Рэдкая падзея: вымыванне фондавага рынку

У мінулым месяцы я апісаў, чаму верагоднае ўзрушэнне фондавага рынку. Такія эпізоды накіраваны на тое, каб "вытрасці" астатніх слабых інвестараў з папулярных раней акцый, перазагрузіць кошты і стварыць трывалую аснову для будучых прыбыткаў.

БОЛЬШ З ФОРЕІнвестары ў акцыі і аблігацыі: рынкі набліжаюцца да страсення - збірайце грошыBy Джон С. Тобі

Вымыванне - гэта іншы працэс. Яны прыбываюць, калі рынкі перагружаныя дэтрытам. Назавіце гэта смеццем, смеццем або брыдкімі рэшткамі. Гэта тое, што застаецца пасля краху моды і выпарвання мараў аб багацці. Гэта ачыстка ад інвестыцый, якія ўпалі.

Яны ўсюды

Падчас энтузіязму фондавага рынку ў 2021 годзе многія з сучасных хадзячых мерцвякоў былі жывыя і бадзёрыя. Разгледзьце іх зараз і "Так!" гэта трапнае апісанне. Тым не менш, яны па-ранейшаму перамяшчаюцца, хаця і на падтрымцы жыцця, якую забяспечваюць цвёрдыя прыхільнікі.

Чаму яны не могуць працягваць сваё пустое існаванне? Таму што рынкі іх скідаюць. Без надзейных фундаментальных паказчыкаў гандаль спыняецца і спыняецца. Некаторыя будуць каштаваць так танна, што яны будуць набыты па нейкіх дзелавых прычынах - або для распродажу. Іншыя з'едуць у глыбінку або проста зачыняць свае дзверы.

Такім чынам, якія інвестыцыі саспелі для вымывання?

Асноўныя групы наступныя:

SPAC (спецыяльныя кампаніі па набыцці)

Адно з найгоршых тварэнняў Уол-стрыт. Прададзены як бяспечны (вы можаце атрымаць усе свае 10 долараў за зварот!), "магія" заключалася ў тым, што геніяльны чалавек адкрываў для сябе выдатную кампанію. З грашыма на руках здзелка будзе заключана, і ўладальнікі SPAC ўбачаць вялікія прыбыткі. Аднак вялікая загвоздка заключалася ў тым, што ў кожнага SPAC былі «спонсары» (этыкетка з Уол-стрыт, якая хавала сапраўдны дэскрыптар: «інсайдэры з бясплатнай загрузкай»), і яны атрымалі вялізныя 20% ад новай здзелкі пры мінімальных выдатках. Матэматычна, выкарыстоўваючы 0 долараў для спонсараў, 100% наяўных грошай інвестараў SPAC, прадстаўленых імі, перайшлі да 80% уласнасці новай кампаніі. Калі набыццё не было зроблена па цане на 20% ніжэй справядлівай кошту, гэта азначала, што рэальны балансавы кошт інвестараў знізіўся на 20%. Больш за тое, «спонсары» тады маглі свабодна прадаваць свае акцыі практычна па любой цане і пры гэтым атрымліваць добры прыбытак (выгада ад «куплі» амаль за 0 долараў). Нядзіўна, што біржавыя графікі здзейсненых здзелак выглядаюць так жахліва.

Біятэхналагічныя IPO

Гэтыя прапановы былі проста здзелкамі з венчурным капіталам з высокай рызыкай, якія збіралі грошы для аплаты выдаткаў кампаніі. Аператары ў асноўным складаліся з навукоўцаў, якія працавалі над бліскучым праектам (важкай прычынай для ўдзелу), нізкія шанцы на поспех якога рабілі вельмі верагодным правал. Вось чаму практычна ўсе біятэхналагічныя IPO маюць страты 90+% - грошы скончыліся, і іх няма чым паказаць.

Гісторыя IPO акцый

Як і біятэхналагічныя IPO, сабраныя грошы - гэта венчурны капітал для пакрыцця выдаткаў. Сапраўды гэтак жа, «гісторыя» была нейкім бліскучым праектам. Праблема была ў тым, што да стварэння, вытворчасці, продажу і, галоўнае, даходу быў доўгі, нявызначаны шлях. Акцыі гісторый без нейкага сапраўднага, фундаментальнага прагрэсу наканаваны выкідвацца ў смеццевую кучу, калі бляск гісторыі цьмянее.

