Вось што адбываецца з акцыямі, калі ФРС павышае стаўкі на 100 базісных пунктаў

Акцыі працягваюць змагацца за напрамак пасля больш гарачай, чым чакалася, справаздачы аб інфляцыі ў пачатку гэтага тыдня, што прывяло рынкі да найгоршага падзення за адзін дзень з чэрвеня 2020 года, калі Dow упаў больш чым на 1,200 пунктаў. Нягледзячы на ​​тое, што інфляцыя застаецца высокай, інвестары ўсё больш занепакоеныя тым, што Федэральная рэзервовая сістэма ўвергне эканоміку ў рэцэсію, працягваючы агрэсіўна павышаць працэнтныя стаўкі.

Хаця большасць экспертаў з Уол-стрыт па-ранейшаму прагназуюць, што Федэральная рэзервовая сістэма павысіць працэнтныя стаўкі на 75 базісных пунктаў на сваім пасяджэнні па пытаннях палітыкі на наступным тыдні, чаканні больш агрэсіўнага павышэння працэнтных ставак на 100 базавых пунктаў паступова растуць.

Яшчэ адна гарачая справаздача аб інфляцыі ў аўторак практычна пацвердзіла для рынкаў, што ФРС павысіць стаўкі на 75 базісных пунктаў і больш на наступным тыдні. Індэкс спажывецкіх коштаў вырас на 8.3% у жніўні ў параўнанні з мінулым годам, што вышэй, чым рост на 8.1%, чаканы эканамістамі. Нягледзячы на ​​тое, што гэтая лічба па-ранейшаму зніжаецца з 8.5% у ліпені і 9.1% у чэрвені, базавая інфляцыя, без уліку нестабільных цэн на прадукты харчавання і энерганосьбіты, застаецца высокай. Базавая інфляцыя павялічылася на 0.6% у месячным вымярэнні ў жніўні, што ўдвая больш, чым прагназавалі эканамісты, і ўдвая перавышае рост у 0.3% у мінулым месяцы.

Нягледзячы на ​​тое, што рынкі па-ранейшаму чакаюць павышэння стаўкі на 75 базавых пунктаў, рызыкі зараз схіленыя ў бок росту - інвестары цалкам знішчаюць шанцы на меншае павышэнне стаўкі на 50 базавых пунктаў пасля справаздачы аб інфляцыі ў аўторак. Замест гэтага трэйдары ацэньваюць 20% верагоднасць таго, што ФРС павысіць стаўкі больш, чым чакалася, на 100 базісных пунктаў, паведамляе CME Group.CME
Дадзеныя.

Эканамісты Nomura Securities змянілі свой прагноз адносна маючага адбыцца пасяджэння ФРС, якое завершыцца ў наступную сераду, і цяпер прагназуюць, што цэнтральны банк павысіць стаўкі на 100 базісных пунктаў з наступным павелічэннем на 50 базавых пунктаў на кожным пасяджэнні ў лістападзе і снежні. «Жнівеньскі справаздачу CPI. . . сведчыць аб тым, што шэраг рызык павышэння інфляцыі можа матэрыялізавацца», - піша фірма.

Калі цэнтральны банк павысіць стаўкі на 100 базісных пунктаў на наступным тыдні, «людзі сапраўды будуць занепакоеныя, таму што гэта будзе азначаць, што ФРС не давярае сваім уласным раскладам і сапраўды можа ў канчатковым выніку ўзмацніць жорсткасць і кінуць эканоміку ў стан рэцэсія», - прагназуе Сэм Стовал, галоўны інвестыцыйны стратэг CFRA Research.

Апошні раз цэнтральны банк павышаў стаўкі на 100 базісных пунктаў больш за чатыры дзесяцігоддзі таму, калі Пол Волкер быў старшынёй ФРС. ФРС павышала стаўкі на 100 базісных пунктаў сем разоў у перыяд з лістапада 1978 г. па май 1981 г. (пасля таго, як Волкер заняў стырно), паводле даследаванняў CFRA. Інфляцыя склала 9% у лістападзе 1978 г., перш чым дасягнуць піка ў 14.6% у сакавіку 1980 г., у той час як базавая інфляцыя была на ўзроўні 8.5% і дасягнула піка ў 13.6% у чэрвені 1980 г.

