Рынак жылля па-ранейшаму ўстойлівы, але ў гэтым годзе аб'ёмы будаўніцтва жылля ўскалыхнулі, бо інвестары непакояцца, што Высокія стаўкі па іпатэцы аслабяць актыўнасць пазней у 2022 і ў 2023 гг.
У выніку цяпер галіна мае самае нізкае суадносіны кошту і прыбытку на фондавым рынку, прыкладна ў чатыры разы больш, чым прагназуецца прыбытак на 2022 год.
З такім недарагім сектарам раўнанне рызыкі і ўзнагароджання выглядае спрыяльным, улічваючы, што многія акцыі гандлююцца па балансавым кошце або блізкім да яго.
Стаўкі па іпатэцы на трыццаць гадоў выраслі да амаль 4.7% з 3% у канцы 2021 года. Калі яны пачнуць зніжацца, акцыі могуць вырасці. І акцыі могуць атрымаць прыбытак, нават калі стаўкі застануцца на цяперашнім узроўні - калі спрыяльныя тэндэнцыі ў галіны захаваюцца.
Домабудаўнічыя акцыі з'яўляюцца другой групай з найгоршымі паказчыкамі ў краіне
Індэкс S&P 500
у гэтым годзе — горш пайшлі толькі акцыі мэблі для дома. The
iShares US Home Construction
біржавы фонд (цікер: ITB) зніжаецца на 28.5% да каля 59 долараў. Лідэр галіны
ДР Хортан (DHI) зніжаецца на 31.3% да 74.51 долара.
Баррон станоўча напісаў пра групу ў канцы 2021 года у артыкуле, які сёння здаецца няўдалай. З тых часоў акцыі рэзка ўпалі.
Стывен Кім, аналітык Evercore ISI, кажа, што акцыі танныя і што кошт зямлі кампаніі павінна дапамагчы пакласці падлогу пад іх. Дэмаграфія таксама выглядае спрыяльнай, як тысячагоддзі выязджайце з гарадскіх кватэр у пошуках большай плошчы ў прыгарадзе.
У мінулым балансавы кошт часта ляжаў у аснове запасаў, а балансавы кошт цяпер можа быць заніжаны па ўсёй галіны з-за старой зямлі па больш нізкіх цэнах, якая ўносілася на балансы кампаній. Кім напісаў, што акцыі «гандлююцца значна ніжэй за іх меркаваную ліквідацыйную кошт».
| Будаўнік дома / Ticker | Апошняя цана | Змена з пачатку года | 2022E P / E | Суадносіны кошту і кнігі |
|---|
| KB Галоўная / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
| Тэйлар Морысан Галоўная / TMHC | 27.22 | 22.1- | 3.3 | 0.8 |
| Дамы Тры Пуэнт / TPH | 20.08 | 28.0- | 3.8 | 0.9 |
| PulteGroup / PHM | 41.90 | 26.7- | 4.1 | 1.4 |
| Toll Brothers / ТОЛ | 47.02 | 35.1- | 4.5 | 1.1 |
| Д-р Хортан / DHI | 74.51 | 31.3- | 4.6 | 1.7 |
| Ленар / ЛЕН | 81.17 | 30.1- | 5.0 | 1.2 |
E = ацэнка
Крыніцы: Bloomberg; Набор фактаў
Браты браты (TOL),
KB Home (KBH),
Дамы Тры Пуэнт (TPH), і
Тэйлар Морысан Хаум (TMHC) гандлю каля балансавага кошту, у той час як
Lennar (LEN), адзін з двух лідэраў галіны, цяпер гандлюе ў 1.2 разы на кнігу. DR Horton, хатні будаўнік нумар 1 у краіне, здабывае ў 1.7 разы кнігу і
PulteGroup (PHM) прыкладна ў 1.4 разы, паводле Bloomberg.
Прамысловасць, верагодна, знаходзіцца ў лепшым стане, з моцнымі балансамі і павелічэннем прыбытку капіталу для акцыянераў, у асноўным за кошт выкупу акцый. Lennar выкупіў больш за 2% сваіх акцый у апошнім квартале. Дывідэнтных даходнасць звычайна складае менш за 2%.