Так званыя акцыі Meme

Гэта былі кароткачасовыя выбухі ўздыму, заснаваныя на ідэі, што індывідуальныя інвестары, звязаныя з інтэрнэтам, могуць павялічыць пабітыя акцыі і прымусіць кароткіх прадаўцоў з Уол-стрыт плаціць, каб пакрыць (выкупіць) свае кароткія пазіцыі. Улада народу! Толькі ўсё пайшло не так, як планавалася, пакінуўшы пасля сябе след слёз і страт для тых, хто ўсё яшчэ трымаецца. (Калі GameStopGME
быў першапачатковы разгон, я праверыў месца сустрэчы інвестараў Meme, Reddit. Былі шматлікія віншавальныя каментарыі з аднолькавым пунктам гледжання і інструкцыяй: яны маглі б перамагчы Уол-стрыт, застаючыся разам і працягваючы купляць і трымаць, тым самым прымушаючы кароткіх прадаўцоў павышаць цану далей. Вера ў "абавязацельствы" дошкі чата не прадаваць - гэта так... Ну, вы падаеце дэскрыптар. У любым выпадку, фондавыя дыяграмы паказваюць стратныя вынікі, а таксама паказваюць прысутнасць астатніх трымальнікаў.

Раскручаныя IPO былых публічных кампаній

Пасля пазбаўлення грашовых сродкаў і пазыковых сродкаў для выплаты «дывідэндаў» уладальнікам прыватнага капіталу акцыі такіх кампаній, як Dole і Weber, былі паўторна прададзеныя. Праспекты ўключалі прыгожыя каляровыя фотаздымкі і абмяркоўвалі, наколькі пажаданымі з'яўляюцца прадукты кампаніі. На жаль, сабраныя грошы пайшлі, перш за ўсё, на падмацаванне знясіленых фінансаў кампаніі. Рост згадваўся, але як малаверагодны канчатковы вынік.

Інвестыцыі «ўдзел».

Калі кіраўніцтву патрэбныя вашы грошы, але не ваш кантроль, яно прапануе на продаж менш за 50% акцый або стварае іншы клас акцый з меншымі правамі голасу або без іх. Але, эй, ты можаш катацца на хвалі, так? Ну не. Напрыклад, BDT Capital, фонд прыватных інвестыцый, які па-ранейшаму валодае 85% акцый Weber, толькі што зрабіў прапанову выкупіць 15%, якія ён прадаў па 14 долараў за акцыю менш чым 1-1/2 гады таму. Савет дырэктараў толькі што прыняў яго прапанову ў памеры 8.05 даляра (чый абавязак - сачыць за інтарэсамі акцыянераў і хто валодае найбольшай колькасцю акцый?). Ад The Wall Street Journal артыкул (падкрэсліваючы маё)…

«Праўленне Weber ужо ўхваліла здзелку, і часовы генеральны дырэктар Алан Матула сказаў, што здзелка забяспечвае»неадкладная і справядлівая кошт» для мінарытарных акцыянераў кампаніі».

Старшыня праўлення сказаў, што цана была справядлівай, таму што фондавы рынак і фундаментальныя паказчыкі кампаніі пагоршыліся за гэтыя пятнаццаць месяцаў. Ці законным быў прымусовы продаж 15% пакета акцый са стратай 40+%? Ага. Без 50+% уласнасці гэтыя мінарытарныя акцыянеры былі на ласку мажарытарных уладальнікаў. Такім чынам, да пабачэння з Вэберам.

Ці можа Дол быць наступным? Можа...

Вынік - добрыя навіны чакаюць пасля вымывання

Як вясновая ўборка, дбайнае прамыванне ачышчае фондавы рынак. Па-за полем зроку азначае па-за розумам, а свежае асяроддзе азначае свежы погляд. Дарэчы, сцэна з фільма «Margin Call», адбываецца пасля звальнення многіх супрацоўнікаў за адзін дзень. Галава збірае тых, хто застаўся, кажучы: (падкрэсліванне - маё)

"Вы ўсё яшчэ тут нездарма. 80% гэтага паверха толькі што адправілі дадому, назаўжды. Апошнюю гадзіну мы развітваліся. Яны былі добрыя людзі, і яны былі добрыя ў сваёй працы - але вы былі лепш. Цяпер іх няма. Пра іх больш не думаць. Гэта твая магчымасць. Вы ўсе выжылі. І вось як гэтая фірма за 107 гадоў стала мацнець».

Няхай жыве Нью-Йоркская фондавая біржа…