Нядаўна вялікая колькасць эканамістаў заявіла, што, на іх думку, высокія стаўкі стымулююць інфляцыю. Гэта страшна па дзвюх прычынах. Першая прычына заключаецца ў тым, што адказныя людзі могуць памыляцца адносна аднаго з нашых фундаментальных прынцыпаў; больш высокія працэнтныя стаўкі выкарыстоўваюцца для барацьбы з інфляцыяй. Гэта галоўны прынцып эканамічнай палітыкі ў яе сучасным выглядзе, і раптоўная нявызначанасць азначае, што занадта шмат часу было выдаткавана на навучанне макарэнам у школе. Другая праблема ў тым, што краіны імкліва павышаюць стаўкі, каб змагацца з інфляцыяй. Калі яны памыляюцца і павялічваюць праблему, гэта будзе мець цяжкія наступствы.
Аргументы за тое, што высокія стаўкі яшчэ больш стымулююць інфляцыю, надзіва рацыянальныя і прыведзены ніжэй. Важна таксама разумець, што нават калі гэта апынецца праўдай, гэта не значыць, што гэта павінна быць асноўнай прычынай інфляцыі. Інфляцыя ўсё яшчэ можа быць выклікана некалькімі дадатковымі элементамі, такімі як шок прапановы і змякчальная фіскальная палітыка.
Калі стаўкі павышаюцца, мы адразу бачым наступствы, калі аблігацыі падаюць. Аблігацыі - гэта найбуйнейшы клас ліквідных актываў у свеце, і зніжэнне іх кошту сведчыць аб тым, што лішак пакідае сістэму. Аргументам супраць гэтага з'яўляецца тое, што падзенне коштаў - гэта проста функцыя механізму разліку на рынак. Уявіце сабе пенсійны фонд з вялікімі асігнаваннямі на аблігацыі. Сума, якую яны плацяць пенсіянерам, хутчэй за ўсё, ужо ўстаноўлена, і змяненне кошту аблігацый не складае рэальных долараў і не ўплывае на гэтую суму. Гэтыя аблігацыі па-ранейшаму будуць выплачваць дакладную суму, якую яны першапачаткова чакалі атрымаць. Я разумею, што ў гэтай спрошчанай заяве ёсць некалькі нюансаў, звязаных з працягласцю актываў і абавязацельстваў для ўдзельнікаў рынку, але ёсць абмежаванні па колькасці слоў (я збіраюся казаць гэта ў любы час, калі не хачу больш абмяркоўваць нешта).
Параўнайце сказанае вышэй з большымі грашовымі патокамі, якія атрымліваюць усе трымальнікі нядаўна выпушчаных аблігацый па меры росту ставак. Калі вы пенсіянер і трымаеце аблігацыі, вас не хвалюе іх рынкавы кошт. Вы купілі іх за іх упэўненасць, і вы атрымаеце тую ж суму грошай, якую вы чакалі. Пры пагашэнні аблігацыі вы, верагодна, ужо планавалі рэінвеставаць гэтыя грашовыя патокі. За выключэннем таго, што цяпер, калі вы рэінвестуеце, вы атрымаеце большы пастаянны паток грошай ад гэтых новых працэнтных выплат. Гэтыя залішнія грашовыя патокі вельмі верагодна могуць быць выдаткаваны, выклікаючы інфляцыю.
Іншым валідарам з'яўляецца тое, што нізкія стаўкі дэфляцыйныя ў некалькіх адносінах. Разумна выказаць здагадку, што адваротнае таксама дакладна. Мы назіралі, як гэта адбывалася ў рэжыме рэальнага часу, бо танны капітал дапамагаў стымуляваць празмернасць энергіі ў мінулым дзесяцігоддзі. Было паказана, што энергія вяртае кошт капіталу ў доўгатэрміновай перспектыве. Гэта ў значнай ступені дакладна для любога таварнага бізнесу ў сукупнасці, нават калі ў сектары ўсё яшчэ ёсць выключныя аператары. Танны капітал зніжае кошт энергіі, а энергія - гэта ўваход ва ўсё.
Тэхналогія з'яўляецца яшчэ адной дэфляцыйнай сілай, але таксама галіной, найбольш успрымальнай да ставак, улічваючы, што грашовыя патокі звычайна знаходзяцца ў большай будучыні, чым старыя галіны. Калі стаўкі нізкія, гэта найбольш спрыяльна для назваў тэхналогій. Больш высокія стаўкі запавольваюць гэты рухавік.
Нарэшце, выплата працэнтаў з'яўляецца адным з самых вялікіх абавязацельстваў для ўрада. Іх асноўныя паступленні - падаткі. Цэнтрабанкі павысілі стаўкі ў сем разоў. Ёсць некалькі нюансаў адносна таго, як гэта не адразу прывядзе да павелічэння выдаткаў, паколькі для фінансавання выдаткаў патрабуецца некалькі гадоў, але галоўнае: шанцаў, што падаткі не адстануць, няма. Гэта азначае, што трэба надрукаваць больш грошай, каб ліквідаваць разрыў, які, як мы ведаем, выклікае інфляцыю. У якасці доказу гэтага паглядзіце дэбаты аб столі запазычанасці ў ЗША на працягу наступных некалькіх гадоў.
Усё гэта з'яўляецца надзіва пераканаўчымі аргументамі таго, што больш высокія стаўкі могуць стымуляваць інфляцыю. Гэта азначала б, што інфляцыя можа заставацца высокай. Страшная рэч у цыкле зваротнай сувязі заключаецца ў тым, што людзі, якія адказваюць за стаўкі, запраграмаваны павышаць іх у адказ на інфляцыю, што было б супрацьлегласцю таго, што патрабуецца. Над усім гэтым варта сур'ёзна падумаць, улічваючы наступствы.
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/markledain/2023/02/22/higher-interest-rates-might-drive-inflation-and-we-need-to-decide-very-quickly-if- гэта праўда/