Вось 5 прычын, па якіх рост акцый можа хутка ператварыцца ў мядзведжы рынак

«Было шмат выдатных навін, але рынку патрэбна невялікая паўза. Зараз мы рухаемся занадта хутка, занадта хутка», — сказаў Голдман у тэлефоннай размове з MarketWatch.

Каб пацвердзіць гэтае меркаванне, ён указаў на некалькі прычын, па якіх падзенне акцый у пятніцу можа працягнуцца на наступным тыдні, а магчыма, і даўжэй, нават калі ён па-ранейшаму аптымізуе акцыі на працягу доўгага перыяду часу.

Абарончыя сектары зноў у модзе

Цыклічныя сектары апынуліся лепш, бо акцыі ў ліпені і пачатку жніўня выраслі. Але гэтая тэндэнцыя, здавалася, спынілася на гэтым тыдні, калі абарончыя сектары вярнулі лідэрства.

«Адным з прыкмет таго, што інвестары пачынаюць нервавацца, з'яўляецца тое, што цыклічныя паказчыкі зніжаюць эфектыўнасць абарончых сектараў, і мы пачынаем бачыць гэта цяпер», - сказаў Голдман.

За мінулы тыдзень акцыі асноўных спажывецкіх тавараў і камунальныя паслугі былі двума лепшымі сярод 500 сектараў S&P 11. У выніку фонд Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
-0.32%,
біржавы фонд, які адсочвае сектар, вырас на 1.9%, у той час як Utilities Select Sector SPDR Fund
XLU,
-0.05%
атрымалі 1.3%.

З іншага боку, два сектары з найгоршымі паказчыкамі былі матэрыяльнымі і камунікацыйнымі паслугамі, два цыклічныя сектары. Фонд SPDR Materials Select Sector
XLB,
-1.84%
знізіўся на 2.4% за тыдзень, у той час як фонд камунікацыйных паслуг Select Sector SPDR
XLC,
-1.62%
праліць 3.1%.

Даходнасць аблігацый расце

Рост прыбытковасці аблігацый з'яўляецца яшчэ адным прыкметай таго, што ралі акцый можа павярнуцца, сказаў Голдман.

Больш высокая прыбытковасць казначэйства можа стаць праблемай для акцый, таму што яны робяць аблігацыі больш прывабнай інвестыцыяй у параўнанні. Акцыі і аблігацыі часта рухаліся адначасова ў пачатку года, бо чаканні больш жорсткай грашова-крэдытнай палітыкі з боку Федэральнай рэзервовай сістэмы падрывалі абодва актывы.

Але гэтая дынаміка, здаецца, змянілася ў жніўні. Даходнасць казначэйскіх аблігацый павялічылася ў пачатку гэтага месяца і пачала расці да таго, як у канцы гэтага тыдня акцыі павялічыліся.

Даходнасць 10-гадовай казначэйскай запіскі
TMUBMUSD10Y,
2.973%
павялічыўся на 35 базісных пунктаў з 1 жніўня, а з панядзелка вырас на 14 базісных пунктаў да 2.897%.

Даходнасць аблігацый расце па меры падзення коштаў, і Голдман і іншыя супрацоўнікі Уол-стрыт цяпер чакаюць, ці пойдуць акцыі ўслед за зніжэннем коштаў на аблігацыі.

Гл.: Булард кажа, што ён схіляецца да падтрымкі павышэння на 0.75 працэнтнага пункта ў верасні

Таксама і даляр

Рост прыбытковасці казначэйскіх аблігацый і змякчэнне інфляцыі дапамаглі падняць долар ЗША, стварыўшы яшчэ адзін магчымы сустрэчны вецер для акцый. Індэкс даляра ЗША ICE
DXY,
+ 0.58%,
Датчык сілы даляра ў параўнанні з кошыкам канкурэнтаў, перавысіў 108 у пятніцу, падняўшыся да самага моцнага ўзроўню за месяц.

Гл.: Долар ЗША гарыць і рэжа ключавыя тэхнічныя ўзроўні, «як гарачы нож у масле»

Моцны долар, як правіла, асацыюецца са слабымі акцыямі, паколькі ён зніжае замежныя даходы амерыканскіх транснацыянальных кампаній, робячы іх меншы кошт у доларавым эквіваленце.

