Як адзін кіраўнік хедж-фонду выкарыстоўвае рознічнае інвеставанне, каб атрымаць прыбытак

За апошнія некалькі гадоў рознічныя інвестары сталі сілай, з якой трэба лічыцца, але што азначае рэзкае павелічэнне рознічнага гандлю для хедж-фондаў і іншых інстытуцыйных інвестараў? Моэз Касам з Anson Funds адсочвае рознічныя інвестыцыі і іх уплыў на больш шырокі рынак.

У нядаўнім інтэрв'ю і ў сваіх штоквартальных лістах за апошнія два гады ён растлумачыў, як паставіў на Энсана тое, што ён называе «арміяй Робінхуд». Яго метады супярэчаць мэты многіх рознічных інвестараў, якая заключалася ў тым, каб прымусіць хедж-фонды плаціць за кароткія акцыі.

РЭКЛЯМА

Сцеражыцеся акцый мемаў

Нягледзячы на ​​​​тое, што Kassam адсочвае феномен рознічнага гандлю на фондавым рынку прынамсі з пачатку 2020 года, ён цалкам трапіў у цэнтр увагі, калі рознічныя трэйдары за некалькі дзён паднялі ацэнку GameStop да ашаламляльнага ўзроўню.

«У студзені [2021] гісторыя Давіда супраць Галіяфа разыгралася на рынках драматычным чынам, калі натоўп рознічнага гандлю аб'яднаўся ў буйныя хедж-фонды, такія як Melvin Capital, — напісаў ён у сваім лісце за першы квартал 2021 года. у выніку кароткае сцісканне прывяло да таго, што кошт «Блокбастара для відэагульняў» вырас у 26 разоў менш чым за тыдзень!»

У сваім лісце за 2 квартал 2021 года Кассам напісаў, што акцыі мемаў пайшлі «на Месяц» дзякуючы каардынацыі ў Інтэрнэце на форумах Reddit, такіх як Wall Street Bets». Ён таксама звярнуў увагу на AMC Entertainment, якая мела імклівы рост прыкладна на 600% у сярэдзіне другога квартала 2021 года.

РЭКЛЯМА

«Нагадаю, што AMC з'яўляецца вельмі напружанай кампаніяй, якая дазваляе спажыўцам глядзець фільмы ў кінатэатрах, зніжэнне спажывецкіх паводзін, такіх як набыццё фізічных газет», - напісаў ён. «AMC таксама больш, чым большасць іншых, пацярпела ад пандэміі COVID-19. Тым не менш, нягледзячы на ​​​​вельмі складаную пазіцыю, акцыі выраслі з мінімуму ў 12 долараў за акцыю ў канцы мая [2021 г.] да максімуму ўнутры дня ў 73 долары за акцыю ў пачатку чэрвеня, калі армія Робінхуд прыняла акцыі ў вар'яцкай скаардынаванай дзейнасці».

Як рознічныя інвестары сілай захапілі фондавы рынак

У інтэрв'ю Кассам растлумачыў, як рознічныя гандляры сталі такой значнай сілай на рынку.

"Рознічныя інвестары сталі сапраўднай сілай, з якой трэба лічыцца", - сказаў ён. «Мы жывем ва ўмовах, калі працэнтныя стаўкі роўныя або блізкія да нуля, і многія рознічныя інвестары наогул адмовіліся ад фіксаванага даходу. Увесь іх партфель складаецца з акцый і некаторых дадатковых высокарызыкоўных актываў, такіх як крыпта. І ў нас быў бычы рынак, больш-менш, з сакавіка 2009 года, і таму вы бачылі паскарэнне рызыкоўных паводзін. Рознічны гандаль ахапіў найбольш спекулятыўныя куткі рынкаў акцый, і яны дадалі рычагі ў мікс. Гэта даволі дынамічна».

РЭКЛЯМА

Ён дадаў, што раней людзі выкарыстоўвалі Interactive Brokers або TD Ameritrade. Тым не менш, многія цяпер выкарыстоўваюць такія платформы, як Robinhood, якая зрабіла гандаль прасцей і хутчэй, чым калі-небудзь раней, дзякуючы сваёй праграме для смартфонаў.

