Легендарны інвестар Бенджамін Грэм адзначыў, што паспяховае інвеставанне патрабуе «цярплівасці, каб чакаць магчымасці, якія могуць адрознівацца гадамі». Але як толькі гэтыя моманты ўзнікаюць, гэта таксама патрабуе дысцыпліны, каб прытрымлівацца іх, калі яны разгортваюцца з цягам часу. Гэта важны момант, які сучасныя інвестары павінны памятаць.
Пасля 15 карпатлівых чаканняў, пакуль кошт не пачне апярэджваць рост, які пачаўся ў пачатку 2021 года, некаторыя інвестары ўжо адварочваюцца ад нараджаючагася адскоку. Калі працэнтныя стаўкі нармалізаваліся, вы чуеце размовы, у якіх людзі ўслых задаюцца пытаннем, ці не прапусцілі яны ралі. А CNBC Загаловак заклікаў чытачоў: «Занадта позна гнацца за каштоўнасцю, таму замест гэтага займіцеся ростам акцый».
Дадзеныя аб патоку сродкаў пацвярджаюць гэтую тэндэнцыю ад кошту. У лістападзе біржавым фондам з найбольшым чыстым прытокам быў Invesco QQQ Trust, які валодае найбольшай колькасцю акцый росту ў Nasdaq, амаль палова з якіх - тэхналагічныя. Наадварот, ETF з найбольшым адтокам у лістападзе быў Vanguard Value ETF, хоць снежань паказаў невялікі разварот гэтых патокаў. Гэтыя патокі здзіўляюць у святле таго факту, што QQQ знізіўся больш чым на 30% за мінулы год, які скончыўся 31 снежня 2022 г., у той час як Vanguard Value ETF знізіўся толькі прыкладна на 2% за той жа перыяд.
Тое ж самае адбылося неўзабаве пасля таго, як у 2000 годзе бурбалка доткому лопнула, калі невялікі кошт пачаў пераўзыходзіць рост мегакапіталізацыі. Праз усяго год пасля тэхналагічнага краху некаторыя інвестары, якія спазніліся з цыклам кошту, палічылі, што прапусцілі сваё акно, і вырашылі замест гэтага зрабіць стаўку на акцыі з вялікім ростам, якія яны памылкова палічылі выгаднымі толькі таму, што цэны на іх акцыі ўпалі.
Гэта аказалася няўдалай стаўкай. Тыя, хто інвеставаў у акцыі, якія ўваходзяць у індэкс інфармацыйных тэхналогій Standard & Poor's 500 за год у мядзведзь 2000 г., страцілі 29% сукупна за наступныя пяць гадоў. Наадварот, тыя, хто захоўваў цярпенне і працягваў інвеставаць у невялікую капіталізацыю, набралі 89%, зыходзячы з індэксу кошту Russell 2000 з пачатку 2001 па 2005 год.
Для сучасных інвестараў, якія задаюцца пытаннем, ці не занадта позна прымаць каштоўнасці, гэты вопыт павінен даць важную падказку. Рост і кошт, як правіла, па чарзе лідзіруюць на рынку, але цыклы часта доўжацца гады, а не дні.
Гэта таксама падкрэслівае важны момант: каштоўнасныя інвестыцыі і «купля на спадах» - гэта не адно і тое ж. Тое, што акцыі папулярнага росту, якія калісьці былі любімымі на рынку, значна знізіліся пасля свайго піку, не азначае, што яны танныя. Ці дастаткова танна, каб іх варта было купіць. У іх можа быць больш месца для падзення.
Азіраючыся на 2000 год, можна сказаць, што інвестары, якія набывалі акцыі з паніжаным ростам на падзенні, не думалі як сапраўдныя паляўнічыя за здзелкамі. Як адзначыў Грэм, разумны інвестар засяроджваецца на асновах і заўсёды ўсведамляе стварэнне запасу трываласці ў сваю стратэгію.
У канцы 2000 года цана малой і сярэдняй капіталізацыі была больш прывабнай, чым рост буйной капіталізацыі, нават пасля вялікіх страт тэхналогій. Напрыклад, прыбытковасць сектара інфармацыйных тэхналогій S&P 500, якая вымярае прыбытак на акцыю, атрыманы ад інвестыцый, падзеленую на цану за акцыю, склала 3.1%. Гэта было значна ніжэй за 7.4% прыбытку для індэкса Russell 2000 Value.
Магчыма, калі б прыбытковасць тэхналогіяў была вышэйшай за працэнтную стаўку, якую выплачваюць «безрызыкоўныя» актывы, такія як казначэйскія вэксалі, яны маглі б мець некаторую прывабнасць. Але гэта было не так. Прыбытковасць Tech у снежні 2000 г. была на 2 працэнтных пункта ніжэй, чым плацілі казначэйскія аблігацыі; іншымі словамі, яго прэмія за рынкавы рызыка была адмоўнай. Навошта каму-небудзь рабіць стаўкі на інвестыцыі, якія падвяргаюць іх павышаным рынкавым рызыкам, калі яны могуць зарабіць больш на безрызыкоўных наяўных? Важны момант, які трэба ўлічваць, калі мы выходзім з працяглага перыяду анамальна нізкіх ставак.
Перанясемся ў сённяшні дзень: нецярплівыя інвестары, якія думаюць аб пакупцы акцый, якія растуць збітымі, павінны разумець, што сітуацыя адлюстроўвае эпоху бурбалкі доткомов. Прэмія за рынкавы рызыка для акцый тэхналагічных кампаній зноў адмоўная. Між тым, з прыбытковасцю 10.5% і 7.4% адпаведна, акцыі ў індэксах Russell 2000 Value і Russell Midcap Value выглядаюць нашмат больш прывабна, чым тэхналагічныя кампаніі з вялікай капіталізацыяй, нават пасля падзення ў 2022 годзе.
Гэта падкрэслівае, чаму інвестары павінны пазбягаць дзеянняў на інстынкце і замест гэтага засяроджвацца на асновах, асабліва ў той час, калі рынкавыя рызыкі растуць.
Гасцявыя каментарыі, падобныя да гэтага, пішуць аўтары па-за рэдакцыяй Barron's і MarketWatch. Яны адлюстроўваюць перспектыву і меркаванні аўтараў. Адпраўляйце прапановы каментарыяў і іншыя водгукі [электронная пошта абаронена].
Нецярплівым інвестарам трэба запомніць урокі бурбалкі Dot-Com
памер тэксту
Крыніца: https://www.barrons.com/articles/investors-need-to-remember-the-dot-com-bubble-growth-value-tech-stocks-51673041265?siteid=yhoof2&yptr=yahoo