(Bloomberg) — Для аднаго з найбуйнейшых у свеце хедж-фондаў крызіс пенсійных фондаў Вялікабрытаніі толькі пачынаецца, калі цэнтральныя банкі па ўсім свеце павышаюць працэнтныя стаўкі і адключаюць колькаснае змякчэнне.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Пол Маршал, сузаснавальнік інвестыцыйнай кампаніі Marshall Wace коштам 62 мільярды долараў, сказаў, што цэнтральныя банкі стварылі ідэальнае асяроддзе для «няправільных інвестыцый», штучна ўтрымліваючы працэнтныя стаўкі на нізкім узроўні на працягу многіх гадоў.
«Індустрыя LDI Вялікабрытаніі стала першай ахвярай канца эры «грошай за нішто» — першай мёртвай рыбай, якая ўсплыла на паверхню, паколькі рост працэнтных ставак цэнтральнага банка дзейнічае як лоўля дынамітам на сусветных рынках актываў», — сказаў Маршал у ліст, адпраўлены кліентам у гэтым месяцы.
Так званыя інвестыцыі, якія кіруюцца абавязацельствамі, - гэта форма фінансавага інжынірынгу, якая ўключае вытворныя інструменты і дазваляе пенсіённым схемам з усталяванымі выплатамі павялічыць рычагі крэдытавання і прыбытак. Банк Англіі быў вымушаны ўмяшацца, каб стабілізаваць рынкі пасля таго, як рост прыбытковасці пазалочаных акцый выклікаў маржынальнасць сродкаў, якія паступілі занадта хутка, каб ім не ўдалося кіраваць.
Паводле ацэнак JPMorgan Chase & Co., з пачатку жніўня страты ад так званых інвестыцый, арыентаваных на абавязацельствы, якія выкарыстоўваюцца пенсійнымі схемамі, выраслі да 150 мільярдаў фунтаў стэрлінгаў (171 мільярд долараў).
Пенсіі дзейнічалі як менеджэры хедж-фондаў з значна меншымі ведамі і спрытам, сказаў Маршал у лісце.
Крыспін Одзі, менеджэр брытанскага хедж-фонду, які ў гэтым годзе атрымаў прыбытак ад кароткіх ставак на гілты, папярэдзіў, што крызіс LDI толькі пачынаецца.
«Інвестары LDI вымушаныя прадаваць, каб аплаціць свае страты, і, падобна, гэта не спыніцца», — напісаў Одзі ў лісце, накіраваным інвестарам у гэтым месяцы.
Прадстаўнікі Marshall і Odey адмовіліся ад каментароў.
"Усе хацелі абвінаваціць новага канцлера Квасі Квартэнга ў расплаўленні", - сказаў Одзі, маючы на ўвазе былога канцлера Вялікабрытаніі, які сышоў з гэтай ролі на мінулым тыдні. «Але я лічу, што гэта было сапраўды 20 гадоў у стварэнні і выклікана нястрымным ростам коштаў,» сказаў Odey.
Маршал сказаў, што людзі не згодныя з тым, хто павінен узяць на сябе віну за крызіс.
«Мы можам спрачацца, якая частка калапсу на рынку пазалочанага золата ў Вялікабрытаніі была звязана з нясмеласцю Банка Англіі ў дачыненні да працэнтных ставак, якая з-за бюджэту Квасі Квартэнга і якая з-за бяды ў індустрыі LDI», — напісаў ён. .
Цэнтральныя банкі, якія адмяняюць гады колькаснага змякчэння, каб стрымаць рост інфляцыі, выклікалі валацільнасць і ўскалыхнулі рынкі акцый, аблігацый і валюты. Урад Вялікабрытаніі пад кіраўніцтвам новага канцлера цяпер адмяніў зніжэнне падаткаў, абвешчанае ў мінулым месяцы, якое выклікала распродаж гілтаў і выявіла слабасць структур LDI.
Наступнымі на чарзе могуць быць еўрапейскія рынкі суверэнных аблігацый, сказаў Маршал. Мільярдэр таксама адзначыў рызыку таго, што цэнтральныя банкі прыпыняць працэс узмацнення жорсткасці з-за хісткасці фінансавай сістэмы.
«Балючы шлях прынясе ахвяры, і будзе цікава паглядзець, як адрэагуюць цэнтральныя банкі, калі гэтыя ахвяры ўсплывуць на паверхню», — напісаў Маршал. "Час пакажа. Але на дадзены момант мы лічым, што найлепшыя магчымасці застаюцца ў кароткай частцы», - сказаў ён, маючы на ўвазе стратэгію, якая робіць грошы на падзенні коштаў.
Флагманскі хедж-фонд Eureka Маршала Уэйса ў гэтым годзе вырас на 4.2%. Хедж-фонд Odey European Inc., які належыць Odey Asset Management, атрымаў рэкордную прыбытковасць у 193% да верасня гэтага года.
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html