«У адрозненне ад існуючых інтэрнэт-гандлёвых платформаў, Robinhood мае простае ў выкарыстанні прыкладанне для смартфонаў і вэб-сайт, арыентаваны на маладое пакаленне (Millennials і Gen Z), — напісаў Касам у сваім лісце за другі квартал 2020 года. — Платформа простая выкарыстоўваць у якасці відэагульні і дазваляе карыстальнікам інвеставаць у акцыі без гандлёвых камісій, купляць долі акцый і пачынаць гандляваць усяго за 100 долараў ЗША».

У іншым лісце ён адзначыў, што база карыстальнікаў Robinhood расце на мільёны карыстальнікаў кожны квартал. У сваім лісце за 1 квартал 2021 года Касам сказаў, што «армія Робінхуд» «падсілкоўваецца празмерным наяўным даходам разам з нудой з-за спынення працы па COVID», што падняло «кошты акцый і аб'ёмы акцый з невялікай капіталізацыяй да галавакружных вышынь». 

РЭКЛЯМА

«Здаецца, што гандляры Robinhood дэманструюць як страх упусціць (FOMO), так і статкавае мысленне», — дадаў ён у сваім лісце за другі квартал 2 года. «Гэтая сітуацыя прыводзіць да натоўпу трэйдараў Robinhood, якія часта кантактуюць адзін з адным праз платформы сацыяльных сетак, і ўсе яны збіраюцца ў адны і тыя ж акцыі такім чынам, што істотна ўплывае на кошт і аб'ём».

Як рознічныя настроі рухаюць цэны на акцыі

Тыя, хто часта наведваў форум Wall Street Bets на Reddit, апынуліся ў цэнтры ўвагі ў 2021 годзе з-за іх каардынацыі пры куплі моцна скарочаных акцый. Яны падштурхоўвалі адзін аднаго, заклікаючы купляць пэўныя акцыі, якія былі моцна скарочаны хедж-фондамі.

Рознічныя інвестары таксама выкарыстоўвалі сацыяльныя сеткі для арганізацыі сваіх намаганняў і шукалі акцыі са значнай колькасцю пазітыўных настрояў. Гэта стварае значную магчымасць для кіраўнікоў хедж-фондаў, такіх як Kassam, якія ведаюць, як выкарыстоўваць рознічны сегмент у сваіх інтарэсах. Аднак іншыя хедж-фонды, якія не ўлічваюць уплыў рознічных інвестараў, могуць панесці значныя страты.

РЭКЛЯМА

Касам вымярае настроі рознічнага гандлю, якія ён бачыць у сацыяльных сетках, і аналізуе іх, каб вызначыць свой наступны крок, часта прытрымліваючыся падыходу чакання і пагляду. Ён таксама выкарыстоўвае ключавыя словы ў сваім аналізе, калі шукае прыкметы таго, што настроі адносна пэўнай акцыі хутка зменяцца.

Ён шукае разыходжанні на такіх платформах, як Twitter, і паказвае, што каментарыі інвестараў змяняюцца ад станоўчых да адмоўных ці наадварот.

«Тады надыходзіць добры час, каб патрапіць на кароткі або супрацьлеглы бок, калі глядзець на доўгі», — сказаў Касам у інтэрв'ю. «Мы прынялі нашу стратэгію не толькі разглядаць асновы, але і настроі на Stocktwits, Twitter і іншых платформах. Гэтыя хлопцы кажуць вам, што яны думаюць, яны каардынуюць адзін з адным, і ў іх ёсць маштаб. Трэба звярнуць увагу».

Як працуюць стратэгіі Kassam

Напрыклад, у другім квартале 2 г. Anson Funds павялічыліся з-за шортаў у кампаніі, ацэнкі якіх рознічныя інвестары павышалі ўсё вышэй.

РЭКЛЯМА

«Найбольшы станоўчы ўклад у гэтую стратэгію ўнеслі кампаніі, чые акцыі былі паднятыя рознічнымі гандлярамі да бессэнсоўных узроўняў пасля таго, як гэтыя кампаніі ўжо аб'явілі аб банкруцтве (або былі блізкія да аб'яўлення)», — напісаў Кассам у сваім штоквартальным лісце. «Сюды ўваходзяць Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) і Latam Airlines (LTM)».

У сваім лісце за чацвёрты квартал 2020 года Кассам сказаў, што Энсан атрымаў «значны станоўчы прыбытак» за год, «дзякуючы ўзроўню рознічных спекуляцый, якога не было дзесяцігоддзямі».