Так у чым праблема?
Дык у чым праблема? «Інвестары, зразумела, няўважлівыя, улічваючы [што] спалучэнне больш высокіх ставак і павышаных коштаў робіць дома менш даступнымі», - напісаў аналітык JP Morgan Майкл Рэхаут у нядаўняй запісцы. "Хоць цяперашні фундаментальны фон застаецца здаровым, у той жа час мы лічым, што асцярогі інвестараў з нагоды росту працэнтных ставак і ўстойлівасці прыбыткаў, верагодна, захаваюцца ў бліжэйшай і сярэднетэрміновай перспектыве".
Аналітык JP Morgan "менш канструктыўны" і больш выбарчы ў адносінах да акцый, аддаючы перавагу Хортану, Ленару і Пульту. Дамабудаўнікі змагаюцца з недахопам такіх матэрыялаў, як гаражныя вароты.
У канцы гэтага года акцыі Lennar могуць атрымаць выгаду ад планаў кампаніі па аддзяленні няпрофільных прадпрыемстваў, у тым ліку арэнды шматкватэрных. Кім напісала, што кошт вылучэння можа складаць больш за 20 долараў за акцыю.
Ленар мае два класа акцый. Яго менш ліквідныя акцыі класа B з супергаласаваннем гандлююцца прыкладна з 15% зніжкай у параўнанні з больш ліквіднымі акцыямі A. Акцыі класа B скончыліся на 68.35 долара ў чацвер супраць 81.17 долара за акцыі А.
Акцыі B, якія ў асноўным належаць старшыні Ленару Сцюарту Мілерам, у канчатковым рахунку могуць быць аб'яднаны з акцыямі A, што прыносіць карысць ўладальнікам акцый B. Баррон напісаў гэта акцыі B - добрая альтэрнатыва да акцый А для індывідуальных інвестараў. Акцыі B гандлююцца ніжэй балансавага кошту і ўсяго ў чатыры разы прагназуюцца да прыбытку Ленара ў фінансавым годзе, які заканчваецца ў лістападзе.
Платныя акцыі, якія скончыліся ў чацвер каля 47 долараў, гандлююцца ў 1.1 разы больш, чым балансавы кошт кампаніі, які складае амаль 45 долараў у квартале, які завяршыўся ў студзені. Toll адрозніваецца ад сваіх аналагаў дзякуючы сваёй раскошы. Заможныя пакупнікі яго элітных дамоў, сярэдняя цана якіх набліжаецца да 1 мільёна долараў, як правіла, прадаюць дамы, якія ацанілі і, такім чынам, менш адчувальныя да зменаў іпатэчных ставак.
Калі генеральны дырэктар Toll Дуг Годлі дакладна апісвае рынак жылля, як ён зрабіў у прэс-рэлізе кампаніі ў лютым, галіна можа быць шматгадовай.
«Гэты рынак кіруецца моцнай дэмаграфіяй, значным дысбалансам паміж абмежаванымі прапановамі дамоў і працяглым адкладзеным попытам, ростам капіталу ў існуючых дамах, міграцыйнымі тэндэнцыямі і ростам кошту жылля», — сказаў ён тады. «Мы лічым, што гэтыя доўгатэрміновыя ветры будуць працягваць падтрымліваць попыт на новыя дамы і ў будучыні. З нашымі значнымі і добра размешчанымі зямельнымі ўладаннямі і нашай унікальнай нішай на рынку раскошы, мы маем добрыя пазіцыі для далейшага росту ".
Пішыце Эндру Бары на [электронная пошта абаронена]
Будаўнікі дома - самыя танныя акцыі. Ці прыйшоў час купляць?
Будаўнікі дома Toll Brothers у Бока-Ратоне, штат Фларыда, Толл і іншыя будаўнікі ў цяперашні час гандлююць каля балансавага кошту.
Джо Raedle / Getty Images
памер тэксту
Крыніца: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo