Вось як працуе фондавы рынак падчас эканамічнага спаду

На фондавым рынку быў горшы пачатак года ў найноўшай гісторыі, і сітуацыя можа пагоршыцца з-за страху рэцэсіі. Па дадзеных Нацыянальнага бюро эканамічных даследаванняў, пасля Другой сусветнай вайны адбылося 13 рэцэсій, якія вызначаюцца як два паслядоўныя кварталы падзення ВУП, і ў XXI стагоддзі іх было тры (21, 2001 і 2008). Некаторыя эксперты кажуць, што яшчэ адзін можа быць на шляху.

Таму не дзіўна, што інвестары занепакоеныя здольнасцю Федэральнай рэзервовай сістэмы дасягнуць «мяккай пасадкі» — знізіць інфляцыю без шкоды для эканамічнага росту — калі яна робіць больш жорсткай грашова-крэдытную палітыку. У мінулым месяцы індэкс S&P 500 ненадоўга апусціўся ў мядзведжы рынак, калі інвестары вагаліся паміж праблемамі інфляцыі і ростам ставак.

«Гістарычна так склалася, што калі інфляцыя высокая і Федэральная рэзервовая сістэма прыкладае ўсе намаганні, каб яе спыніць, рэцэсіі здараюцца часцей за ўсё», паколькі кампаніі па павышэнні ставак часта папярэднічаюць эканамічным спадам, кажа галоўны эканаміст Moody's Analytics Марк Зандзі. Ён ацэньвае верагоднасць рэцэсіі ў 50% на працягу наступных двух гадоў.

Такім чынам, як працуюць акцыі, калі эканоміка сутыкнулася з рэцэсіяй? Індэкс S&P 500 нечакана падняўся ў сярэднім на 1% на працягу ўсіх перыядаў рэцэсіі з 1945 года. Гэта таму, што рынкі звычайна дасягаюць вяршыні перад пачаткам рэцэсіі і дна перад яе завяршэннем.

Іншымі словамі, горшае для акцый скончылася раней, чым для астатняй эканомікі. Амаль ва ўсіх выпадках індэкс S&P 500 дасягнуў дна прыкладна за чатыры месяцы да канца рэцэсіі. Індэкс звычайна дасягае максімуму за сем месяцаў да пачатку рэцэсіі.

Падчас апошніх чатырох рэцэсій з 1990 года індэкс S&P 500 знізіўся ў сярэднім на 8.8%, паводле дадзеных CFRA Research. Аднак больш чым за палову з 13 гадоў рэцэсіі пасля Другой сусветнай вайны індэкс S&P 500 фактычна даваў станоўчыя вынікі.

«Цэны лідзіруюць па фундаментальных паказчыках, таму падзенне фондавага рынку традыцыйна сведчыць аб тым, што большасць інвестараў лічаць, што мы рухаемся да рэцэсіі», — тлумачыць Сэм Стовал, галоўны інвестыцыйны стратэг CFRA Research. «Калі мы нарэшце трапляем у рэцэсію, гэта звычайна добры час, каб вярнуцца на рынак».

Куды менавіта вы павінны ўкласці свае грошы ў разгар рэцэсіі? Акцыі спажывецкага сектара і медыцынскага абслугоўвання, як правіла, апынуліся лепшымі - гэта ў сярэднім адзіныя два пазітыўныя сектары падчас рэцэсій - у той час як акцыі авіякампаній, вытворцаў аўтамабіляў, гатэляў і казіно адчувалі цяжкасці.

Падчас апошняй рэцэсіі ў лютым-красавіку 2020 года, якая была выклікана блакаваннем пандэміі, акцыі ўпалі на 1.4%, але S&P 500 закрыў год больш чым на 16% вышэй. Падчас фінансавага крызісу 2008 года, які быў больш працяглым спадам, акцыі ў той год упалі амаль на 40%, перш чым аднавіцца на 23% у 2009 годзе.

Нягледзячы на ​​ўсё больш змрочныя прагнозы, якія з'явіліся на Уол-стрыт пасля таго, як эканоміка ЗША скарацілася на 1.4% у першым квартале 2022 года, эканамісты ўсё яшчэ чакаюць, што эканамічны рост застанецца стабільным з аднаўленнем ВУП у другім квартале да 3%. Stovall пакуль не бачыць рэцэсіі ў картах, хоць рызыкі растуць: «Гэта не адзінае меркаванне, але гэта шэптам».

«Трывога сярод інвестараў зразумелая, улічваючы страты фондавага рынку, завоблачную інфляцыю і рост рызыкі рэцэсіі... прасцей кажучы, ФРС вядзе цяжкую барацьбу», - кажа Раян Дэтрык, галоўны рынкавы стратэг LPL Financial. Нягледзячы на ​​працяглую нявызначанасць на рынках, ён не бачыць пагрозлівай рэцэсіі дзякуючы ўстойліваму росту ВУП і прыбыткаў, а таксама стрымліванню інфляцыі ў канцы года.

Ідэальным сцэнарыем для эканамістаў была б мяккая пасадка, падобная на тое, што адбылося ў 1994 годзе, кажа Стовал. У гэтым выпадку, хаця акцыі былі адмоўнымі за год, паколькі ФРС павышала стаўкі сем разоў за 13 месяцаў, эканоміка ўсё ж пазбегла рэцэсіі, і акцыі аднавіліся на 34% у 1995 годзе.

І без таго значную нявызначанасць у гэтым годзе дадаюць прамежкавыя выбары ў лістападзе. Другі год прэзідэнцкага цыкла часта мае тэндэнцыю да больш нізкай прыбытковасці фондавага рынку ў цэлым, ствараючы самую нізкую сярэднюю прыбытковасць S&P 500 - усяго 4.9%. Другі і трэці кварталы сярэднетэрміновых гадоў маюць найгоршую прыбытковасць, знізіўшыся ў сярэднім на 1.8% і 0.5% адпаведна, з большай валацільнасць, чым у любы іншы перыяд прэзідэнцкага цыклу.

Па словах аналітыкаў Baird Private Wealth Management, ва ўмовах падвышанай валацільнасці рынку, з якой сутыкнуліся інвестары ў гэтым годзе, «з набліжэннем прамежкавых выбараў і інфляцыяй на максімуме за 40 гадоў, гэтая тэндэнцыя, верагодна, захаваецца ў 2022 годзе».