«Хоць ажыятаж забяспечыў шырокі набор магчымасцей, ён таксама паставіў праблемы для стратэгіі з больш доўгімі хвастамі эйфарыі інвестараў і інфляцыі актываў», - дадаў ён. «... Ліквіднасць застаецца ў багацці, і рознічныя спекуляцыі не спыняюцца. Мы імкнемся быць яшчэ больш спрытнымі і рэактыўнымі, пакуль рынкавыя ўмовы не зменяцца. Мэта гэтай стратэгіі - не «коллаваць вяршыню», а гандляваць прылівамі і адлівамі ў рознічных настроях».

Іншая стратэгія, якую Ансан выкарыстоўвае для атрымання выгады з рознічных настрояў, уключае SPAC і іх варранты.

«Звычайна мы набываем SPAC па цане выпуску 10 долараў за акцыю або каля яе, а потым выкарыстоўваем энтузіязм рознічнага гандлю, калі ходзяць чуткі або абвяшчаюцца аб транзакцыях у раскручаных галінах (у прыватнасці, у назвах ESG), — растлумачыў Кассам. «Пры гэтым цана выкупу ў памеры 10 долараў за акцыю была забяспечана ў казначэйскіх аблігацыях ЗША, што істотна абмежавала рызыку зніжэння (функцыя кожнага SPAC)».

РЭКЛЯМА

Дадатковая кропка дадзеных

Стратэгія Kassam таксама абапіраецца на прагляд колькасці паведамленняў на кожнай акцыі і аналіз дадзеных гандлю.

«Большасць людзей разглядае аб'ём [гандлю] як паказчык, але мы глядзім на тое, які працэнт аб'ёму складае рознічны гандаль», — растлумачыў Кассам. «Прайм-брокеры глядзяць на сярэдні гандлёвы білет і памер здзелкі, але мы атрымліваем значна лепшае ўяўленне аб тым, хто купляе і прадае акцыі, гледзячы на ​​сярэдні даляравы білет».

Ён спрабуе вызначыць, колькі паведамленняў у сацыяльных сетках з'яўляюцца проста шумам, і прызнае, што часам могуць быць ілжывыя спрацоўванні пры гандлі ў цёмным пуле. Тым не менш, Kassam знайшоў спосаб вызначыць, чаму многія рознічныя інвестары знаходзяцца ў акцыях, асабліва цяпер, калі людзі пачынаюць актыўна кіраваць грашыма самастойна, напрыклад, праз свае брокерскія рахункі або 401k.

РЭКЛЯМА

«Гэта супольнасць маладзейшая і больш развітая», — адзначыў Кассам. «Яны выходзяць у Інтэрнэт, каб сказаць вам, што яны думаюць і што яны збіраюцца рабіць. Вам патрэбны складаныя метадалогіі, каб перавесці гэтую інфармацыю ў гіпотэзу аб напрамку курсу акцый, і гэта тое, што мы робім».

Апошняе папярэджанне для рознічных інвестараў

Kassam робіць значны прыбытак ад замыкання кампаній. У інтэрв'ю ён сказаў, што недастаткова пакараць кампаніі, якія пераацэнены. Замест гэтага ён нацэльвае кампаніі, якія, як ён бачыць, удзельнічаюць у вельмі сумніўнай дзейнасці і паводзінах інсайдэраў.

Здаецца, стратэгія рознічных інвестараў сканцэнтравана на куплі і таргах акцый, якія моцна скарачаюць, без уліку якіх-небудзь фактараў, акрамя таго, што многія хедж-фонды скарачаюць іх. У выніку ажыятаж рознічнага гандлю даў штуршок некаторым патэнцыяльна ашуканскім кампаніям.

РЭКЛЯМА

«Гэтая неверагодная рознічная ліквіднасць дазволіла многім махлярствам, кампаніям, якія моцна прасоўваюцца, і бедным прадпрыемствам з рынкавай гісторыяй сабраць вялікія сумы долевага фінансавання», — напісаў Касам у сваім лісце за другі квартал 2 года. «У многіх выпадках рознічныя інвестары хутка паглыналі нядаўна выпушчаныя акцыі і працягвалі падымаць цэны на гэтыя акцыі».

Нягледзячы на ​​тое, што Anson Funds зрабіў сабе імя як кароткі прадавец, рознічныя інвестары не адмовіліся ад гандлю як на доўгім, так і на кароткім баку. Стратэгіі Kassam па выкарыстанні інструментаў рознічных інвестараў супраць іх дазволілі Энсану атрымаць прыбытак ад той самай дзейнасці, якая павінна была адкусіць ад хедж-фонду.