдыту і гандлю, якія рэгулятары ЗША неаднаразова блакіраваны. BCCI апынулася нават больш гнюснай арганізацыяй, чым FTX, і хацела купіць амерыканскія банкі, каб умацаваць сваю сусветную злачынную імперыю па адмыванню грошай.
Чаму мэйнстрым памыляецца
Гэта складаныя і ў многіх выпадках нюансаваныя формы махлярства - у значнай ступені паўтараючы, трэба сказаць, устояныя мадэлі ў традыцыйным свеце фінансаў. Гэтая невядомасць з'яўляецца адной з прычын, па якой Бэнкман-Фрыд змог выдаць сябе за сумленнага гульца, і, верагодна, дапамагло захаваць асвятленне больш мяккім нават пасля краху.
Бэнкман-Фрыд таксама стварыў a паскудны, батанскі вобраз цяжка прымірыцца са зламысным крадзяжом - у адрозненне ад іншых свяцілаў 21-га стагоддзя, такіх як Марк Цукерберг і Адам Нойман. У інтэрв'ю ён казаў паток глупстваў, прыстасаваных да аўтсайдэраў снежнай працы, пра індустрыю, якая ўжо поўная жаргону і складаных тэхналогій. Ён культываваў палітычны і сацыяльны ўплыў праз сетку стратэгічных ахвяраванняў і няшчырыя ідэалагічныя заявы.
Глядзіце таксама: Як «эфектыўны» альтруізм Сэма Бэнкман-Фрыда ўзарваў FTX | Меркаванне
З таго часу, як яго ашуканец праваліўся, Бэнкман-Фрыд працягваў муціць ваду старанна няшчырымі лістамі, заявамі, інтэрв'ю і твітамі. Ён паспрабаваў адлюстраваць сябе як добранамеранага, але наіўнага хлапчука, які ўлез праз галаву і зрабіў некалькі пралікі. Гэта больш мяккая, але больш згубная версія падыходу да крызіснага кіравання, якому Дональд Трамп навучыўся ад адваката-мафіёзі Роя Кона: замест «адмаўляць, адмаўляць, адмаўляць», Бэнкман-Фрыд вырашыў «заблытаць, ухіліцца, сказіць».
І гэта ў значнай ступені спрацавала. Сярод мэйнстрымных галасоў, якія ўсё яшчэ паўтараюць супрацьпраўныя тэзы Бэнкмэна-Фрыда, — Кевін О'Ліры, які выконвае ролю інвестара ў рэаліці-шоў «Акулавы танк». У 27 лістапада інтэрв'ю Business Insider, О'Ліры ахарактарызаваў Бэнкман-Фрыда як «вучонага» і «верагодна, аднаго з самых дасведчаных трэйдараў крыпта ў свеце» - нягледзячы на нядаўнія дадзеныя, якія паказваюць велізарныя гандлёвыя страты нават калі часы былі добрыя.
Статус О'Ліры ў якасці інвестара і раней аплачванага прэс-сакратара FTX (мы спадзяемся, што гэтыя чэкі ясныя, Кевін!) тлумачыць яго нязменную прыхільнасць да Бэнкман-Фрыд, нягледзячы на ўсё больш супярэчлівых доказаў. Але ён далёка не адзіны ў паляпшэнні іміджу Бэнкман-Фрыда. Апальны няўдачнік, сын двух прафесараў права Стэнфардскага універсітэта, атрымае магчымасць абараняць сябе на сцэне Саміт DealBook ад New York Times Среда.
Маштаб і складанасць махлярства і крадзяжу Бэнкмэна-Фрыда, падобна, супернічаюць з махлярствам Понцы Берні Мэдафа і малайзійскім казнакрадам Джо Лоў. Махлярства свядома ці праз злосную няўмеласць таксама паўтарае значна больш буйныя карпаратыўныя скандалы, такія як Worldcom і, асабліва, Enron.
Глядзіце таксама: Заганныя наступствы сістэмы барацьбы з адмываннем грошай | Меркаванне
Кіраўнікі ўсіх гэтых скандалаў аказваліся альбо асуджанымі, альбо ва ўцёках ад закону. Сэм Бэнкман-Фрыд відавочна заслугоўвае падзяліць іх лёс.
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/ftx-collapse-crime-not-accident-191558286.html