Старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл дае паказанні падчас слуханняў у Камітэце па фінансавых паслугах Палаты прадстаўнікоў пад назвай "Нагляд за рэакцыяй на пандэмію Міністэрства фінансаў і Федэральнай рэзервовай сістэмы" ў будынку Рэйберн у сераду, 1 снежня 2021 года.
Том Уільямс | CQ-Roll Call, Inc. | Выявы Геці
Згодна з апошнім прагнозам Goldman Sachs, устойліва высокая інфляцыя ў спалучэнні з амаль поўнай занятасцю на рынку працы падштурхне Федэральную рэзервовую сістэму павысіць працэнтныя стаўкі больш, чым чакалася, у гэтым годзе.
Галоўны эканаміст фірмы з Уол-стрыт Ян Хацыус заявіў у нядзельнай нататцы, што цяпер ён мяркуе, што ФРС прыме чатыры павышэння стаўкі на чвэрць працэнтнага пункта ў 2022 годзе, што ўяўляе сабой нават больш агрэсіўны шлях, чым паказанні цэнтральнага банка ўсяго месяц таму. Базавая стаўка запазычанняў ФРС "овернайт" у цяперашні час знаходзіцца ў дыяпазоне ад 0% да 0.25%, у апошні час каля 0.08%.
«Зніжэнне слабіны рынку працы зрабіла чыноўнікаў ФРС больш адчувальнымі да рызык росту інфляцыі і менш адчувальнымі да рызык паніжэння росту», — напісаў Хацыус. «Мы працягваем бачыць паходы ў сакавіку, чэрвені і верасні, і цяпер дадалі паход у снежні, у агульнай складанасці чатыры ў 2022 годзе».
Раней Голдман прагназаваў тры павышэння, што адпавядае ўзроўню, які акрэслілі прадстаўнікі ФРС пасля снежаньскай сустрэчы.
Прагноз фірмы наконт больш жорсткай ФРС з'явіўся ўсяго за некалькі дзён да ключавых паказчыкаў інфляцыі на гэтым тыдні, якія, як чакаецца, пакажуць, што кошты растуць самымі хуткімі тэмпамі за амаль 40 гадоў. Калі ацэнка Dow Jones аб росце індэкса спажывецкіх цэн у снежні на 7.1% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года адпавядае рэчаіснасці, гэта будзе самы рэзкі рост з чэрвеня 1982 года. Гэтая лічба павінна быць апублікаваная ў сераду.
У той жа час Хацыус і іншыя эканамісты не чакаюць, што ФРС будзе стрымлівацца зніжэннем росту працоўных месцаў.
Колькасць заработнай платы ў несельскагаспадарчай сферы вырасла на 199,000 422,000 у снежні, што значна ніжэй за ацэнку ў 3.9 XNUMX і другі месяц запар у справаздачы, якая была значна ніжэй за кансенсус. Тым не менш, узровень беспрацоўя знізіўся да XNUMX% у той час, калі колькасць вакансій значна перавышае тых, хто шукае працу, што адлюстроўвае хуткае ўзмацненне жорсткасці рынку працы.
Хацыус лічыць, што гэтыя канвергентныя фактары прывядуць да таго, што ФРС не толькі павысіць стаўкі на цэлы працэнтны пункт, або 100 базісных пунктаў, у гэтым годзе, але і пачне скарачаць памер свайго балансу ў 8.8 трыльёна долараў. Ён у прыватнасці звярнуў увагу на заяву прэзідэнта ФРС Сан-Францыска Мэры Дэйлі на мінулым тыдні, якая сказала, што можа бачыць, што ФРС пачынае губляць некаторыя актывы пасля першага або другога павышэння.
«Такім чынам, мы адкладаем наш прагноз сцёку са снежня на ліпень, з рызыкамі, схіленымі ў больш ранні бок», — напісаў Хацыус. «У сувязі з тым, што на той момант інфляцыя, верагодна, усё яшчэ значна перавышае мэтавы паказчык, мы больш не думаем, што пачатак адтоку заменіць штоквартальнае павышэнне стаўкі».
Яшчэ некалькі месяцаў таму ФРС штомесяц купляла казначэйскія аблігацыі і іпатэчныя каштоўныя паперы на 120 мільярдаў долараў. Па стане на студзень гэтыя пакупкі скарачаюцца ўдвая і, верагодна, будуць цалкам спынены ў сакавіку.
Купля актываў дапамагла ўтрымаць працэнтныя стаўкі на нізкім узроўні і забяспечыць бесперабойную працу фінансавых рынкаў, падмацаваўшы рост S&P 27 амаль на 500% у 2021 годзе.
Верагодней за ўсё, ФРС дазволіць пасіўнае пераўтварэнне балансу, дазваляючы частку даходаў ад пагашэння аблігацый штомесяц скарачаць, а астатняе рэінвеставаць. Гэты працэс атрымаў мянушку «колькаснае ўзмацненне жорсткасці» або супрацьлегласць колькаснаму змякчэнню, якое выкарыстоўваецца для апісання масіўнага пашырэння балансу за апошнія два гады.
Прагноз Goldman адпавядае рынкавым цэнаўтварэнням, паводле якіх верагоднасць першага павышэння стаўкі ў перыяд пандэміі адбудзецца ў сакавіку амаль на 80%, а верагоднасць чацвёртага павышэння да снежня - амаль 50-50, паводле інструмента FedWatch Tool CME. Трэйдары на ф'ючэрсным рынку федэральных фондаў нават бачаць нязначную верагоднасць пятага росту ў 22.7% у гэтым годзе.
Тым не менш, да канца 2.04 года на рынках стаўка фондаў вырасце толькі да 2026%, што ніжэй за верхнюю адзнаку ў 2.5%, дасягнутую ў апошнім цыкле ўзмацнення жорсткасці, які скончыўся ў 2018 годзе.
Рынкі адрэагавалі на перспектывы ўзмацнення жорсткасці ФРС, даходнасць дзяржаўных аблігацый вырасла вышэй. Даходнасць 10-гадовых казначэйскіх аблігацый у апошні час склала каля 1.77%, што амаль на 30 базісных пунктаў вышэй, чым месяц таму.
Крыніца: https://www.cnbc.com/2022/01/10/goldman-predicts-the-fed-while-hike-rates-four-times-this-year-more-than-previously-expected.html