Як ўладальнікі бізнесу, якія ставяцца да спадчыны, звяртаюцца да гэтага асаблівага даверу

Вечныя мэтавыя фонды могуць падтрымліваць сацыяльнае дабро або справу праз доўгі час пасля сыходу ўладальніка

Аўтар: Боб К'ярыта

Пасля таго, як на працягу 32 гадоў кіравала лічбавай кансалтынгавай фірмай Walker Group у Фармінгтане, штат Канэктыкут, заснавальніца Кейт Эмеры хацела сысці на пенсію і засяродзіцца на сваім мастацтве. Гэта быў 2018 год, і Эмеры, якой тады было 60, патраціла дзесяцігоддзі на тое, каб павялічыць сваю кампанію да 50 супрацоўнікаў з гадавым даходам каля 10 мільёнаў долараў.

Аднак, нягледзячы на ​​тое, што яна магла абнаявіць мільёны, продаж яе не прывабіў. На працягу многіх гадоў яна даследавала шляхі да сацыяльнага прадпрымальніцтва. Потым, у 2018 годзе, Эмеры даведалася пра малавыкарыстоўваную карпаратыўную структуру, бестэрміновы мэтавы трэст (PPT), які гарантаваў, што каштоўнасці яе кампаніі застануцца ў сіле яшчэ доўга пасля яе выхаду на пенсію.

У прыватнасці, Эмеры даведаўся аб арганізацыі пад назвай Purpose Foundation, якая мае на мэце змяніць фокус капіталізму з максімізацыі прыбытку і акцыянернай кошту на больш шырокую мэту, што было прывабным для Эмеры, таму што, на яе думку, PPT замацавала б яе спадчыну. 

«Я думаю, што ёсць людзі, падобныя на мяне, якія жадаюць зрабіць працу свайго жыцця чымсьці значным, а не толькі крыніцай даходу», — сказаў Эмеры. «Вы марнуеце шмат часу на пабудову свайго бізнесу, а цяпер думаеце пра тое, «Куды мне пайсці далей?» і ваша спадчына».

У адрозненне ад большасці трастаў, PPT - гэта недабрачынны фонд, які створаны на карысць пэўнай мэты, а не асобы. Для многіх кампаній мэты ўключаюць у сябе дзяленне прыбыткам з работнікамі; ахова навакольнага асяроддзя; прыём на працу людзей з групы рызыкі, напрыклад, супрацоўнікаў з судзімасцю; і прадухіленне будучых уладальнікаў ад адмовы ад мэтаў для большага прыбытку.

У выпадку Walker Group PPT заяўляе, што траціна прыбытку кампаніі пойдзе непасрэдна яе супрацоўнікам.

«Супрацоўнікі любяць яго з-за гэтага і таму, што яны ведаюць, што яго не проста прададуць таму, хто прапануе самую высокую цану, і збяруць на запчасткі», — сказаў Эмеры.

Па словах Анера Бэн-Амі, кіраўніка дырэктара кансалтынгавай кампаніі па інвестыцыях Candide Group, з улікам таго, што ўсё больш і больш кампаній засяроджваюцца на пытаннях ESG, PPT з'яўляецца найлепшым спосабам для кампаніі пакласці свае дзеянні там, дзе яе гіпатэтычныя вусны. накіраванне капіталу ад экстрактыўнай глабальнай эканомікі да інвестыцый, накіраваных на сацыяльную справядлівасць і ўстойлівае развіццё. 

Бэн-Амі сказаў, што ў той час як PPT выкарыстоўваліся толькі вельмі невялікай часткай кампаній, гэта тое, што расце, асабліва з кампаніямі, якія спрабавалі рэалізаваць планы валодання акцыямі супрацоўнікаў, вядомыя як ESOP. 

Новы ESOP

"ESOP - гэта добра вядомая арганізацыя, якая ўяўляе сабой невялікую хатнюю прамысловасць, але яна на самой справе не вырасла далей", - сказаў Бэн-Амі. «Прычыны гэтага ў тым, што мы бачым заснавальнікаў, якія не бачаць рашэнняў у ESOP. Я спадзяюся, што гэта пашырае рынак». 

Сузаснавальнік Purpose Foundation Дэрэк Разо сказаў, што рынак PPT разнастайны як з галіновай пункту гледжання, так і з-за памеру кампаній, якія іх ствараюць. 

