Як інвестары могуць парыраваць інфляцыю, на думку Крыстафера Зука

Крыстафер Зук лічыць, што суадносіны рызыка-ўзнагарода на рынку - горшае, што ён бачыў за свае 30 гадоў у бізнэсе.

Зук, старшыня і галоўны дырэктар па інвестыцыях CAZ Investments з Х'юстана, хоча абараніць сваіх кліентаў ад распродажаў на рынку, якія, на яго думку, непазбежныя. У гэтым эксклюзіўным інтэрв'ю ён раскрывае некаторыя стратэгіі страхавання партфеля інвестара ад рызыкі зніжэння.

Наступнае інтэрв'ю было адрэдагавана для зместу і яснасці.

Карл Каўфман: Якія асноўныя рызыкі зараз?

Крыстафер Зук: Нешта збіраецца даць. Адной з магчымасцей з'яўляецца велізарны рост даходаў з-за гіперінфляцыі. Гэта прывядзе да значнага павышэння працэнтных ставак, што рэзка паўплывае на ацэнкі.

Іншая магчымасць - гэта аслабленне эканомікі, што прывядзе да зніжэння даходаў. Ці яшчэ горш, у нас стагфляцыя, якой мы не бачылі з 70-х гадоў. Пры стагфляцыі назіраецца не толькі інфляцыя, але і стагнацыя агульнай пакупніцкай здольнасці спажыўцоў і цэнаўтварэння карпарацый. Гэта выклікае масавае сціск палёў. 

Сціск маржы прыводзіць да шматразовага сціску. Зараз гэта рэальная магчымасць, у залежнасці ад таго, як разгорнецца гэта грашовае цунамі, калі ФРС пачне забіраць ліквіднасць з сістэмы.

Мы абараняем наш партфель ад патэнцыйнага распродажу. Калі рынкі працягваюць расці, кошт страхавання стане нязначным у агульнай схеме рэчаў.

Каўфман: Як тады інвестар павінен структураваць свой партфель?

Зук: Інвестары затрымаліся: гэта вельмі дарагі фондавы рынак і вельмі дарагі рынак аблігацый. Цяжка ведаць, куды ўкласці капітал. Калі вы не атрымліваеце дастатковай прыбытку, вы негатыўна ўплываеце на сваю пакупніцкую здольнасць. 

Задача для інвестараў заключаецца ў тым, куды пакласці гэтыя «бяспечныя грошы», дзе яны атрымаюць рэальную норму прыбытку пасля інфляцыі. На жаль, старая мадэль 60/40 мёртвая. 

Гэта было добра ва ўмовах іншай працэнтнай стаўкі, і гэта статыстычна абгрунтавана. Але гэта не працуе, калі няма дастатковай магчымасці абараніць сябе ад партфеля аблігацый у параўнанні з рызыкай у партфелі акцый. 

Пераход да наяўных грошай, відавочна, - гэта жудасная рэальная норма прыбытку. 

Інвестарам застаецца спроба высветліць, што мае прадказальнасць і менш карэляцыі. На жаль, яны сапраўды затрымаліся. Інвестары павінны распрацаваць зусім новую стратэгію зніжэння рызыкі, каб абараніць свае партфелі ў той час, калі рынак самы дарагі за ўвесь час.

У свеце пасля пандэміі ім патрэбны партфель пасля пандэміі, які абараняе ад падзення, стварае пэўны грашовы паток і служыць буферам, калі рынак распрадаецца.

Маючы толькі частку свайго партфеля, яны могуць знізіць большую частку рызыкі. У іх будзе надзейная абарона ад такіх нечаканасцяў, якая ў канчатковым рахунку ім нічога не каштуе. 

Уявіце сабе, што вы купляеце страхоўку дома і атрымліваеце за гэта грошы. Гэта тое, што хтосьці павінен шукаць, каб дасягнуць.

Каўфман: Як інвестары могуць застрахаваць свой партфель?

Зук: На крэдытным рынку ёсць кішэні магчымасцей. Гэта не звычайны, традыцыйны або ETF - ён павінен быць больш апартуністычным і дыферэнцыраваным. Ім павінны кіраваць людзі, здольныя пераадолець шторм, які непазбежна адбудзецца альбо з-за рэцэсіі, альбо з-за гіперінфляцыі.  

Інвестары павінны знайсці таленавітых крэдытных менеджэраў, каб кіраваць гэтай часткай партфеля, ствараючы страхавы поліс для свайго партфеля, які абараняе іх ад сцэнарыя сакавіка 2020 г. або 2008-09 гг. 

Такім чынам, яны могуць спаць па начах і могуць інвеставаць рызыкоўную частку свайго партфеля, як захочуць. Яны будуць ведаць, што гэты рызыка зніжаны шляхам размяшчэння часткі свайго партфеля.

Ёсць магчымасць генераваць салідную прыбытковасць, не прымаючы занадта шмат рызыкі ў прыватным крэдыце. Ёсць рынак пазык з пазыкамі, рынак прыватных крэдытаў. Гэта не традыцыйны прыватны капітал; гэта значна больш ліквідная магчымасць з значна меншай працягласцю. Яны могуць не мець штодзённай ліквіднасці, але ім не трэба будзе звязваць свае грошы на 10 ці 12 гадоў, як гэта было б у выпадку з традыцыйным прыватным капіталам. 

Яны могуць вырашыць пайсці ў прыватны капітал, каб атрымаць добрую прыбытковасць і салідную прыбытковасць, але яны могуць зрабіць гэта толькі з часткай партфеля, у якой яны не жадаюць мець ліквіднасці. 

Для той часткі свайго партфеля, для якой яны хочуць мець разумны ўзровень ліквіднасці, яны могуць зрабіць гэта ў прыватным крэдытаванні або некаторых нетрадыцыйных прасторах з фіксаваным прыбыткам.

Каўфман: Якая лепшая фінансавая парада, якую вы калі-небудзь атрымлівалі?

Зук: Калі вы хочаце мець тое, чаго няма ў іншых, вы павінны быць гатовымі рабіць тое, чаго іншыя не робяць. 

Гэта азначае, што вы павінны думаць па-іншаму, думаць нестандартна і быць гатовым ісці супраць тэндэнцыі. Пераважная большасць людзей у гэтым свеце ніколі не атрымліваюць таго, чаго жадаюць, таму што ніколі не жадаюць рабіць усё неабходнае, каб атрымаць гэта.