Вось чаму я не буду пакідаць Lockheed Martin або Defense Stocks

У аўторак раніцай гігант абароны і аэракасмічнай прамысловасці Lockheed Martin (LMT) , якая з'яўляецца даўнім прозвішчам сяржанта, хаця я нядаўна скараціў уздзеянне, апублікавала фінансавыя вынікі фірмы за чацвёрты квартал.

За трохмесячны перыяд, які скончыўся 31 снежня, Lockheed Martin апублікаваў скарэкціраваны прыбытак на акцыю ў памеры $7.79 (GAAP: $7.40) пры выручцы ў $18.991 млрд. Прыбытак быў дастаткова добрым для росту ў гадавым вылічэнні на 7.1%, у той час як прыбытак на акцыю паводле GAAP параўноўваецца з 7.47 долара за год таму. Карэкціроўкі ў памеры 0.39 даляра былі ўнесены галоўным чынам з улікам выхадных плацяжоў і страт рынкавых інвестыцый.

Фактычна рост даходаў на 7.1% быў самым хуткім тэмпам росту для фірмы з 4 квартала 2020 года, і першапачатковая рэакцыя перад званком, здавалася, была сканцэнтравана менавіта на гэтым да выпраўлення. На працягу ўсяго квартала Lockheed вярнула акцыянерам 5 мільярдаў долараў у выглядзе дывідэндаў і выкупу акцый, у той час як адставанне заказаў фірмы павялічылася на 11% да 150 мільярдаў долараў.

Прадукцыйнасць сегмента

паветраплаванне прыбытак склаў 7.635 мільярда долараў (+7.1%), а аперацыйны прыбытак склаў 816 мільёнаў долараў (-0.5%) пры аперацыйнай маржы 10.7%. Чысты аб'ём продажаў па праграме F-275 павялічыўся прыкладна на 35 мільёнаў долараў з-за большага аб'ёму кантрактаў на вытворчасць, што было часткова кампенсавана меншым аб'ёмам кантрактаў на забеспячэнне.

Ратацыйныя і місійныя сістэмы прыбытак склаў 4.803 мільярда долараў (+7.7%), а аперацыйны прыбытак склаў 508 мільёнаў долараў (+13,4%) пры аперацыйнай маржы 10.6%. Зніжэнне даходаў у першую чаргу звязана з павелічэннем чыстага аб'ёму продажаў комплексных баявых сістэм і заказаў на верталёты S=CH-260 Sikorsky прыкладна на 53 мільёнаў долараў. Гэта было часткова кампенсавана меншым аб'ёмам вытворчасці верталётаў Black Hawk.

Ракеты і кіраванне агнём прыбытак склаў 3.287 мільярда долараў (+2.1%), а аперацыйны прыбытак склаў 451 мільён долараў (+3%) пры аперацыйнай маржы 13.7%. Рост даходаў у значнай ступені быў звязаны з продажамі тактычных і ўдарных ракет на суму 115 мільёнаў долараў, што было кампенсавана скарачэннем выдаткаў на праграму супрацьракетнай абароны.

Прастора прыбытак склаў 3.266 мільярда долараў (+11.7%), а аперацыйны прыбытак склаў 231 мільён долараў (-25%) пры аперацыйнай маржы 7.1%. Павелічэнне даходаў было заўважана ў павелічэнні выдаткаў на стратэгічныя праграмы і праграмы супрацьракетнай абароны ў сувязі з павелічэннем аб'ёму распрацоўкі перахопніка наступнага пакалення. Камерцыйныя касмічныя праграмы таксама ўнеслі свой уклад.

адставанне

Аэранаўтыка: $56.63 млрд, павялічыўшыся на 15.3% у параўнанні з 4 кварталам 2021 года.

Сістэмы Rotary і Mission: $34.949 млрд, павялічыўшыся на 3.7% у параўнанні з 4 кварталам 2021 года.

плошча: $29.684 млрд, павялічыўшыся на 16.3% у параўнанні з 4 кварталам 2021 года.

Ракеты і кіраванне агнём: $28.735 млрд, што на 6.3% больш, чым у 4 квартале 2021 года.

Пастаўкі самалётаў

F-35: 53, у параўнанні з 52 год таму.

C-130J: 6, што ніжэй за 7 год таму.

Дзяржаўныя верталётныя праграмы: 24, што ніжэй за 37 год таму.

Камерцыйныя верталётныя праграмы: Нуль, зніжэнне ў параўнанні з мінулым годам.

Міжнародныя ваенныя верталётныя праграмы: 4, што ніжэй за 8 год таму.

Прагноз

За ўвесь 2023 год Lockheed Martin бачыць чысты аб'ём продажаў ад 65 да 66 мільярдаў долараў. Уол-стрыт шукаў $65.75 млрд. Фірма бачыць аперацыйны прыбытак гэтага вытворчага бізнес-сегмента ў памеры ад 7.255 да 7.355 мільярдаў долараў пры аперацыйным грашовым патоку большым або роўным 8.15 мільярда долараў. Пасля ўліку чаканых капітальных выдаткаў у памеры прыкладна 1.95 мільярда долараў гэта дасць месца для прагназуемага свабоднага грашовага патоку большага або роўнага 6.2 мільярда долараў.

