Куды яна ідзе адсюль, менш зразумела. З 12 мядзведжых рынкаў з часоў Другой сусветнай вайны дзевяць страцілі не менш за 25%.
Тры распродажы былі асабліва крывавымі. У 1973, 2000 і 2007 гадах мядзведжыя рынкі пачалі рэзкае і працяглае зніжэнне больш чым на 40%. Яшчэ пяць разоў S&P 500 упаў вельмі блізка да тэрыторыі мядзведжага рынку, як і сёння, але ніколі не дасягнуў страты ў 20%.
Для дзевяці рынкаў, якія апублікавалі падзенне больш чым на 25%, сярэдняе зніжэнне ад піку да мінімуму склала 38%. Без уліку падзення больш чым на 40% у 1973, 2000 і 2007 гадах, сярэдняе зніжэнне склала толькі 31%. «Гэта магло б растлумачыць, чаму так шмат інвестараў нацэлены на зніжэнне на 30%, - напісаў Марцін Робэрдж, аналітык Canaccord Genuity, у запісцы ў сераду.
Шмат казалі пра кароткачасовыя «ралі дапамогі», якія, як правіла, адбываюцца пасля падзення рынку на 20%. Яны часта доўжацца каля двух месяцаў, перш чым усё зноў становіцца пачварным. Калі на гэты раз адбудзецца ралі дапамогі, гэта можа доўжыцца да пачатку сезона прыбыткаў у другім квартале, напісаў Робэрж. Гэта дасць інвестарам магчымасць разгрузіць частку сваіх акцый, рыхтуючыся да горшых часоў.
Ёсць выключэнні з гэтай дарожнай карты. Падчас рэзкіх збояў у 1987 і 2020 гадах у S&P 500 не было акцый дапамогі. Калі бягучая распродаж будзе чымсьці падобным, напісаў Робэрж, акцыі страцяць яшчэ ад 10% да 15%, пакуль не дасягнуць дна ў чэрвені.
Нашмат страшней былі глыбокія мядзведжыя рынкі ў 1973, 2000 і 2007 гадах, дзе S&P 500 паваліўся ў сярэднім на 51.4%, перш чым дакрануцца да дна. Гэтыя распродажы былі пакутлівымі і доўгімі. З моманту выхаду індэкса на мядзведжы рынак спатрэбілася ў сярэднім яшчэ 258 дзён, перш чым ён дасягнуў мінімуму.
Калі бягучая распродаж будзе ісці па гэтым шляху, сапраўднае дно рынку не будзе дасягнута раней за другі квартал 2023 года, па словах Робэрджа. «Шчыра кажучы, мы сумняваемся ў тым, што мядзведжы рынак больш за 50% у карты, бо каротка- і доўгатэрміновыя стаўкі сёння значна ніжэйшыя», - напісаў ён. «Тым не менш, гэта не падзея з верагоднасцю 0%».
Акрамя гістарычных запісаў, ёсць некалькі іншых фактараў, якія выглядаюць заклапочанымі.
Акцыі былі гістарычна дарагімі да цяперашняй распродажы. Нават пасля падзення на 18% S&P 500 па-ранейшаму гандлюецца прыкладна ў 18 разоў. Для мінулых мядзведжых рынкаў індэкс не дасягнуў дна, пакуль не дасягнуў у сярэднім 12-кратнага прыбытку. Гэта азначае, што нават калі даходы кампаніі застануцца стабільнымі ў бліжэйшыя месяцы, акцыі ўсё роўна могуць упасці яшчэ на 30% адсюль, перш чым яны знойдуць раўнавагу ў ацэнках.
Таксама незвычайна: Федэральная рэзервовая сістэма працягвае абяцаць агрэсіўнае павышэнне стаўкі, нават калі рынак знізіўся амаль на 20%. Старшыня ФРС Джэром Паўэл заявіў, што цэнтральны банк поўны рашучасці ўзяць пад кантроль шалёную інфляцыю незалежна ад рэакцыі рынку на павышэнне ставак.
На мінулых мядзведжых рынках ФРС павышала працэнтныя стаўкі толькі адзін раз — у сакавіку 1974 года. Гэта не скончылася добрым. S&P 500 знізіўся на 22% ад піку ў момант павышэння стаўкі; ён не апусціўся на дно толькі праз шэсць месяцаў, калі страціў 48% сваёй кошту.
Напішыце Эві Лю па адрасе [электронная пошта абаронена]
