(Bloomberg) — Крах банка Сіліконавай даліны і ўрадавае выратаванне яго ўкладчыкаў разрываюць рынкавыя стаўкі на ўсё: ад эканомікі да перспектыў працэнтнай стаўкі ў ЗША.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Улады паспяшаліся спыніць паніку наконт здароўя фінансавай сістэмы ЗША, паабяцаўшы цалкам абараніць грошы ўкладчыкаў і прапанаваць банкам крэдыты на больш лёгкіх умовах, чым звычайна.
Удзельнікі рынку заявілі, што гэты крок павінен павысіць настроі ў кароткатэрміновай перспектыве, але можа прывесці да маральнай небяспекі ў доўгатэрміновай перспектыве. І некаторыя з найбуйнейшых імёнаў у сферы фінансаў выказваюць папярэджанні.
Заснавальнік Pershing Square Біл Акман заявіў, што ўсё больш банкаў, верагодна, збанкрутуе, у той час як галоўны дырэктар па інвестыцыях DoubleLine Capital Джэфры Гундлах сказаў, што рынак казначэйства зараз сігналізуе аб непазбежнай рэцэсіі.
Новая праграма будзе прадастаўляць пазыкі на тэрмін да аднаго года ў абмен на каштоўныя паперы, якія ФРС будзе ацэньваць па намінале - 100 цэнтаў за долар - без традыцыйнай зніжкі. Тым не менш, цэнтральны банк заявіў, што ён будзе звяртацца за межамі гэтага закладу, верагодна, прызнаючы, што некаторыя каштоўныя паперы могуць быць абясцэнены.
Крэдыты будуць зафіксаваныя на 10 базісных пунктаў вышэй, чым начны паказчык банкаўскіх запазычанняў, вядомы як OIS.
Вось што кажуць інвестары і стратэгі пра тое, як апошнія падзеі могуць паўплываць на рынкі:
Банкруцтва банка
Біл Акман, заснавальнік Pershing Square
«Больш банкаў, верагодна, пацерпяць крах, нягледзячы на ўмяшанне, але цяпер у нас ёсць дакладная дарожная карта таго, як урад будзе імі кіраваць. Наш урад зрабіў правільна. Гэта не была выратавальная дапамога ў любой форме. Людзі, якія аблажаліся, панясуць наступствы. Інвестары, якія неналежным чынам наглядалі за сваімі банкамі, будуць абнулены, а ўладальнікаў аблігацый чакае аналагічны лёс».
Ніжэй пар
Джэфры Гундлах, галоўны інвестыцыйны дырэктар DoubleLine Capital
«Такім чынам, калі я маю на гэта права, ФРС дасць пазыкі пад некаторыя заклады па намінальнай ацэнцы, якая каштуе на 40 працэнтаў менш. Ой».
Павышэнне настрою
Прыя Місра, глабальны кіраўнік стратэгіі працэнтных ставак у TD Securities
«Нават калі SVB будзе прададзены, занепакоенасць адносна ліквіднасці і стану капіталу банкаўскай сістэмы застанецца. Новая праграма BTFP забяспечвае ліквіднасць для банкаў і павінна значна спрыяць паляпшэнню настрояў. Мы чакаем, што стандарты банкаўскага крэдытавання будуць яшчэ больш пагаршацца, дадаючы рызыкі паніжэння. Мы застаемся ў даўжыні 10, нават калі чакаем, што ФРС працягне рост з-за высокай інфляцыі. Мы прагназуем павышэнне ФРС на 25 б.п. у сакавіку і канчатковую стаўку 5.75%».
Маральная небяспека
Майкл Эверы і Бэн Піктан, стратэгі Rabobank
«Калі ФРС цяпер падтрымлівае каго-небудзь, хто сутыкаецца з праблемай актываў/стаўкі, то яны дэ-факта дазваляюць масавае змякчэнне фінансавых умоў, а таксама імклівы маральны рызыка. Наступствы для рынку заключаюцца ў тым, што крывая ЗША можа пагоршыцца ў сувязі з тым, што ФРС неўзабаве будзе актыўна паварочвацца, каб супаставіць свае 1-гадовыя пазыкі BTFP з тым, дзе ў выніку апынуцца стаўкі сродкаў ФРС; ці гэта можа пагоршыцца, калі людзі думаюць, што ФРС сваімі дзеяннямі дазволіць інфляцыі стаць больш жорсткай».
Без гарантыі
Пол Эшворт, галоўны эканаміст Capital Economics па Паўночнай Амерыцы
«Рацыянальна гэтага павінна быць дастаткова, каб спыніць распаўсюджванне любой інфекцыі і знішчэнне большай колькасці банкаў, што можа адбыцца ў імгненне вока ў эпоху лічбавых тэхналогій. Але зараза заўсёды была звязана з ірацыянальным страхам, таму мы падкрэсліваем, што няма гарантыі, што гэта спрацуе».
Фэд Паўза
Ян Хацыус і каманда Goldman Sachs Group Inc
«У святле нядаўняга стрэсу ў банкаўскай сістэме мы больш не чакаем, што FOMC павысіць стаўку на сваім пасяджэнні 22 сакавіка з значнай нявызначанасцю наконт шляху пасля сакавіка».
Мітынг дапамогі
Эрыка Наджарян, аналітык UBS Securities
«Мы лічым, што можа адбыцца рэзкае палягчэнне» акцый амерыканскіх банкаў. «Нашы кліенты могуць працягваць аддаваць перавагу палётам перад якасцю, якія, па іроніі лёсу, з'яўляюцца «занадта вялікімі, занадта церпяць няўдачу, але цяпер яны рэгулююцца, каб мець масу ліквідных і капітальных банкаў», а менавіта JPMorgan, Bank of America і Wells Fargo.
Ціск даляра
Джон Бромхед, стратэг Банкаўскай групы Аўстраліі і Новай Зеландыі
«Маштаб і хуткасць палітычнага адказу павінны здушыць страх у сістэме. Падобна пенсіённаму крызісу ў Вялікабрытаніі ў верасні ці кастрычніку, палітыкі змаглі эфектыўна абмежаваць рызыку і пазбегнуць любых сістэматычных падзей. У выніку мы бачым, што адчувальныя да рызыкі валюты аднаўляюцца, і гэта адмоўна для даляра. Я падазраю, што мы можам назіраць далейшы ціск на долар ЗША, нават калі заклапочанасць фінансавымі сістэмамі знікне».
– Пры дапамозе Адама Хэйга, Кормака Маллена, Джааны Осінгер і Роноджоя Мазумдара.
(Абнаўлення на працягу)
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html