асновы

За квартал кампанія Lockheed Martin атрымала аперацыйны грашовы паток у памеры 1.928 мільярда долараў, у выніку чаго свабодны грашовы паток склаў 1.235 мільярда долараў. Фірма завяршыла гэты перыяд з чыстай грашовай пазіцыяй у памеры 2.547 мільярда долараў, што больш чым на 1 мільярд долараў менш, чым годам раней. Запасы надрукаваны ў адпаведнасці з узроўнем мінулага года і складаюць 3.088 мільярда долараў. Аднак абаротныя актывы павялічыліся больш чым на 1 мільярд долараў да 20.991 мільярда долараў пры росце кантрактных актываў амаль на 2 мільярды долараў. Бягучыя абавязацельствы на канец квартала склалі 15.887 мільярда долараў, у выніку чаго каэфіцыент бягучай кампаніі склаў 1.32, што з'яўляецца здаровым. Без гэтых запасаў каэфіцыент хуткай працы кампаніі складае 1.13, што таксама добра.

Агульныя актывы складаюць 52.88 мільярда долараў, у тым ліку 13.239 мільярда долараў «гудвіла» і іншых нематэрыяльных актываў. Пры 25% агульных актываў мне гэта не падабаецца, але гэта не праблема. Агульныя абавязацельствы за вылікам уласнага капіталу складаюць 43.614 мільярда долараў. Гэта ўключае ў сябе доўгатэрміновую запазычанасць у памеры 15.429 мільярда долараў, якая значна павялічылася за год, і, на мой погляд, трохі непрапарцыйна адносна ўзроўню грашовых сродкаў, улічваючы адсутнасць іншых ліквідных актываў. Гэта ўсё яшчэ трывалы баланс. Я проста хацеў бы бачыць, каб гэты каэфіцыент працаваў больш, чым я хацеў бы атрымаць моцныя дывідэнды.

Мае думкі

Я люблю гэты запас. Мне не абавязкова падабаецца там, дзе яны знаходзяцца зараз. Вось чаму я напісаў вам што пасля 4 студзеня я буду памяншаць уздзеянне. Так, ва Усходняй Еўропе ўсё яшчэ ідзе вайна. Так, амерыканскія запасы павінны быць адноўлены, каб падтрымліваць больш высокі ўзровень гатоўнасці на той выпадак, калі іх уласная вайна пастукае ў дзверы.

Аднак, хаця я гэта разумею, Кангрэс гэтага не разумее. У акрузе Калумбія будзе весціся барацьба за бюджэт, і паколькі абслугоўванне доўгу займае ўсё большы кавалак гэтага бюджэту, амаль упэўнена, што абаронай і дыскрэцыйнымі выдаткамі давядзецца ў некаторай ступені ахвяраваць. Тое, што я аддаю перавагу нацыянальнай абароне, не азначае, што Кангрэс будзе рабіць гэта, пакуль не давядзецца. Ваш сярэдні палітык, верагодна, не разумее неабходнасці ўзяць на сябе ініцыятыву ў гіпергукавай абароне, якую яны зробяць, калі здарыцца нешта жудаснае.

Я не пакіну LMT або абаронныя запасы як група. Тым не менш, я карэктую экспазіцыю, і на пачатак студзеня гэта было так.

Чытачы ўбачаць, што LMT вырваўся з развароту падвойнага дна з разваротам у 445 долараў у кастрычніку. У гэты момант акцыі кансалідаваліся ў канцы снежня, а потым абваліліся. Ці прыйшоў час пачаць выкуп акцый, прададзеных у LMT? Калі гэтая 200-дзённая SMA (простая слізгальная сярэдняя) захоўваецца, то гэта цалкам можа быць. Калі гэтага не адбудзецца, то Уол-стрыт прыме меры да зніжэння прафесійнага ўздзеяння, па меншай меры, на дадзены момант.

Я бачу шанец патэнцыйна стварыць трохі цеста. Пасля публікацыі я магу прадаць путы на суму 440 долараў LMT, тэрмін дзеяння якіх заканчваецца ў гэтую пятніцу, прыкладна за 2.40 долара і купіць аналагічную суму путаў на суму 430 долараў, тэрмін дзеяння якіх заканчваецца ў гэтую пятніцу, прыкладна за 0.80 долара. Здзелка заключаецца ў тым, што я паклаў сабе ў кішэню чысты крэдыт у памеры $1.60, калі акцыі ўтрымаюцца на такім узроўні, а калі яны не… я магу ў выніку заплаціць $440 (чыстыя $438.40) за акцыі, якія я ўсё роўна гатовы абараняць, блізкія да гэтага ўзроўню.

Навошта купляць путы за 430 долараў? Гэта для таго, каб, калі мяне пазначаць на путах за 440 долараў, мне не абадралі твар. 

(Lockheed Martin - холдынг у Клуб-удзельнік Action Alerts PLUS. Хочаце атрымліваць апавяшчэнні, перш чым AAP купляе або прадае LMT? Даведайцеся больш зараз.)