Добрыя і дрэнныя навіны

Трэба сказаць, што ўсе банкаўскія прафесіяналы прадказвалі, што QT не пратрымаецца і што QE пачнецца досыць хутка, і таму акцыі не збіраюцца далей абвальвацца зімой 2022 года.

Я думаў, што гэта малаверагодна, таму што цэнтральныя банкі будуць круціцца, але, тым не менш, прайсці шлях узмацнення жорсткасці і прыпыніць яго ў нейкі момант назаўсёды пасля яшчэ большага болю на фондавым рынку.

Цяпер гэтыя банкіры не прадказвалі сваю ўласную гібель як прычыну гэтага канца QT (колькаснага ўзмацнення жорсткасці), але мы тут. Як гэта іранічна.

Вось графік балансу Федэральнай рэзервовай сістэмы:

Каля паловы ўзмацнення жорсткасці, якое абмежавала фондавы рынак, было адменена крокам QE. Гэта, верагодна, дрэнная навіна для інфляцыі і, верагодна, добрая для рынку.

Што гэта значыць ісці наперад? Гэта азначае, што ўзмацненне жорсткасці закончылася на некаторы час, і інфляцыя наўрад ці абрынецца ў бліжэйшы час.

Як мы бачым, банкаўская сістэма не абрынецца, але наперадзе будзе шмат працы па выпраўленні сітуацыі, каб выправіць сітуацыю.

Многія, вядома, збіраюцца прагназаваць гіперінфляцыю, але гэтага не адбудзецца.

Я ведаю, што адбудзецца, хвалі выпадковасці. Некаторы час будзе туман вайны, але я стаўлю на станоўчы вынік, які азначае нармалізацыю ў бліжэйшы час.

Праблема ў тым, што грошай занадта шмат, але ў неналежных месцах.

Усе гэтыя грошы ў «зваротным РЭПО» ФРС не дапамаглі банку Сіліконавай даліны, паколькі іх дзяржаўны доўг на некалькі месяцаў занадта стары, каб яны былі дастаткова плацежаздольнымі, каб стрымаць крах. Не памыляйцеся, некалькі месяцаў таму свет кінуў бы на іх грошы, калі б яны папрасілі наяўных.

Свет пасля Ковіда далікатны.

Вось тая плаціна грошай, якая сядзіць над эканомікай ЗША:

У сістэме занадта шмат грошай, што разглядаецца як занадта шмат актываў у балансе Федэральнай рэзервовай сістэмы, але гэта немагчыма выцягнуць, не зняўшы дах. Вы можаце ўбачыць вяршыню гэтага айсберга ў зваротным рэпазіцыі. Сантэхніка будзе адрэгулявана, і гэта будзе пікантна.

Дык што разумна рабіць?

Для цэнтральных банкаў і інвестараў гэта, напэўна, адно і тое ж. Нічога не рабіць, акрамя таго, каб засяродзіцца на тым, што неабходна для стабільнасці.

Мы можам чакаць вялікай валацільнасць.

Калі будзе працяглы банкаўскі крызіс, то ў многіх адносінах адно з самых бяспечных месцаў - гэта акцыі; калі гэтага няма, можна чакаць, што акцыі захаваюцца.

У цяперашні час я даўно з'яўляюся банкам-блакітным фішкам, таму што кавалак грошай у зваротным РЭПО - гэта іх грашовыя рэзервы, і гэта не ў 2008 годзе.