Крыптавалюты падаюць

Такія крыптавалюты, як биткойны
BTCUSD,
+ 0.04%
і эфірыум
ETHUSD,
-3.46%
таксама ў апошні час гандлявалі амаль у нагу з акцыямі, у прыватнасці, з тэхналагічнымі акцыямі, такімі як Meta Platforms Inc.
МЕТА,
-3.84%
і Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Але ў пятніцу крыпта рэзка распрадалася, што прымусіла некаторых задацца пытаннем, ці будуць наступнымі акцыі.

«Яшчэ адным прыкметай рынкавай паўзы з'яўляецца слабасць крыпта. Гэта відавочная прыкмета тэндэнцыі да адмовы ад рызыкі на рынку», — сказаў Голдман.

Па дадзеных CoinDesk, у пятніцу біткойн патаннеў прыкладна на 9.5%, у той час як ethereum, другая па папулярнасці крыптавалюта, знізіўся прыкладна на 10%.

Ацэнкі ўласнага капіталу не супадаюць з карпаратыўнымі прыбыткамі

Яшчэ адна прычына паставіць пад сумнеў ралі акцый заключаецца ў тым, што, здаецца, існуе разрыў паміж ацэнкай капіталу і чаканнямі карпаратыўных прыбыткаў.

Як адзначыў Голдман, суадносіны цаны і прыбытку S&P 500 аднавілася да 18.6-кратнага форварднага прыбытку з мінімуму ў 15.5 у сярэдзіне чэрвеня. У той жа час чаканыя карпаратыўныя прыбыткі гэтых жа кампаній на працягу наступных 12 месяцаў знізіліся з 238 да 230 долараў.

"Акцыі растуць на фоне падзення ацэнак прыбытку", - сказаў Голдман.

Голдман наўрад ці адзіны, хто хвалюецца з нагоды росту ацэнкі акцый. У нядаўняй запісцы для кліентаў банка стратэг па акцыях Citigroup у ЗША Скот Хронерт сказаў, што рызыка зніжэння карпаратыўных прыбыткаў у 2023 годзе можа стварыць «сустрэчны вецер» для акцый.

«Мы б сказалі, што тактычны продаж у далейшым умацаванне апраўданы», — сказаў ён.

Амерыканскія акцыі ўпалі ў пятніцу з S&P 500
SPX,
-1.29%
знізіўся на 55.26 пункта, або на 1.3%, да 4,228.48, у той час як Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
знізіўся на 260.13 пункта, або на 2%, да 12,705.22 XNUMX. Прамысловы індэкс Dow Jones
DJIA,
-0.86%
знізіўся на 292.30 пунктаў, або на 0.9%, да 33,706.74.

Страты акцый у пятніцу падштурхнулі ўсе тры асноўныя арыенціры тыдня да мінусу, адзначаючы першае тыднёвае падзенне індэксаў S&P 500 і Nasdaq за месяц.

Чакаецца, што асноўныя моманты календара эканамічных даных на наступны тыдзень з'явяцца ў пятніцу, калі старшыня Федэральнай рэзервовай сістэмы Джэром Паўэл выступіць са штогадовай прамовай на эканамічным сімпозіуме цэнтральнага банка ў Джэксан-Хоўле, штат Ваё. Эканамісты чакаюць, што ён скарыстаецца магчымасцю, каб падкрэсліць, Прыхільнасць ФРС да барацьбы з інфляцыяй.

Гл.: Паўэл сказаў Джэксану Хоулу, што рэцэсія не спыніць барацьбу ФРС з высокай інфляцыяй

У дадатак да паведамлення Паўэла інвестары атрымаюць абноўленую інфармацыю аб тэмпах інфляцыі з дапамогай індэкса выдаткаў на асабістае спажыванне, пераважнага вымярэння цэнавага ціску ФРС. Даследаванне настрояў Мічыганскага ўніверсітэта, якое ўважліва назірае, уключае паказанні аб інфляцыйных чаканнях спажыўцоў, таксама ў календары на пятніцу.