«Я пераходжу ад стварэння прадпрыемстваў ад 5 да 10 мільёнаў долараў да тэхналагічнай кампаніі ў 500 мільёнаў долараў. Гэта дзіка», — сказаў Разо. 

Для Эмеры той факт, што яна была адзіным акцыянерам Walker Group, зрабіў гэта лёгкім, але Бэн-Амі сказаў, што кампаніі з вялікай колькасцю членаў савета дырэктараў і ўладальнікаў стварылі іх. 

Ён прывёў прыклад Organically Grown, дыстрыбутара арганічных прадуктаў з Юджына, штат Арэгон. 

"Organically Grown - гэта бізнес коштам 170 мільёнаў долараў, які меў шмат акцыянераў", - сказаў Бэн-Амі. «У іх выпадку яны вызначылі пяць груп зацікаўленых бакоў у даверных дакументах. Былі рабочыя, інвестары, пастаўшчыкі, іх кліенты, а затым грамадскія арганізацыі, якія прасоўваюць арганічную практыку». 

У той час як некаторыя ўладальнікі кампаній, якія вырашылі прадаць свае акцыі PPTs, сыходзяць з меншымі грашыма, чым яны прадалі прыватнай інвестыцыйнай кампаніі, яны часта атрымліваюць рынкавую цану, сказаў Разо. 

«Мы заўсёды імкнемся атрымаць тое, што падыходзіць для кампаніі і яе зацікаўленых бакоў. Часта гэта нешта блізкае да рынку, але, магчыма, уладальнік выцягвае частку сваёй ліквіднасці, каб яго супрацоўнікі маглі атрымаць выгаду», — сказаў Разо. 

Эмеры параўнаў гэта з «фінансавай атрутай», але зроблена «наўмысна». 

Мінімальны кросовер з прыватным капіталам 

Razo не верыць, што PPT скарачаюць прыватныя інвестыцыі з-за таго, што людзі іх ствараюць. 

«Многія з гэтых людзей інакш бы не прадалі. Я не думаю, што мы сапраўды канкурыруем з прыватнымі інвестыцыйнымі кампаніямі, таму што яшчэ да таго, як яны пагаварылі з намі, яны выключылі магчымасць продажу PE», — сказаў Разо.

Бэн-Амі сказаў, што ён супрацоўнічаў з некалькімі інвестыцыйнымі банкамі і прыватнымі інвестыцыйнымі кампаніямі, якія займаюцца праблемамі ESG, але прызнаў, што PPT некаторых адпужваюць.

 «Банкі, безумоўна, становяцца ўплывовымі інвестарамі рознымі спосабамі, няхай гэта будзе абавязацельствы ў галіне чыстай энергіі або абавязацельствы ESG, пэўныя стандарты якасці працоўных месцаў або палітыка разнастайнасці», — сказаў Бэн-Амі. "Гэта бачанне - гэта некалькі крокаў, таму што яно забірае частку ўлады, якой валодаюць інвестары". 

Ён дадаў, што для кампаній венчурнага капіталу трасты бестэрміновага прызначэння з'яўляюцца "непачатковымі", таму што гэта не дазваляе ім выйсці са стала. 

Прыцягненне асноўных інвестараў 

Бэн-Амі сказаў, што адным са спосабаў прыцягнуць традыцыйных інвестараў, уключаючы прыватныя інвестыцыйныя кампаніі, сямейныя офісы і пенсійныя фонды, з'яўляецца стварэнне фонду, які складаецца з некалькіх кампаній з PPT. 

«У канчатковым выніку ідэя заключалася б у тым, каб стварыць холдынгавую кампанію ў стылі Berkshire Hathaway, якая ўтрымлівае шмат гэтых прадпрыемстваў, якія з'яўляюцца добрымі прадпрыемствамі і служаць сваім зацікаўленым бакам», — сказаў Бэн-Амі. «Як толькі ў вас з'явіцца такая арганізацыя, ці будуць гэтыя кампаніі прыцягваць асноўных інвестараў? Чорт вазьмі, так». 

«Уладальнікі цэняць спадчыну і даўгалецце нашмат больш, чым хто-небудзь на цяперашнім рынку прыватнага капіталу разумее», — сказаў Разо. 

Боб К'ярыта распавядае пра зліцці і паглынанні спажыўцоў для Mergermarket. Ён знаходзіцца ў Чыкага, з ім можна звязацца па адрасе [электронная пошта абаронена].