(Bloomberg) — Раджыў Джайн - гэта ўсё, чым не з'яўляецца Кэці Вуд.
Найбольш чытаецца з Bloomberg
Сузаснавальнік GQG Partners не мае Twitter і рэдка з'яўляецца на тэлебачанні. І ў яго фондах росту акцый няма кампаній, якія выпускаюць беспілотныя аўтамабілі, або вытворцаў гіпергукавых ракет. Замест гэтага вы знойдзеце шмат галін прамысловасці з відавочным духам 20-га стагоддзя: нафтавая, тытунёвая, банкаўская справа.
Гэтая формула аказалася надзвычай паспяховай. Менш чым за сем гадоў Джэйн, былы дырэктар па інвестыцыях кампаніі Vontobel Asset Management, ператварыў GQG у электрастанцыю коштам 92 мільярды долараў. Па дадзеных Morningstar Direct, нямногія, калі такія маюцца, стартап-фонды за апошні час сабралі столькі грошай за такі кароткі час.
У 2022 годзе, калі большасць кіраўнікоў актывамі назіралі, як кліенты выцягваюць грошы з іх сродкаў, калі рынкі руйнаваліся, GQG квітнеў. Фірма прыцягнула 8 мільярдаў долараў свежых інвестыцый, і тры з чатырох яе асноўных фондаў з вялікім адрывам пераўзышлі эталонныя індэксы.
Адцягніце аб'ектыў далей, і вынікі найбуйнейшага фонду GQG, фонду Goldman Sachs GQG Partners International Opportunities Fund з 26 мільярдамі долараў, стануць яшчэ больш рэзкімі. З моманту свайго заснавання ў снежні 2016 года фонд прыбаўляў 10.8% у год, што больш чым удвая перавышае гадавы даход у 3.9% у параўнанні з эталонам.
Увесь гэты поспех, які ўзыходзіць да яго часоў у якасці зорнага мэнэджара ў Vontobel, надаў Джайну пэўную фанабэрыю.
Ён траціць вялізныя сумы грошай на асобныя акцыі і ў адно імгненне можа выратаваць цэлую пазіцыю - такіх смелых крокаў пазбягае большасць у індустрыі. Больш за тое, у размове з ім хутка становіцца ясна, што ён не робіць асаблівага стаўлення да сваіх канкурэнтаў-біральшчыкаў. Джайн лічыць сябе "менеджэрам па развіцці якасці". Ён называе іншых, не называючы імёнаў, «менеджэрамі па росце якасці». Для яго многія з іх - проста самазванцы, якія плылі на хвалі танных грошай, каб быць выкрытымі, калі эра нулявых працэнтных ставак нечакана скончылася.
«Такія нестабільныя гады на самай справе дазваляюць вам крыху больш адрознівацца», - кажа ён у тэлефонным інтэрв'ю са штаб-кватэры GQG у Форт-Лодэрдэйле, штат Фларыда. «Многія менеджэры па «росту якасці» па сутнасці падарваліся. Мы даведаліся, ці сапраўды яны валодаюць якасцю».
У Джайна, вядома, была доля памылак. Яго вялікая стаўка на Расею — 16% усіх грошай ягонага фонду для краінаў, якія развіваюцца, было ўкладзена ў краіну ў пачатку 2022 года — скончылася дрэнна, калі прэзідэнт Уладзімір Пуцін уварваўся ва Украіну. Ён пачаў адступаць, калі ваенныя хмары пачалі збірацца, але не ліквідаваў усе авуары фонду, і ў выніку ён упаў на 21% у мінулым годзе, што зрабіла яго адзіным буйным фондам GQG, які паказаў ніжэйшыя паказчыкі.
І ў гэтым годзе, калі амерыканскія тэхналагічныя акцыі аднавіліся на спекуляцыях аб тым, што Федэральны рэзерв быў блізкі да завяршэння цыкла павышэння ставак, фонды GQG адсталі. Яго рашэнне знізіць вагу Кітаю таксама каштавала дорага, бо ўрад адмяніў строгія закрыцці Covid, якія стрымлівалі эканоміку. Міжнародны фонд Jain, які распаўсюджваецца сярод інвестараў Goldman Sachs Group Inc., у гэтым годзе павялічыўся толькі на 3.4% у параўнанні са скачком на 7.8% у арыенціры, што паставіла яго ў ніжні 6-працэнтыль.
«Сёння я не шчаслівы кемпер», — усміхаючыся, кажа Джэйн.
Разлічаныя рызыкі
У пэўным сэнсе сёлетнія недастатковыя паказчыкі не вельмі здзіўляюць. Акцыі, якімі любіць валодаць Джайн, больш абарончыя па сваёй сутнасці, такія, што добра трымаюцца падчас спаду, але адстаюць, калі эканоміка і фондавы рынак разрываюцца.
«Ён нашмат больш асцярожны, чым іншыя менеджэры росту», — кажа Грэг Волпер, старшы аналітык Morningstar.
Ва ўсім гэтым ёсць уяўная супярэчнасць, прынамсі для старонняга назіральніка. Джайн любіць бяспечныя, абарончыя акцыі, але потым робіць на іх вялікія рызыкоўныя стаўкі. Ён тлумачыць філасофію наступным чынам: нагружаючы кампаніі, якія маюць, як ён называе, куленепрабівальныя балансы - такія імёны, як Exxon Mobil Corp. і Visa Inc. - малаверагодна, што якая-небудзь з іх пацерпіць раптоўны крах, які можа выклікаць хаос у яго партфелі.
«Мы стараемся менш рызыкаваць», — кажа Джэйн. «Бізнэс, якім мы валодаем, стварае шмат свабодных грашовых патокаў. Такім чынам, рызыка нашай абсалютнай страты нашмат меншы. Але часам гэта азначае, што вы павінны прыняць больш адноснай рызыкі ".
Джайн звычайна інвесціруе ў свой міжнародны фонд ад 40 да 50 акцый з вялікай капіталізацыяй, у параўнанні з больш чым 2,000 кампаніямі ў эталоне. Яго амерыканскі фонд валодае менш чым 30 акцыямі ў параўнанні з больш чым 500 у індэксе S&P. Два з 10 найбуйнейшых холдынгаў міжнароднага фонду з'яўляюцца тытунёвымі кампаніямі — British American Tobacco і Philip Morris International. На іх долю прыходзіцца амаль 10% партфеля.
Вонтобельскія гады
Нарадзіўся і вырас у Індыі, Джайн пераехаў у ЗША ў 1990 годзе, каб атрымаць ступень MBA ва ўніверсітэце Маямі. Ён далучыўся да Vontobel у 1994 годзе, падняўшыся па службовай лесвіцы да пасады ІТ-дырэктара швейцарскай фірмы ў 2002 годзе. Да таго часу, як ён пакінуў фірму, каб заснаваць GQG у сакавіку 2016 года, фонд Vontobel для краін, якія развіваюцца, прынёс у агульнай складанасці 70% за 10 гадоў, больш чым у два разы. індэкс MSCI Emerging Markets Index.
Джайн, які валодае большасцю акцый GQG, укладвае большую частку свайго асабістага багацця ў яго фонды. Калі GQG выйшла на біржу ў Аўстраліі ў 2021 годзе, сабраўшы каля 893 мільёнаў долараў падчас найбуйнейшага ў краіне IPO ў тым годзе, Джайн паабяцаў інвеставаць 95% выручкі ад IPO у кампанію і захоўваць грошы там на працягу сямі гадоў.
Ёсць і іншыя рэчы, якія адрозніваюць Джайна ад звычайнага начальніка інвестыцыйнай фірмы: ён адмаўляецца сустракацца з кіраўнікамі кампаній, у якія ён плануе інвеставаць, каб не «піць іх Kool-Aid»; ён забараняе супрацоўнікам GQG гандляваць акцыямі ў іх асабістых рахунках; і калі ў мінулым годзе яго стаўка на Расію сапсавалася, ён папрасіў прабачэння перад інвестарамі GQG падчас тэлефоннай канферэнцыі за страты, якія яны панеслі.
«У яго спалучэнне ўпэўненасці і некаторай пакорлівасці ў разуменні таго, што ён можа ў чымсьці памыляцца», — кажа Вулпер.
«Гульня на выжыванне»
Гэтая здольнасць распазнаваць памылкі - і ў выніку хутка мяняць курс - гэта тое, чаго, на думку Джайна, не хапае яго супернікам. Напрыклад, яны не здолелі, кажа ён, прызнаць у мінулым годзе, што бум тэхналагічных акцый быў на крах. Ён пачаў скарачаць свае тэхналагічныя холдынгі ў канцы 2021 года пасля таго, як некаторы час прайшоў тэхналагічны ўсплёск, выкліканы пандэміяй, або «бурбалку», як ён гэта называе.
У сакавіку мінулага года, калі інфляцыя нарастала, а працэнтныя стаўкі рэзка раслі, Джайн скараціў тэхналагічныя холдынгі свайго міжнароднага фонду да 5% з 23% у сярэдзіне 2021 года, адначасова павялічыўшы вагу акцый энергетыкі да 19% з менш чым 2%. Гэты пераход добра акупіўся, дапамагаючы абмежаваць страты фонду, паколькі летась сусветныя запасы энергетыкі падскочылі на 41%, а акцыі тэхналагічных кампаній упалі на 31%.
«Інвеставанне - гэта гульня на выжыванне, таму што большасць людзей не выжывуць у доўгатэрміновай перспектыве», - кажа Джайн. «Такім чынам павінен быць настрой, а не спрабаваць увесь час выйграваць. Гаворка ідзе пра тое, каб пазбегнуць пройгрышу, а не пра тое, каб спрабаваць выйграць».
А што, калі ён памыліўся цяпер? Што рабіць, калі нядаўнія поспехі ў тэхналогіях - гэта толькі пачатак больш шырокага аднаўлення галіны?
Джайн сумніўны. Для яго тэхналагічныя гіганты больш не павінны нават разглядацца як акцыі росту. Але ён гатовы, па яго словах, яшчэ раз падарваць свой партфель, калі спатрэбіцца. «Калі дадзеныя пакажуць, што мы памыляемся, мы рады перадумаць».
Самы чытаны з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Крыніца: https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html