(Bloomberg) — Па словах стратэга Citi Мэта Кінга, рызыкоўныя актывы могуць апынуцца ў бядзе цяпер, калі аднаразовыя ўліванні ліквіднасці з боку сусветных цэнтральных банкаў, якія спрыялі росту рынку ў апошнія месяцы, падышлі да канца.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
У справаздачы, апублікаванай у нядзелю, Кінг указаў на інтэрвенцыі, праведзеныя ў апошнія месяцы Банкам Японіі і Народным банкам Кітая, а таксама на перанос артыкулаў у балансах Еўрапейскага цэнтральнага банка і Федэральнай рэзервовай сістэмы, якія дадалі амаль 1 трыльён долараў да сусветнага балансу. рэзервы цэнтральнага банка.
«Вытокі ралі рызыкі ў гэтым годзе ляжаць у незразумелых тэхналогіях, якія кіруюць ліквіднасцю цэнтральнага банка», - сказаў Кінг у справаздачы. «На дадзены момант мы лічым, што большая частка павелічэння рэзерваў зроблена. Гэта азначае, што астатняя частка гэтага года павінна вярнуцца да гісторыі знясілення ліквіднасці і слабасці рызыкі».
Фінансавыя рынкі атрымалі падтрымку ва ўсім свеце з кастрычніка, паколькі інвестары ўспрынялі запаволенне інфляцыі як прыкмету таго, што цэнтральныя банкі набліжаюцца да завяршэння сваіх кампаній па ўзмацненні жорсткасці, нягледзячы на прызнанні палітыкаў, што яшчэ трэба зрабіць яшчэ шмат працы.
Па словах Кінга, павелічэнне рэзерваў на 1 трлн долараў дапамагае ліквідаваць разрыў: гэта варта прыкладна 10% росту акцый, 50 базісных пунктаў звужэння крэдытных спрэдаў інвестыцыйнага ўзроўню і 200 базісных пунктаў для высокапрыбытковых спрэдаў, і «гэта фактычнае даданне або выдаленне такой ліквіднасці - а не проста аб'яву - што прымушае рынкі рухацца», - сказаў ён.
Адбыліся чатыры прыкметныя падзеі, якія абумовілі ўсплёск. У ЗША скарачэнне выкарыстання механізму зваротнага выкупу ФРС на працягу ночы і грошай, якія захоўваюцца на агульным рахунку Казначэйства, прывялі да паступлення наяўных грошай у банкаўскую сістэму, што спыніла падзенне рэшткаў рэзерваў, якое пачалося ў снежні 2021 года.
Еўрапейскія ўрады аналагічным чынам знялі сотні мільярдаў дэпазітаў у еўра са сваіх рахункаў у ЕЦБ са жніўня, умацоўваючы ліквіднасць. У Японіі рэзервы выраслі прыкладна на 200 мільярдаў долараў у выніку праграмы кантролю крывой даходнасці цэнтральнага банка, у той час як у Кітаі бягучыя аперацыі цэнтральнага банка па ліквіднасці склалі каля 400 мільярдаў долараў толькі ў снежні, сказаў Кінг.
"Гледзячы паасобку і ад месяца да наступнага, ці, магчыма, нават штоквартальна, гэтыя рухі могуць здацца шумам", - сказаў ён. «Аднак гэта шум, які — асабліва ў дастатковай колькасці — вельмі добра адпавядае шуму рухаў у рызыкоўных актывах».
Хоць цяжка ацаніць, як будуць развівацца балансы цэнтральных банкаў у далейшым, Кінг сказаў, што аднаразовыя ўліванні ліквіднасці, хутчэй за ўсё, завершаны, хоць ён прызнаў, што перспектывы балансу ФРС у прыватнасці застаюцца нявызначанымі з-за драмы са столлю доўгу ў ЗША.
«Калі змены нават у найменш значных артыкулах на балансе цэнтральнага банка могуць лёгка вылічацца сотнямі мільярдаў долараў, яны часта перавешваюць змены ў ліквіднасці прыватнага сектара і непазбежна павінны выклікаць павагу інвестараў», — сказаў ён.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/global-liquidity-drain-coming-markets-171027569.html