Згодна з дадзенымі CFRA, рынкі падалі амаль у 60% выпадкаў, пры гэтым індэкс S&P 500 губляў у сярэднім 2.4% праз месяц пасля павышэння стаўкі на 100 базавых пунктаў. У той час як акцыі ўсё яшчэ зніжаліся праз тры месяцы пасля павышэння стаўкі ў такой ступені (падзенне ў сярэднім на 1.3%), рынкі ў канчатковым выніку выраўняліся да шасцімесячнай адзнакі, пры гэтым S&P да таго часу вырас у сярэднім на 0.1%.

Волкер адказваў за шэсць з сямі гістарычных павышэнняў стаўкі на 100 базавых пунктаў (першае адбылося пры яго папярэдніку Г. Уільяме Мілеры). Засяродзіўшы ўвагу на зніжэнні інфляцыі любымі неабходнымі сродкамі, Волкер адразу ж чатыры разы павысіў стаўкі на 100 базісных пунктаў у 1980 годзе, неўзабаве пасля ўступлення на пасаду. Цікава, што індэкс S&P 500 у той год на самай справе вырас на 25%, хаця буйныя павышэнні ставак ФРС у канчатковым выніку дагналі эканоміку, пагрузіўшы яе ў рэцэсію з 1981 па 82 год.

Да Волкера ў 1970-я гады тагачасны старшыня ФРС Артур Бернс павольна рэагаваў на рост інфляцыі, вагаючыся паміж павышэннем і паніжэннем працэнтных ставак. «Праблема ў тым, што гэта ніколі не вырашала інфляцыю», — кажа Стовал, дадаючы, «ФРС не плануе рабіць тыя ж памылкі, што і ў 1970-х гадах».

Нягледзячы на ​​некаторае падабенства з перыядам вялікай інфляцыі 40 гадоў таму, на гэты раз эканоміка выглядае мацнейшай дзякуючы трываламу рынку працы і стабільным спажывецкім расходам. Пакуль трэба высветліць, ці зможа ФРС арганізаваць мяккую пасадку, ці яе агрэсіўнае ўзмацненне жорсткасці грашова-крэдытнай палітыкі ў канчатковым выніку прывядзе эканоміку да рэцэсіі, падобнай да той, што была ў пачатку 1980-х падчас знаходжання на пасадзе Волкера.

Апошнія эканамічныя дадзеныя, апублікаваныя ў чацвер раніцай, паказалі, што карціна застаецца вельмі заблытанай - рознічныя продажы аказаліся ніжэйшымі за чаканыя, штотыднёвыя заяўкі на дапамогу па беспрацоўі змяншаюцца, а даследаванне ФРС Філадэльфіі стала адмоўным. Эксперты кажуць, што эканоміка пакуль трымаецца стабільна, асабліва дзякуючы моцнаму рынку працы, які павінен змякчыць чаканні большага павышэння стаўкі на 100 базавых пунктаў на наступным тыдні.

«Хуткасць павышэння ставак у астатнюю частку 2022 і 2023 гадоў будзе залежаць ад таго, наколькі хутка халодная эканоміка ператворыцца ў больш халодны рынак працы», — кажа Біл Адамс, галоўны эканаміст Comerica.CMA
Банк, які прагназуе рост на 75 базавых пунктаў на наступным тыдні.

«Маецца на ўвазе тое, што калі б мы атрымалі 100 базісных пунктаў, гэта кінула б рынак у пятлю і аказала вялікі ціск на акцыі», — кажа Стовал. «Рынкі далі ФРС дазвол на павышэнне на 75 базісных пунктаў — ніхто не скажа, што гэта занадта хутка».