Інфляцыя на вышыні, але не скончылася

Учора, 13 верасня 2022 г., лічбы інфляцыі ў ЗША сталі вельмі гарачымі. Біржавыя індэксы пайшлі ўніз, і S&P 500 знізіўся на -2%.

Дзіўным чынам гэта проста паўтараецца гісторыя. Як правіла, людзі мяркуюць, што інфляцыя - гэта дрэнна і што ўрады прыкладаюць усе намаганні, каб стрымаць яе, і што інфляцыя проста падае з неба, як старажытная чума. У той час як урады змагаюцца за кантроль над ім, ён знікне толькі тады, калі адбудзецца нейкі цуд або з'явіцца герой, каб забіць яго.

Гэта быў наратыў 1970-х гадоў.

Што на самой справе адбываецца, так гэта тое, што ўрады ствараюць інфляцыю, каб адмовіцца ад сваіх запазычанняў, калі гэтыя пазыкі, абяцанні і пастаўкі правоў занадта вялікія.

Калі ідзе вайна і даўгі выходзяць з-пад кантролю, то ідзе інфляцыя. Інфляцыя аж да 1980-х гадоў была проста змываннем урадамі жахлівага ўзроўню даўгоў з Другой сусветнай вайны. Цяпер нават прызнаецца, што існуе дастатковая дыстанцыя ад тых падзеяў, каб абараніць «вінаватых».

Перыяд пандэміі стварыў падобныя фінансавыя наступствы, і пастаўляюцца тыя ж лекі.

Адным з пабочных эфектаў гэтага з'яўляецца тое, што ўрады становяцца залежнымі ад друкарскага станка, убачыўшы, як ён ратуе сітуацыю падчас надзвычайных сітуацый, і кожны раз, калі ў іх узнікаюць праблемы, яны звяртаюцца да таго ж самага сродкі. Стымулюючы малаток прымушае кожную праблему выглядаць так, быццам яна вырашана надзьмутым цвіком.

Возьмем цэны на энэрганосьбіты. Яны - праблема. Давайце паглядзім на інфляцыю, гэта праблема. Аднак адно выпраўляе другое. З абуральна высокімі цэнамі на энерганосьбіты інфляцыя знікае ў імгненнай рэцэсіі. Калі вы не надрукуеце 500 мільярдаў еўра, як Еўропа, каб супакоіць сітуацыю, вы замест гэтага захаваеце высокія цэны на энерганосьбіты і атрымаеце агульную інфляцыю з ростам коштаў на ўсё астатняе. Аднак друкарскі станок непераадольны.

Калі вы павялічваеце грашовую масу без павелічэння колькасці рэчаў, якія можна купіць за новыя грошы, вы атрымаеце інфляцыю. Калі вы спыніце друкаваць новыя грошы, спыніцца інфляцыя. Такім чынам, калі вы возьмеце вялізныя сумы грошай, надрукаваных падчас пандэміі, і проста спыніце іх друк, большая інфляцыя павысіць цэны на некаторы час, а потым інфляцыя спыніцца. Вам не трэба павышаць працэнтныя стаўкі або рабіць што-небудзь мудрагелістае; вам проста трэба перастаць вынаходзіць грошы.

Як цяжка гэта можа быць?

Сапраўды вельмі цяжка, таму што гэтыя краіны маюць непрыемны дэфіцыт і гэтыя «бюджэтныя прабелы» запаўняюцца друкаванымі грашыма. Лёгкага выхаду з гэтага няма. Толькі эканамічны рост і інфляцыя могуць вярнуць лічбы ў раўнавагу... Ці, вядома, катастрафічная перазагрузка. Я не выкарыстоўваю моднае слова «перазагрузка», таму што шляху назад няма. Перазагрузкі не будзе, так што інфляцыя проста шлях наперадзе на некаторы час.

Колькі часу залежыць ад таго, колькі палітыкаў можна ўтрымаць ад друкарскіх станкоў, і гэта выглядае вельмі хістка зараз, калі ЗША, Еўропа і Вялікабрытанія цягнуцца да латка для паперы проста таму, што могуць. Калі іх можна трымаць далей, то інфляцыя будзе працягвацца два-тры гады. Калі яны збіраюцца працягваць выручаць выбаршчыкаў за галасы, то гэта будзе працягвацца сапраўды вельмі доўга.

Мэтавы ўзровень інфляцыі складае 2%-3%, але рэальны ўзровень складае 4%-6%, і калі палітыкі раз'юшацца, яна будзе заставацца на цяперашнім узроўні да далейшага паведамлення.

Памятайце, што высокія працэнтныя стаўкі не вырашаюць інфляцыю — паглядзіце на працэнтныя стаўкі ў Турцыі і г.д. Што забівае інфляцыю, дык гэта недахоп грошай любой цаной.

Цяпер мы павінны перажываць перыяд, калі інфляцыя дасягае вяршыні, за якой наступае яшчэ адзін перыяд інфляцыі, якая зніжаецца да 2%, дакладней, пакуль дзяржаўная запазычанасць у адносінах да ВУП не складзе каля 90%, а гадавы дэфіцыт - каля 3%. Калі ўрады цяпер залежаць ад выцягвання грошай, каб купіць галасы, інфляцыя будзе працягвацца значна даўжэй.

Такім чынам, гэта тое, на што трэба звярнуць увагу, і гэта жорсткае, непрыгожае асяроддзе для інвестараў і горшае для ўкладчыкаў.