Гундлах кажа, што прыслухоўвайцеся да рынку аблігацый, а не да ставак

(Bloomberg) — Вядомы менеджэр з фіксаваным прыбыткам Джэфры Гундлах сказаў, што інвестары, якія спрабуюць высветліць, як будзе развівацца сітуацыя з працэнтнымі стаўкамі, павінны звярнуць увагу на рынак аблігацый, а не на Федэральную рэзервовую сістэму.

Найбольш чытаецца з Bloomberg

«Мой больш чым 40-гадовы досвед працы ў галіне фінансаў настойліва раіць інвестарам глядзець на тое, што кажа рынак, а не на тое, што кажа ФРС», — сказаў слухачам у аўторак галоўны дырэктар па інвестыцыях DoubleLine Capital LP.

Шэраг чыноўнікаў ФРС адзначылі, што яны разлічваюць падняць мэтавую палітыку - у цяперашні час дыяпазон ад 4.25% да 4.5% - да больш чым 5% і захаваць яе на некаторы час. Але рынкі выглядаюць значна больш скептычна. У цяперашні час цэны на свопы дасягаюць піку менш за 5%, і гэта сведчыць аб тым, што палітыкі насамрэч зноў пачнуць скарачаць да канца года, калі ціск рэцэсіі ў ЗША ўзмацняецца.

Прыбытковасць казначэйскіх аблігацый упала пасля апошніх даных, якія паказваюць запаволенне росту заработнай платы ў ЗША і скарачэнне сектара паслуг. Далёка ад цэнаўтварэння ў эталоне вышэй за 5%, прыбытковасць казначэйскіх аблігацый па ўсёй крывой гандлюецца ніжэй за бягучы дыяпазон ФРС, і нават двухгадовая банкнота заканчваецца ў аўторак на ўзроўні 4.25%.

Ён таксама звярнуў увагу на інверсію крывой прыбытковасці казначэйства, якая ў мінулым паспяхова прадказвала эканамічныя спады. Перавернутыя крывыя прыбытковасці заўсёды прыводзілі да рэцэсіі ў адносна кароткі тэрмін, сказаў ён, дадаўшы, што «ў многіх стратэгіях аблігацый ёсць велізарны патэнцыял росту».

Па словах Гундлаха, аблігацыі больш прывабныя, чым акцыі. Гэта адлюстравана ў яго меркаванні, што зараз інвестары павінны аддаваць перавагу партфелю, які складаецца з 60% аблігацый і 40% акцый, а не наадварот, больш традыцыйнай сумесі 60/40, якая вылучае большую долю на акцыі.

Гісторыя працягваецца

Каментарыі Гундлаха да ФРС паўтараюць заўвагі, зробленыя ім у канцы мінулага тыдня ў Twitter, у якіх ён сказаў: «Няма магчымасці, каб ФРС пайшла на 5%. ФРС не кантралюе. Рынак аблігацый знаходзіцца пад кантролем».

Самы чытаны з Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP