Усё часцей здаецца, што залатыя быкі не вернуць гэты рынак у бліжэйшы час. Пасля яркага пачатку, калі цэны на золата дасягнулі гістарычных максімумаў на фоне ўкраінскага крызісу і сыравіннага суперцыкла, цэны на золата рэзка ўпалі за апошнія чатыры месяцы. За апошнія 30 дзён цэны на золата знізіліся на 7% да 1,720 долараў за ўнцыю падчас дзённай сесіі ў сераду, прычым павышэнне працэнтных ставак зніжае прывабнасць непрыбытковага золата.
Нават паслабленне даляра і крыху менш ястрабіная ФРС не дапамаглі аслабіць ціск продажаў на жоўты метал.
Дасягнуўшы ненадоўга 20-гадовага максімуму, долар слабее ў адносінах да асноўных сусветных валют. Рост еўра, які яшчэ больш аддаліўся ад субпарытэту з узроўнем золата на мінулым тыдні, а таксама падзенне чаканняў наконт агрэсіўнага павышэння Федэральнай рэзервовай сістэмай на 100 базісных пунктаў у гэтым месяцы прывялі да таго, што долар зваліўся з нядаўняга 20-гадовага максімуму . Даляр, які апошнім часам узмацняецца, адбіваецца ад коштаў на золата, а даляр захоўвае свой статус галоўнай бяспечнай гавані ў свеце падчас глабальных узрушэнняў.
На рынках у цэлым назіраліся няўстойлівыя таргі пасля таго, як апошнія звесткі аб інфляцыі паказвалі, што ФРС можа стаць яшчэ больш агрэсіўнай з павышэннем ставак. Аднак у апошні час яны вярнуліся да базавага павышэння ў 75 базавых пунктаў, з каэфіцыентам 69% супраць 31% для 100 базавых пунктаў, у адпаведнасці з CME FedWatch. Апошні месяц, інфляцыя ў Злучаных Штатах дасягнула жахлівага 9.1% кліпа, самы высокі паказчык з 1981 года, які зноў перавышае чаканні і павялічвае шанцы на тое, што ФРС працягне свой агрэсіўны рэжым павышэння ставак, спрабуючы ўтаймаваць рост цэн. Інвестары застаюцца напружанымі, чакаючы новага павышэння ставак падчас пасяджэння FOMC, запланаванага на 26-27 ліпеня.
«Мы лічым, што 100 ліпеня будзе на стале 27 б.п., але дадзеныя аб рэальнай эканамічнай актыўнасці ў чэрвені, якія былі апублікаваныя пасля таго, як мы апублікавалі наш прагноз, робяць аргументы на карысць вялізнага павышэння ставак менш пераканаўчымі. Гэтыя дадзеныя пацвердзілі раней апублікаваныя дадзеныя, якія паказваюць на запаволенне эканомікі», — сказаў Wells Fargo.
Іншыя казалі, што павышэнне на 75 базавых пунктаў было б дастаткова агрэсіўным.
«Мы не хочам прымаць імгненныя палітычныя рашэнні, заснаваныя на нейкай рэфлексіі на тое, што адбылося ў справаздачы CPI», - заявіў кіраўнік ФРС Крыстафер Уолер на прэс-канферэнцыі ў чацвер.
Ціск з боку продажаў застаецца моцным. Па словах таварных аналітыкаў Standard Chartered:
«Тактычныя інвестары скарацілі экспазіцыю чацвёрты тыдзень запар, упершыню з красавіка 2019 г. знізіўшы чыстую даўжыню фонду. Спекулятыўны цікавасць быў у значнай ступені абмежаваны з-за новых кароткіх пазіцый, устаноўленых больш за 10 тысяч (k) лотаў для чацвёрты тыдзень запар. Чыстая даўжыня фонду ў працэнтах ад адкрытых працэнтаў знізілася да -1.9% і адпавядае пазіцыі, якая звычайна праводзіцца падчас турыстычнага цыклу. Цалкам магчыма, што кароткія пазіцыі могуць быць пакрытыя на працягу наступных сесій, калі ФРС пакажа, што паход можа быць прыпынены да канца года. Інвестары ў залаты ETF пайшлі аналагічным шляхам з чыстым адтокам на працягу 19 сесій запар. Чыстыя аб'ёмы выкупу дасягнулі 88 тон (т) ужо ў ліпені і адзначаюць самы вялікі чысты адток з сакавіка мінулага года (-133 т). Паскарэнне чыстага выкупу таксама сведчыць аб тым, што толькі каля 100 т металу, які захоўваецца ў даверы, і назапашаны ў 2022 г., зараз лічыцца стратнымспытаць.'
