Актывы GBTC на суму амаль 11 мільярдаў долараў пад кіраваннем ствараюць рызыку на мядзведжым рынку: UBS

Ваш памер не адпавядае памеру Grayscale

Памер адценняў шэрага можа быць вельмі праблематычным на мядзведжым рынку, сказаў Качкоўскі. 

Любы продаж прывядзе да далейшага пашырэння зніжкі GBTC, але не абавязкова паўплывае на цану біткойнаў. Тым не менш, калі сам GBTC будзе ліквідаваны, гэта можа паўплываць на біткойн - бо правілы фонду прадугледжваюць выплату інвестарам наяўнымі. 

«Мы лічым, што сам памер авуараў GBTC — 633 тыс. BTC, або 3.3% усіх здабытых манет — прывядзе да праблем для ўсяго рынку, паколькі біткойн па-ранейшаму займае больш за 45% прасторы, за выключэннем стейблкоинов», — гаворыцца ў справаздачы. падкрэсліваючы, што па-ранейшаму лічыць, што ліквідацыя застаецца малаверагоднай. 

Гэта таму, што DCG атрымлівае 210 мільёнаў долараў ад платы за кіраванне GBTC. Важна адзначыць, што плата спаганяецца незалежна ад прадукцыйнасці або зніжкі да NAV. Іншыя прадукты фонду, у тым ліку ETHE, прыносяць яшчэ 100 мільёнаў долараў у год.

Трымайся

UBS таксама адзначае, што фармулёўка дакументаў SEC не сведчыць аб тым, што галасаванне акцыянераў можа прывесці да роспуску трэста. «У адваротным выпадку Grayscale павінен заставацца толькі ліквідным і плацежаздольным, каб працягваць кіраваць фондам».

Апошняе меркаванне інвестыцыйнага банка супраць ліквідацыі сцвярджае, што, хоць і выгадна, рэалізацыя зніжкі - шляхам атрымання базавага біткойна - прынесла б у лепшым выпадку каля 440 мільёнаў долараў.

Гэта было б крыху больш за два гады перыядычнага гадавога даходу ад платы за кіраванне трэстам. Было б таксама выказаць здагадку, што ўсе біткойны былі прададзеныя па цяперашняй цане, каля 17,000 XNUMX долараў, што, на думку Качкоўскага, здаецца малаверагодным.

У той час як інвестары павінны быць занепакоеныя такімі вынікамі, Качкоўскі сказаў, што панікаваць пакуль няма неабходнасці.