Мала хто пашкадуе, што мінулы год зачыняецца. Акрамя таго, што гэта быў горшы год для акцый з 2008 года, калі індэкс S&P 500 упаў больш чым на 18%, гэта таксама быў горшы год для аблігацый за апошнія дзесяцігоддзі, што зрабіла яго адным з самых горшых гадоў заўсёды для збалансаванага партфеля (Vanguard Balanced Index Fund з размеркаваннем 60% акцый і 40% аблігацый знізіўся амаль на 17%). Гэты ідэальны шторм быў выкліканы самым высокім узроўнем інфляцыі з 1980-х гадоў. Многія бурбалкі эфектна лопаюцца, у тым ліку бурбалкі крыпта, акцый мемаў і спекулятыўных тэхналогій. Нават так званыя тэхналагічныя акцыі «блакітных фішак», такія як Apple
Уваход Велізарыя ў Рым», (536 г. н. э.), 1890 г. Флавій Велізарый (каля 500-565 гг.) генерал ... [+]
Калектар друку праз Getty Images
Добрай навіной з'яўляецца тое, што мы жывем не ў 536 годзе нашай эры (хаця часта так здаецца) і што ФРС, нягледзячы на павольны пачатак, была хуткай і агрэсіўнай у барацьбе з інфляцыяй. Дыяпазон мэтавай стаўкі па фондах ФРС цяпер складае 4.25–4.50%, экспанентна вышэй за нулявую стаўку, якую ФРС падтрымлівала падчас пандэміі. Як я ўжо казаў раней, гэта не ФРС твайго бацькі. ФРС 70-х гадоў узначальваў Артур Бернс, які быў слабавольны, калі справа даходзіла да барацьбы з інфляцыяй. У адрозненне ад гэтага, Джэром Паўэл, цяперашні старшыня ФРС, зрабіў урокі з гэтых памылак і рызыкуе рэцэсіяй, каб гарантаваць, што інфляцыя вернецца ў бутэльку. Паказваючы, што дзеянні ФРС пачынаюць прыносіць эфект, інфляцыя знізілася за апошнія некалькі месяцаў - не так хутка, як хацелася б, але досыць хутка, каб апраўдаць дзеянні ФРС. Асноўная частка павышэння ставак (і страты па аблігацыях), верагодна, ужо ззаду. Нягледзячы на тое, што многія чакаюць, што стаўка ФРС у канчатковым выніку дасягне 5.25%–5.50%, было б дзіўна, калі б стаўкі ў гэты момант не пайшлі на плато. Калі так, то 2023 год можа быць дастаткова добрым як для акцый, так і для аблігацый.
Верагодны спад. Па некаторых паказчыках у нас ужо быў адзін у 2022 годзе, а ў гэтым годзе можа быць двайны спад. Але рэдка калі рэцэсія так прагназавалася СМІ, рынкамі і экспертамі ва ўсім свеце. Такім чынам, чаканні рэцэсіі ўжо ў значнай ступені ўлічаны ў акцыі. Аднак сумнеўна, што ФРС дасягне сваёй мэты так званай «мяккай пасадкі», пры якой цэнавая стабільнасць аднаўляецца пры захаванні росту. Гістарычна склалася так, што мяккія пасадкі здараюцца рэдка, і рэцэсіі часта з'яўляюцца платай за вяртанне інфляцыі да сярэдняга гістарычнага ўзроўню.
Акрамя эканамічных ваганняў і рыначных узрушэнняў, у 2022 годзе адбыліся больш спакойныя змены: пераход ад інвеставання ў рост назад да нашага стылю інвеставання, вядомага як інвеставанне кошту. Інвестыцыі ў рост (якія значна пераўзыходзілі на працягу некалькіх гадоў і якія інвесціруюць у акцыі з высокімі тэмпамі росту — зыходзячы з таго, што іх неабсяжны рост будзе працягвацца бясконца) сутыкнуліся з высокімі працэнтнымі стаўкамі і трапілі ў няласку. Індэкс росту Vanguard знізіўся больш чым на 33%. Каштоўныя інвестыцыі, якія прызнаюць эканамічную рэальнасць, што кожны бізнес у канчатковым выніку вяртаецца да ўласнай каштоўнасці, панеслі страты, але значна меншыя ў параўнанні. Цыклы пераўзыходжання кошту звычайна доўжацца не менш за пяць-сем гадоў. Больш за тое, на працягу ўсяго нашага жыцця інвестыцыі ў каштоўнасць былі значна больш паспяховай стратэгіяй, чым інвестыцыі ў рост. Каштоўныя акцыі апярэдзілі рост акцый за апошнія сто гадоў. Таму не дзіўна, што найбуйнейшы інвестар у свеце Уорэн Бафет заўсёды прытрымліваўся каштоўнаснага падыходу. Цыклы каштоўнасці часта могуць доўжыцца больш за сем гадоў, таму інвестарам можа быць карысна захаваць арыентацыю на каштоўнасць у агляднай будучыні. Нават калі вы не жадаеце браць на сябе абавязацельства інвеставаць усё жыццё, вам было б дрэнна ігнараваць гэта на працягу наступных некалькіх гадоў.
Крыніца: https://www.forbes.com/sites/jamesberman/2023/01/04/if-it-seems-like-the-worst-year-since-536-ad-youre-not-alone/