Некаторыя эксперты, аднак, мяркуюць, што быкі могуць атрымаць часовую адтэрміноўку, калі ФРС павысіць стаўкі на 75 б./с замест больш высокай лічбы.
Паводле StanChart:
«Калі FOMC павялічыцца на 75 б./с, як і чакалася, у цэнтры ўвагі рынку будзе пытанне аб тым, ці будзе наступнае павышэнне на 75 або 50 б.с. Мы чакаем, што старшыня ФРС Паўэл паўторыць, што крок у 75 б.с не з'яўляецца нормай.
Улічваючы тое, як хутка тактычнае пазіцыянаванне і пазіцыянаванне ETF было скарочана на апошніх сесіях, мы лічым, што цэны на золата могуць вырасці вышэй, калі ФРС паднімецца на 75 б.п., як і чакалася. Тым не менш, больш рэзкае павышэнне ці больш рэзкі тон могуць аказаць ціск на цэны ніжэй за ключавы ўзровень падтрымкі ў 1,690 долараў ЗША за унцыю».
Крыніца: TradingView
Доўгатэрміновы мядзведжы
Тым не менш, сярэднетэрміновыя і доўгатэрміновыя перспектывы золата схіляюцца да паніжэння з-за некалькіх негатыўных каталізатараў.
Па-першае, чакаецца, што слабасць даляра не працягнецца доўга. Сапраўды, аналітыкі не жадаюць аптымізаваць еўра, улічваючы працяглую занепакоенасць тым, наколькі ястрабіным можа быць ЕЦБ, працяглы газавы і энергетычны крызіс, а таксама анемічны эканамічны рост на фоне высокай інфляцыі.
Па тэме: сезон прыбыткаў тут, і энергетычныя кампаніі квітнеюць
"На наш погляд, гэты адскок, хутчэй за ўсё, апынецца нядоўгім і павінен забяспечыць лепшыя ўзроўні ўваходу для кароткіх пазіцый у еўра. Нават калі ЕЦБ сапраўды павысіць 50 б.п., станоўчы вынік для еўра можа быць абмежаваным,», - сказаў Дамінік Банінг, кіраўнік аддзела еўрапейскіх валютных даследаванняў HSBC. Банінг таксама адзначае, што 50 базісных пунктаў ЕЦБ «больш не выглядаюць такімі ашаламляльнымі» на фоне больш буйных павышэнняў з боку ФРС і Банка Канады і што ЕЦБ у 150 годзе ўжо ўлічыў цану на 2022 базавых пунктаў.
10-гадовая казна ў ЗША
Крыніца: CNBC
На жаль, пасля расійскага "Газпрома" рэцэсія ў еўразоне выглядае больш верагоднай, чым калі-небудзь скараціць удвая колькасць прыроднага газу па магістральным трубаправодзе з Расіі ў Еўропу, пры гэтым паток газу ўпадзе толькі да 20% магутнасці.
Акрамя таго, тэндэнцыі попыту на найбуйнейшых сусветных рынках золата застаюцца неадназначнымі.
Па дадзеных StanChart, падтрымка золата ў мінусе ў асноўным абумоўлена фізічным рынкам. Кітай - найбуйнейшы ў свеце рынак золата - дэманструе прыкметы моцнага апетыту да каштоўных металаў. Імпарт золата ў Кітай у чэрвені вырас на 57% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года і амаль утрая павялічыўся ў параўнанні з мінулым месяцам да 106 тон, павялічыўшыся на 29% з пачатку года да 392 тон.
У адрозненне ад гэтага, Індыя - другі па велічыні пакупнік золата ў свеце пасля Кітая - толькі што ўвайшла ў перыяд сезоннага нізкага спажывання і павысіла імпартныя пошліны на золата і срэбра. Імпарт золата ў Індыю ўжо скарачаўся яшчэ да росту.
Тым не менш, Standard Chartered сцвярджае, што высокія вытворчыя выдаткі абмежаваюць, наколькі нізка могуць знізіцца цэны на золата.
Па словах экспертаў, сярэдні агульны кошт падтрымання вытворчасці (AISC) для золата падняўся да 1,600 долараў ЗША за унцыю з прыкладна 1,300 долараў ЗША за унцыю чатыры гады таму, адзначаючы самы высокі ўзровень з 2013 года. Фактычна гэта азначае, што ~ 10% цяперашняй здабычы золата прадаецца са стратамі. StanChart кажа, што гістарычна золата гандлюецца прыбл. на траціну вышэй сярэдняга AISC, у выніку чаго мінімальная цана золата складае каля 1,600 долараў ЗША за унцыю.
Алекс Кімані для Oilprice.com
Больш папулярных чытанняў ад Oilprice.com:
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html